殼資源價值顯現(xiàn) 基金尋覓后股改時代投資新機(jī)遇

　　□本報記者 程林

　　近期，伴隨著參加股權(quán)分置改革的42家試點(diǎn)公司方案全部通過，A股市場也出現(xiàn)了寬幅震蕩的行情走勢，后股改時代的股權(quán)分置改革如何影響股市？后市將有哪些變化的因素？基金如何看待復(fù)雜敏感的近期市場走向，無疑令人關(guān)注。

　　殼資源價值顯現(xiàn)

　　華安基金認(rèn)為，上周四大盤放量下跌近45點(diǎn)，在跌幅和成交量上都改寫了今年以來的紀(jì)錄。G長電(資訊 行情 論壇)和G寶鋼(資訊 行情 論壇)本周先后復(fù)牌，對市場資金面造成了極大的消耗，對價部分股票上市帶來的擴(kuò)容壓力已初步顯現(xiàn)。

　　但殼資源的潛在優(yōu)勢被基金提出，華安基金就認(rèn)為，盡管目前市場普遍對本輪績差股的強(qiáng)勢表現(xiàn)持否定態(tài)度，認(rèn)為績差股最終將被邊緣化，但如果冷靜考慮，在全流通背景下，殼資源卻可能存在很大的價值重估空間。首先，管理層歷來傾向于對實(shí)質(zhì)性重組持支持的態(tài)度，期望通過退出機(jī)制大范圍淘汰績差股并不現(xiàn)實(shí)；其次，全流通后

　　華安基金表示，未來的市場格局，更可能是在全流通提供的全新平臺上，多元化主題并存的局面。由于主題落實(shí)到可操作的盈利模式需要一個過程，從近階段看，預(yù)計市場仍將維持中性的震蕩格局。

　　關(guān)注企業(yè)含金量

　　招商基金表示，回顧最近20多個交易日的行情表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)市場熱點(diǎn)都是圍繞著股權(quán)分置改革展開的。第二批試點(diǎn)公司的加盟，使行情從原來的追逐填權(quán)逐漸演變?yōu)閲�繞后續(xù)試點(diǎn)公司的炒作，其中表現(xiàn)尤為突出的是滬深兩地本地的低價小盤股，它們掀起了一波蔚為壯觀的飆升行情。但是，針對這些滬深本地的低價小盤股的炒作帶有強(qiáng)烈的投機(jī)成分，其上漲幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過真實(shí)價值的提升，它們很難成為推動市場持續(xù)上漲的主要動力。

　　招商基金認(rèn)為，近期市場相對忽視價值投資理念，如果沒有進(jìn)一步可供炒作的股改題材會直接影響到G股的后市表現(xiàn)，整個板塊行情將趨于平穩(wěn)。因此，投資者更應(yīng)該從企業(yè)本身的含金量角度去尋找合適的中長期品種，積極挖掘真實(shí)價值被低估的股票。

　　尋找估值低估的公司

　　海富通基金更表示，自己可能是在千點(diǎn)附近最堅(jiān)定的多頭之一，而且依然相信未來幾個季度里實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)可能會繼續(xù)好于市場預(yù)期，而市場估值總體上仍處于比較合理的水平。

　　上周四放量大跌后，機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)驚人一致，幾乎所有人都認(rèn)為這是一次正常的調(diào)整，而并不是行情的結(jié)束。就連國內(nèi)市場上最著名的空頭研究機(jī)構(gòu)也認(rèn)為經(jīng)濟(jì)適度調(diào)整無礙股市向好。海富通基金認(rèn)為，考慮到投資人普遍在短期內(nèi)快速累積了可觀的賬面利潤，目前的股價已經(jīng)基本包含了上市公司所可能給出的合理對價，使基金傾向于對短期市場表現(xiàn)預(yù)期有所保留，公司將在繼續(xù)保持相對合理倉位的前提下，繼續(xù)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，尋找估值偏低、基本面正在或有望逐步好轉(zhuǎn)的公司。

　　海富通基金還認(rèn)為，伴隨著股改的全面展開，G股效應(yīng)將會減弱而非增強(qiáng)，后期G股必然分化，因此應(yīng)當(dāng)關(guān)注股票的基本面和估值因素。據(jù)了解，目前滬深兩市前272家公司占總市值70%，占流通市值60%，如果每周8～10家來安排股改，則需要4～5個月時間，明年年初才具備新老劃斷的基礎(chǔ)。

　　相關(guān)專題：基金投資權(quán)證

　　基金獲準(zhǔn)主動投資股改權(quán)證小調(diào)查