國泰基金：溫和膠著期待破局 有望再破千二(2)

　　下周投資策略

　　下周市場展望

　　本周的市場縮量小幅上漲依然可以看作上周上攻1200點整數關后調整的繼續，并不意味著本輪行情的結束，同時我們認為下周市場仍會呈現振蕩整理的格局。在完成了時間和空間的調整要求后有望再度上漲，特別是全面推開的股改進程和后期資金供求關系的演變是決定行情高度的關鍵。

　　對于本輪行情趨勢的演變，我們依然從行情啟動的促使因素來考慮。本輪行情的啟動最大的因素來自于政策的推動以及市場資金供給的改善。在政策方面，本周三出五部委出臺《上市公司股權分置改革的指導意見》和周末迅速出臺的《上市公司股權分置改革管理辦法(征求意見稿)》——符合我司在本周三《國泰快訊》中的預測。這些政策信息一方面明確了管理層對A股市場股權分置試點成果的肯定，表明了要積極、穩妥推進股改的決心和原則；另一方面管理層也從市場實際出發，通過開拓上市公司增持股份的資金渠道、支持績差公司重組等多方面創造有利于市場穩定的條件。一個有信心、穩定的市場是各方面都愿意看到的局面，目前來之不易的良好市場將延續，這是我們判斷大盤后期走勢的重要因素。

　　因而，我們認為，市場整體還將維持比較強勢的特征，下周短期的調整是有利于行情延續的，下周市場將會呈現振蕩整理格局，我們堅持認為1200點整數關將再次突破。

　　本周基金動態

　　◎ 8月26日國泰基金管理公司公告，旗下國泰金龍債券基金將于8月31日分紅，本次分紅向基金持有人每10份基金份額派發紅利0.12元，這是該基金自2003年12月5日成立以來的第三次分紅，累計分紅將達到每10份0.42元，其分紅收益遠超過同期的銀行定期存款收益。

　　◎ 根據2005年上半年基金半年報顯示，機構持有的

　　◎ 據深交所消息，剛剛結束發行的嘉實滬深300指數基金總募集金額8.7億元，募集有效認購總戶數7000多戶，其中深交所場內募集金額3.4億元，認購戶數逾3000戶，達到總募集金額及戶數的40%。據了解，自深交所上市開放式基金(LOF)業務推出以來，已有9只開放式基金通過深交所基金銷售與交易平臺完成發行，嘉實滬深300指數基金的場內認購比例最高。

　　◎ 博時穩定價值債券投資基金于8月19日募集完畢。此次募集有效認購總戶數為30850戶，共募集45.79億份基金份額，其中，博時基金管理有限公司自我認購5000萬份。匯添富優勢精選混合型證券投資基金募集工作于8月25日結束。本次募集有效認購戶數為8533戶，共計基金份額1，025，106，827.47份。

　　◎ 椐友邦華泰基金公司披露，該公司股權變更事項日前獲得中國證監會核準。該轉讓完成后，其外方股東AIG Global Investment Corp.(AIGGIC)持股比例將升至管理層規定的49%的上限，同時也使友邦華泰成為市場上第四家外方持股至49%上限的基金公司。友邦華泰股東及出資比例為，華泰證券49%、AIGGIC49%、蘇州高新2%。目前，相關股權變更的后續審批手續正在加緊辦理中。

　　◎ 8月22日有華夏、銀河、銀華等8家基金公司近40只基金公布權證投資方案。8月22日寶鋼3.877億份的認購權證掛牌上市交易，由于寶鋼、長電權證的基金持倉達45%，基金投資權證的頭寸較大，所以基金投資權證的策略備受關注。根據證監會的規定，基金公司在運用基金財產主動投資權證之前，必須向證監會上報權證投資方案并進行公告。因此，在權證投資的申請方案獲批之前，基金公司不能主動投資股改權證。

　　◎ 8月成為基金分紅的火熱月，在分紅的開放式基金中，債券型基金成了主力軍。國泰金龍債券、招商債券、大成債券、富國和南方寶元都分別宣布分紅，其分紅的比例也高于股票型基金。業內專家表示，今年到目前為止，上海國債指數的漲幅超過12%，這是目前債券基金密集分紅的原因。

　　本周要聞解讀

　　一、《關于上市公司股權分置改革的指導意見》要點摘錄

　　◎ 股改試點順利完成，政策預期和市場預期逐漸趨于穩定，總體上具備了轉入積極穩妥推進的基礎和條件。中國證監會將制定《上市公司股權分置改革管理辦法》，規范股改工作

　　◎ 鼓勵上市公司或大股東采取穩定價格預期的相關措施，通過大股東股份質押貸款、發行短期融資券、債券等商業化方式，為上市公司大股東增持股份提供資金支持；鼓勵在股改方案中做出提高上市公司業績和價值增長能力的組合安排

　　◎ 改革要積極穩妥、循序漸進，成熟一家，推出一家，實現相關各方利益關系的合理調整。根據股改進程和市場整體情況，擇機實行“新老劃斷”。完成股改的上市公司優先安排再融資，可以實施管理層股權激勵

　　◎ 對于同時存在H股或B股的A股上市公司，由A股市場相關股東協商解決股權分置問題。對于績差公司，鼓勵以注入優質資產、承擔債務等作為對價解決股權分置問題

　　◎ 推出以改革后公司股票作為樣本的獨立股價指數，研究開發指數衍生產品。完善協議轉讓和大宗交易制度，在首次公開發行和再融資中引入權證等產品

　　◎ 支持券商綜合利用各種可行的市場化融資方式，有效改善流動性狀況；繼續完善鼓勵社會公眾投資的稅收政策；推動企業年金入市，擴大社保基金、QFII入市規模，放寬保險公司等大型機構投資者股票投資比例限制

　　二、近期市場熱點的發展

　　目前推出全面股改契合市場時機，我們預計市場將維持樂觀的走勢。

　　近期市場的熱點將體現在三個方向：

　　1、是對價能力比較強的上市公司，比如部分藍籌股具備較強的對價能力，華能國際、上電股份、中國石化(資訊 行情 論壇)等；

　　2、是資產重估增值巨大的上市公司，尤其是商業類上市公司房地產價值重置將有巨大的增值空間，如新世界、益民百貨等；

　　3、是當地政府股該意愿強烈的地方上市公司，如上海市政府、深圳市政府，這些本地股數量較大，并有板塊效應。

　　三、關注上市公司價值，積極調整結構

　　中期來看，我們仍關注三季度和四季度宏觀經濟的狀況，并對上市公司的整體業績增長持謹慎態度，關注上市公司業績水平和內在價值的提升。

　　獨家聲明：

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