博時(shí)基金：可能呈現(xiàn)反復(fù)震蕩格局 關(guān)注兩類(lèi)公司

　　博時(shí)觀點(diǎn)

　　關(guān)注兩類(lèi)公司

　　七月以來(lái)，一批藍(lán)籌股紛紛推出較好的股權(quán)分置改革方案，市場(chǎng)對(duì)于對(duì)價(jià)也有了一個(gè)較為穩(wěn)定的預(yù)期，這推動(dòng)股市走出一波上升行情。但隨著長(zhǎng)電、寶鋼的復(fù)牌，預(yù)期中利好的

逐漸兌現(xiàn)到一個(gè)階段，投資者開(kāi)始關(guān)心未來(lái)恢復(fù)再融資、新股恢復(fù)上市、新老劃斷等問(wèn)題，加上前期連續(xù)上漲累積了一定的獲利籌碼，大盤(pán)出現(xiàn)調(diào)整在情理之中。這一調(diào)整有可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但幅度不會(huì)太深，可能會(huì)呈現(xiàn)反復(fù)振蕩的格局。個(gè)股會(huì)因?yàn)楣蓹?quán)分置改革的進(jìn)展而表現(xiàn)活躍。

　　展望后市，我們認(rèn)為隨著再融資、新老劃斷等問(wèn)題的明朗，大盤(pán)將逐漸調(diào)整到位并走出新的行情。基本面研究還是我們投資公司的判斷基礎(chǔ)，但近期有兩類(lèi)公司將成為我們重點(diǎn)關(guān)心的對(duì)象：一是預(yù)期將有較好的

　　基金經(jīng)理面對(duì)面

　　問(wèn)：請(qǐng)談?wù)剬?duì)近期債券市場(chǎng)走勢(shì)的看法。若市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，對(duì)博時(shí)穩(wěn)定價(jià)值基金的凈值有何影響？

　　答：最近幾個(gè)交易日以來(lái)，債券市場(chǎng)出現(xiàn)了小幅調(diào)整，主要有以下兩個(gè)原因：一是由于前期漲幅較高，債券市場(chǎng)存在一定的回調(diào)壓力；二是股市的回暖導(dǎo)致一些偏股性的投資者進(jìn)行了大類(lèi)資產(chǎn)配置的調(diào)整。

　　通過(guò)對(duì)當(dāng)前收益率曲線的種種分析，我們認(rèn)為當(dāng)前收益率曲線水平仍處合理估值的區(qū)域。同時(shí)隨著企業(yè)盈利的下滑，銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，收益率曲線仍有下移的動(dòng)力，在此情形下，債券市場(chǎng)的進(jìn)一步上漲仍然是可期待的事情。而且，從目前的情況來(lái)看，即使債券市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，由于博時(shí)6號(hào)久期較短——限制在3年以內(nèi)，因此債券市場(chǎng)的下跌并不會(huì)對(duì)博時(shí)6號(hào)的凈值產(chǎn)生較大影響。同時(shí)，如果債券市場(chǎng)出現(xiàn)下跌的話，市場(chǎng)整體收益率水平的提高將提升博時(shí)6號(hào)的再投資收益，為博時(shí)6號(hào)的建倉(cāng)提供良好機(jī)會(huì)。

　　問(wèn)：為何近期市場(chǎng)上

　　答：近期貨幣市場(chǎng)基金的收益出現(xiàn)下降主要是由于最近貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)下滑所造成的，例如，新發(fā)行的1年期央票及3個(gè)月央票利率均創(chuàng)新低，為1.33%和1.04%，分別較年初下降了1.91%和1.54%。