海富通：多空對峙明顯加劇 市場調整仍不充分

　　本周市場小幅盤升，成交量較上周明顯萎縮。眾多低價題材股表現活躍，G股板塊表現疲弱，指標股方向不明，多空對峙明顯加劇，市場調整仍不充分。

　　股權分置改革進入全面推進階段。8月23日，經國務院同意，證監會、國資委、財政部、央行、商務部等五個部門聯合發布了股改綱領性文件——《關于上市公司股權分置改革的指導意見》，就股權分置改革的全面推進作出了戰略性部署。本周末，證監會推出《上市

公司股權分置改革管理辦法》(征求意見稿)。另外，上交所的《上市公司股權分置改革業務操作指引》也已擬定。這些文件很可能在短期內全部出齊，股改有望在9月全面啟動。《操作指引》頒布后，交易所將正式接收股權分置改革材料，在證監會的指導下，按照基本原則，成熟一家，推出一家。除了證監會出臺相關文件外，國資委、財政部、央行、商務部也將出臺配套政策支持股改。據報道，國資委將出臺一個有關調整和完善國資管理和企業考核等方面的規范性文件，明確對國有企業高管股權激勵以及考核國企業績的基本政策。財政部將出臺一個指導意見，幫助上市公司解決支付對價以后企業會計如何核算、報表如何平衡的難題。央行將出臺一個更加有利于企業發展的信貸政策。商務部將出臺一個有關外資企業股權分置改革的政策法規。

　　《指導意見》在肯定試點成功的基礎上，明確了全面股改的基本要求和原則，即堅持“統一組織、分散決策”原則，強調市場穩定和市場化導向，擇機實行“新老劃斷”，妥善處理存在特殊情況的上市公司股權分置改革問題。《指導意見》指出，股改是解決A股市場相關股東之間的利益平衡問題，將H股和B股股東排除在股改之外。

　　《管理辦法》在保持試點基本制度安排連續性的前提下，對程序規范和政策導向做了適當的調整、充實和完善。《管理辦法》主要的調整有，一是在改革動議問題上，由試點期間采用的“非流通股股東一致同意”，調整為“單獨或合并持有公司三分之二以上非流通股份的股東”動議改革。二是修改了合議制度，將試點中采用的“臨時股東大會”制度，進一步明確為A股市場相關股東會議。三是調整了兩類股東的協商時間安排，縮短改革周期。四是修改了股改的停復牌要求，為異議流通股東的及時退出提供機會。五是要求方案包含穩定股價措施、異議非流通股股東退出安排等相關內容，并為股權分置改革與資產重組組合運作提供了操作路徑。

　　中報業績落幕，上市公司盈利高位盤整。據統計，至今共有1281家上市公司(不含已摘牌的*ST華圣(資訊 行情 論壇))披露了2005年半年報。主營業務收入同比增長了23.88%，營業利潤同比增長了7%，凈利潤同比增長5.09%；加權平均每股收益為0.137元，比去年同期的0.139元略有下滑；加權平均凈資產收益率為5.17%，同比下降了0.11個百分點。另一方面，反映業績“含金量”的加權平均每股經營活動產生的現金流量凈額由去年同期的0.159元提高到0.195元，上升了22.36%。總體而言，上市公司整體業績增幅回落，與當前的宏觀經濟景氣狀況基本相符合，而上市公司不斷改善的現金流和財務狀況則表明上市公司的基本面情況仍然比較樂觀。