湘財荷銀：指標股穩定 關注業績優良公司股改

　　行情回顧：

　　2005年8月22日(周一)大盤圍繞半年線附近振蕩回升，近期急跌指標得到了一定的修復，市場人氣依然處在逐步回升的過程中。滬綜指收于1158.59點，上漲8.41點；深成指收于3030.40點，上漲28.26點。成交量繼續萎縮，兩市共成交171.56億。從盤面情況來看，寶鋼權證(資訊 行情 論壇)的漲停開盤，備受市場矚目，超跌低價股、ST板塊個股依然是投機

資金活躍市場的主要目標，前期漲幅較大的滬深本地股調整意向明顯，G廣控(資訊 行情 論壇)、G上港、G鄭煤電復牌后走勢平平，長江電力(資訊 行情 論壇)、招商銀行、中國石化(資訊 行情 論壇)等大盤指標股表現穩定，為大盤走穩提供了極好的支持。綜合來看，隨著中報的陸續披露和第二批股權分置試點的結束，市場主流資金在未來業績和股改是影響股價結構的兩大重要因素這一點上取得了共識，后市投資者可積極關注業績優良公司的股改動向。

　　宏觀經濟：

　　自保險公司獲準直接投資股票市場以來，保險資金入市正在有條不紊地進行。截至8月22日，滬深兩市已公布的949份上市公司中報顯示，保險資金現身中金嶺南、福田汽車、云天化、魯泰A、瀘天化等14家公司的十大流通股股東。

　　據統計，在這14家公司中，保險公司總持股量為6291.75萬股，按照6月31日收盤價計算，持股總市值達42931.85萬元。其中，保險資金持有中金嶺南數量最高，為1888.88萬股，對廈門港務的持股量最少，為63.06萬股。統計還顯示，中國人壽(資訊 行情 論壇)對瀘天化可謂情有獨鐘，其旗下的兩只保險產品中國人壽-分紅-個人分紅和中國人壽-傳統-普通保險產品分別占據瀘天化十大流通股股東的第二和第七位。

　　從投資個股的業績及行業特征來看，保險資金在投資風格上依然秉承價值投資理念。

　　首先，保險資金重倉股中報業績增長穩定，且具有持續性。中報顯示，除中國人壽重倉持有821.38萬股的福田汽車上半年凈利潤出現41.87%的下滑外，其余個股凈利潤均出現了不同程度的增長，其中G金牛凈利潤同比增幅高達177.6%。同時，除福田汽車外的13只個股去年凈利潤也均有不同程度的增長，顯示出這部分個股業績增長具有良好的持續性。

　　其次，保險資金重視公司的現金分紅回報，其重倉持有的14只個股2004年均有不同程度的現金分紅，且派現水平較高。如G金牛去年每股股利(稅前)0.5元，云天化、魯泰A、瀘天化等個股每股股利也都在0.3元以上。

　　保險資金對價值低估的藍籌股青睞有加。雖然保險資金重倉股中有6只今年以來相對大盤出現下跌，其余8只個股市場表現也不甚理想，但目前這部分個股的市盈率水平均低于市場整體的21倍，其中云天化等個股的市盈率在10倍以下。

　　另外，從這部分個股的行業特征來看，行業景氣度較高的化工行業最為保險資金所青睞，如瀘天化、云天化等。此外，大商股份、天士力、光明乳業等非周期性行業個股也為保險資金重倉持有。

　　保險資金直接投資股票是從今年二季度開始的。此前，保險資金于去年底獲準直接入市，其投資比例上限為上一年保險公司資產總額的5%，這意味著大約有600億元保險資金可以直接購買股票。同時，保險資金的投資渠道也正逐漸從股票、基金、債券向短期融資券、資產