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上周債市處于均衡狀態。從目前來看，對債市未來走勢有利和不利的因素均存在。不利的因素包括CPI比預期高、固定資產投資增速略有加快、M2繼續高于目標增長等，有利的因素包括工業增加值增速略有下降、貸款增速放慢環比負增長等。兩類因素勢均力敵，加上今年以來債市累計漲幅較大，投資者必然采取謹慎策略，導致債市盤整。全周上證國債指數(資訊 行情 論壇)收于107.21點，漲幅0.24%，成交額52.86億元，比前周有一定下降，顯示市場觀望氣氛較濃。上證企債指數(資訊 行情 論壇)走勢較強，全周上漲0.80點，漲幅0.70%，
收于115.07。
展望債市未來走勢，我們認為債市在調整后會有小幅上漲，企業債走勢將繼續好于國債。
上周轉債市場走勢相當不好，主要是權重較大的招行轉債跌幅較大，招行轉債上周下跌了2.32%，帶動指數下跌46bps。上周有較明顯變化的可轉債是絲綢轉2(資訊 行情 論壇)，自8月10日公司董事會提出轉股價從5.66元向下修正至3.00元的預案后，上周三公司又公告大股東歸還了兩筆占用款，導致股價上漲17%，而轉股溢價也從以前的180%左右，大幅度下降至13%，這說明在回售、負債率過高、到期還本付息等等的壓力下，上市公司已經在關鍵時刻動用各種手段，提升股價，降低可轉債溢價，避免回售，并進一步促進轉股。
上周28只轉債13漲15跌。跌幅較大的都是偏股型轉債，主要受周四股市大跌影響，跌幅居前的有雅戈轉債(資訊 行情 論壇)(下跌3.40%)、民生轉債(資訊 行情 論壇)(下跌2.75%)、招行轉債(下跌2.32%)。漲幅居前的除了云化轉債(資訊 行情 論壇)，都是偏債型的轉債。
上周轉債指數收于129.60點，下跌了1.07點，跌幅0.82%。平價指數收于124.00點，下跌1.98點，跌幅1.57%。
(華夏基金管理有限公司 固定收益部)
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