眾基金公司熱議股改指導(dǎo)意見 方向確定問題仍存

　　□本報(bào)記者 蔣曄

　　昨日，包括證監(jiān)會(huì)、國資委在內(nèi)的五部委出臺(tái)了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》(以下簡(jiǎn)稱“《意見》”)。對(duì)此，滬上眾多基金公司認(rèn)為，《意見》的出臺(tái)將進(jìn)一步激發(fā)股改熱情，提升市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，這些公司也表示，由于這還只是框架性的指導(dǎo)意見，因此對(duì)于股改具體的操作，還有一些關(guān)鍵性問題值得探討。

　　含B股、H股公司股改待研究

　　《意見》第11條指出，股權(quán)分置改革是解決A股市場(chǎng)相關(guān)股東之間的利益平衡問題，對(duì)于同時(shí)存在H股或B股的A股上市公司，由A股市場(chǎng)相關(guān)股東協(xié)商解決股權(quán)分置問題。

　　對(duì)此，友邦華泰基金經(jīng)理李文杰說，從《意見》中來看，股改是將H股股東和B股股東排除在外。而上投摩根投資部副總監(jiān)呂俊也認(rèn)為，含B股和H股公司的股改方案，由A股股東之間協(xié)商解決，其結(jié)果將是B股和H股股東不在補(bǔ)償之列，這樣做的好處是有利于這些公司做出好的補(bǔ)償方案。

　　國聯(lián)基金研究總監(jiān)張嵐則表示，非流通股股東不僅是A股市場(chǎng)的股東，也是H股市場(chǎng)的股東，當(dāng)時(shí)一些公司在香港募資的時(shí)候曾注明，國有股在任何市場(chǎng)都不流通，如果H股股東根據(jù)這句話來追究還是會(huì)有麻煩。

　　恢復(fù)融資不會(huì)太久

　　《意見》第10條指出，根據(jù)股權(quán)分置改革進(jìn)程和市場(chǎng)整體情況擇機(jī)實(shí)行“新老劃斷”，對(duì)首次公開發(fā)行公司不再區(qū)分流通股和非流通股。

　　張嵐認(rèn)為，從這一條可以看出，有關(guān)部門對(duì)融資功能的恢復(fù)已經(jīng)達(dá)成了共識(shí)，股權(quán)分置改革做了差不多后，很可能是占市場(chǎng)70%市值的公司完成了股改，就會(huì)恢復(fù)新股發(fā)行或者再融資。

　　李文杰表示，此次指導(dǎo)意見沒有對(duì)何時(shí)完成股改給出明確的時(shí)間表，從而為下一步新股發(fā)行和上市公司再融資的恢復(fù)提供了靈活操作的余地。呂俊說，《意見》中提出，完成股改公司優(yōu)先再融資、可以實(shí)施管理層股權(quán)激勵(lì)、允許大股東以商業(yè)化融資為其增持股份提供資金支持等一系列措施來看，對(duì)上市公司實(shí)施股改有較為積極的推動(dòng)作用。

　　績(jī)差公司股改能否如愿

　　對(duì)于ST等績(jī)差公司的股改，《意見》提出，鼓勵(lì)以注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、承擔(dān)債務(wù)等作為對(duì)價(jià)解決股權(quán)分置問題。

　　呂俊認(rèn)為，此舉有利于提高上市公司整體素質(zhì)。而李文杰則表示，這些績(jī)差公司雖然可能會(huì)因此而脫胎換骨，但是對(duì)基金公司而言，短期內(nèi)還是無法把握它們的基本情況，也難以作出正確的判斷。