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據(jù)181只基金半年報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，截止二季度末，股票基金的加權(quán)平均倉位64.9%，依然保持了較高的水平。另外，據(jù)已經(jīng)公布的1281家上市公司半年報(bào)顯示，QFII、社�；�、企業(yè)年金基金及保險(xiǎn)資金都有較大資金入市。隨著近日首支銀行號(hào)基金發(fā)行結(jié)束即將進(jìn)入股市開始建倉，另一支銀行號(hào)基金———交銀施羅德精選股票基金也在農(nóng)行和交行各網(wǎng)點(diǎn)緊鑼密鼓地發(fā)行，未來仍將有大批機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入股市。對(duì)此，交銀施羅德基金公司投資總監(jiān)表示，對(duì)A股的增持說明機(jī)構(gòu)投資人對(duì)于目前市場(chǎng)估值水平的認(rèn)可，并看好股市的長期投資機(jī)會(huì)。
股改提升投資人信心
根據(jù)對(duì)1281家已披露的上市公司半年報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至8月26日，QFII共持有上市公司流通股43469.55萬股，比半年前增加了46.36%；保險(xiǎn)資金也在16家上市公司中現(xiàn)身，而社保基金積極調(diào)倉，其在129只股票中出現(xiàn)，持股市值為44.29億元，并下單上證50ETF(資訊 行情 論壇)。這些都表明基金正在積極擴(kuò)大對(duì)A股的投資。同時(shí)，首只銀行號(hào)基金發(fā)行結(jié)束已經(jīng)進(jìn)入建倉期，以其超過46億的規(guī)模計(jì)算，加上目前正在發(fā)行的交銀施羅德精選股票基金，以及隨后將要發(fā)行的其他銀行號(hào)基金產(chǎn)品，未來即將入市的機(jī)構(gòu)資金將十分可觀。交銀施羅德基金公司投資負(fù)責(zé)人表示，從國際經(jīng)驗(yàn)來看，一個(gè)地區(qū)的股票市場(chǎng)，其上市公司的市場(chǎng)化程度越高，治理結(jié)構(gòu)越清晰，受外資和機(jī)構(gòu)投資人青睞的程度也就越高，如印度、韓國等。目前QFII、社�；�、基金等機(jī)構(gòu)投資人大幅度增持A股表明，隨著股權(quán)分置改革的進(jìn)程加快，加上中央決策層對(duì)股權(quán)分置改革所表現(xiàn)出來的決心，已經(jīng)使得股市由于股權(quán)分置所帶來的不確定性風(fēng)險(xiǎn)大大降低，為市場(chǎng)增加了不少信心。此外，中國股市的估值水平也是一個(gè)非常重要的因素，中國股市已經(jīng)具備了明顯的投資價(jià)值，再加上匯率改革穩(wěn)步推進(jìn)，無論是短期資金還是長期投資，股票市場(chǎng)的獲利空間都很大。
A股估值進(jìn)入低水平區(qū)間
股票基金的倉位最能反映機(jī)構(gòu)投資人目前的想法。在2004年末至2005年半年報(bào)期間，大盤下跌了15%以上，但基金持有股票倉位的變化相對(duì)穩(wěn)定，股票型基金的平均倉位比例基本上在65%-70%的較高區(qū)域內(nèi)波動(dòng)，且呈逐步走高的特征。前述投資負(fù)責(zé)人認(rèn)為，穩(wěn)定保持較高的倉位顯示了基金對(duì)于目前股市估值水平的認(rèn)可。他表示，目前，上證50指數(shù)和180指數(shù)的市盈率都僅在10倍左右，而目前基金所重點(diǎn)關(guān)注的占市值60%-70%的優(yōu)質(zhì)股票大概有200-300支，考慮到基本面優(yōu)良，這些股票的估值水平更要低，甚至要低于H股和紅籌股的水平。即使不考慮股改的對(duì)價(jià)因素，這個(gè)估值水平也已經(jīng)很低，如果考慮股改后會(huì)有30%左右的對(duì)價(jià)支付，那投資價(jià)值更明顯了。因此，這個(gè)時(shí)機(jī)進(jìn)入股市，無論是安全性、流動(dòng)性還是盈利性都相對(duì)有一定保障。這位擁有8年基金投資經(jīng)驗(yàn)的投資總監(jiān)表示，在過去幾年中，投資人特別是散戶大部分處于虧損狀態(tài)，投資人信心恢復(fù)需要一個(gè)過程，而這個(gè)過程，就是證券市場(chǎng)逐步重新樹立盈利示范效應(yīng)的過程，這個(gè)過程不會(huì)是急速的拉升，而是一個(gè)逐步回暖上升的過程。無論是機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者，都要堅(jiān)持在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的準(zhǔn)確判斷，以及對(duì)于上市公司基本面的深刻研究基礎(chǔ)之上進(jìn)行投資。投機(jī)有時(shí)能夠帶來一些短期收益，但是不可能持續(xù)再現(xiàn)的。(王容)
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