湘財荷銀：基金重倉股蓄勢 大盤將維持震蕩盤升

　　行情回顧：

　　2005年9月7日(周三)大盤在10日均線的支撐下震蕩走高重新收復5日均線，個股活躍程度明顯提高。滬綜指收于1194.30，上漲20.98點；深成指收于3025.69點，上漲47.52點。成交量略有萎縮，兩市共成交221.39億。從盤面情況來看，盡管中國石化(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等大盤指標股表現平平，但在有色金屬板塊、汽車板塊、房地

產板塊、新能源板塊、通訊板塊以及中小板塊輪番活躍的帶動下市場人氣得到有效的維護，多日蓄勢調整的基金重倉股有啟動的跡象，振華港機、江西銅業、華海藥業(資訊 行情 論壇)等反彈十分強勁。綜合來看，目前市場對股權分置的全面展開已經形成了較為穩定的預期，大盤震蕩盤升的基調有望得到維持，再加之近段行情中基金重倉股的蓄勢待漲，后市投資者可積極關注前期漲幅不大、估值合理業績穩定增長的個股。

　　宏觀經濟：

　　上市公司

　　最快下周一公布方案

　　來自交易所的消息稱，本周五收盤后交易所將開始受理有意進行股改的公司的材料。經過形式審核和技術性審核后，可能在下周一就安排符合條件的公司發布公告并停牌。

　　聯合證券

　　上海一家券商表示，正在準備向深交所上報3家中小板上市公司的方案。公司各個部門都在積極地搜集股改項目的信息，全力支持公司開展這方面的業務。還有一家券商估計，尚未進行股改的40家中小板上市公司，將以20家為一批，分兩批開展股改工作。

　　不過，深圳一家券商有關人士卻表示，目前有多家上市公司仍在與當地國資委進行溝通，因此公司近期還無法報送材料，只能與交易所、結算公司和同行保持密切聯系。

　　一周將推八九家

　　深滬交易所有關人士表示，交易所將在綜合考慮上市公司改革方案的合規性、技術可行性以及有利于市場穩定發展等因素的前提下，均衡控制改革推進的節奏。

　　業內人士介紹，交易所將主要利用周末的非交易日受理、審核材料，確定下一周進入股改程序、發布公告并停牌的公司名單。在總體上，預計會采取“較小數量、較多批次、每周滾動推出”的方式。比如，一周推八九家左右。

　　接近交易所的業內人士還透露，由于股改程序一般需要一個半月時間，加上國慶放假，估計到10月底才能全面完成中小板公司的股改工作。

　　聯合證券吳堅表示，如果大家一窩蜂上報股改項目，將無法避免排隊等待的情況發生。所以，公司從一開始就要求把準備工作做充分，并隨時與交易所、結算公司密切溝通，以提高工作效率。

　　目前，一些保薦機構最關心的是，交易所進行審核時，將根據何種標準對上報的方案進行排隊。因為現在不少上市公司正在積極準備材料，但對于會排到什么時候心里沒底。

　　對此，國泰君安企業融資總部業務董事劉晶磊、招商證券投行總部副總經理帥暉預計，可能會按照“大市值優先、先易后難”的原則進行排隊。

　　切實保障流通股東利益

　　談及影響股改進程的因素，國泰君安的劉晶磊認為，主要是大市值公司參與股改的積極程度、方案的通過率以及G股再融資情況等。關于非流通股股東的承諾，《操作指引》規定，承諾應當與證交所和證券登記結算公司實施監管的技術條件相適應。招商證券的帥暉認為，技術條件應該是指交易所和登記公司對于某些承諾條款的可控性。比如，承諾3年不減持，登記公司完全可以控制。但承諾在什么價格以下不減持，交易所和登記公司的IT系統可能難以控制。非流通股的承諾實際上構成了一個法律要約，如果不履行，流通股股東可以提起訴訟。劉晶磊則認為，承諾的可控性和承諾函的可保證將影響到股改方案能否獲交易所放行。

　　對于股改方案創新問題，劉晶磊指出，隨著改革的全面推進，許多公司的“個性化”難題會出現，相信會有更多的創新方案出臺。但萬變不離其宗，最重要的還是要保障流通股東的利益不受損害。保薦機構在設計股改方案時要考慮的因素之一，就是方案要容易被流通股股東理解并接受。采用何種對價方式最終要看市場的反應，即使創新也要在充分溝通的基礎上進行。流通股股東的態度是決定對價方式、水平的重要因素。(中證網)