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北京消息 在日前舉行的長江基金論壇會(huì)上，長盛基金發(fā)布了今年下半年的投資策略報(bào)告。在報(bào)告中，該公司的基金經(jīng)理共同認(rèn)為，股權(quán)分置改革改變了證券市場運(yùn)行的制度基礎(chǔ)，流通股含權(quán)預(yù)期的兌現(xiàn)，進(jìn)一步降低了國內(nèi)市場的估值水平。
對于股權(quán)分置改革，該公司基金經(jīng)理認(rèn)為，股權(quán)分置改革除了奠定了A股市場市場化運(yùn)作的制度基礎(chǔ)外，將通過流通股含權(quán)預(yù)期的兌現(xiàn)，短時(shí)間內(nèi)令市場的估值水平上一個(gè)臺(tái)階
，實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步與國際估值水平接軌的效果。據(jù)該公司以2005年7月份上海和深圳市場的市盈率與市凈率指標(biāo)與國際主要市場比較測算，目前國內(nèi)市場市凈率已經(jīng)低于美國市場水平，市盈率水平已經(jīng)與美國市場接近，雖然與韓國和新加坡市場相比，我國證券市場的市盈率和市凈率還略微偏高，但與日本市場相比，我國的上述指標(biāo)已經(jīng)較低，目前整體市場的部分估值已經(jīng)與世界接軌。特別是股權(quán)分置改革帶來的股票除權(quán)效應(yīng)，將進(jìn)一步使A股凸現(xiàn)投資價(jià)值。以46家試點(diǎn)公司的對價(jià)率計(jì)算得知，其平均市盈率和市凈率從股改前的15.76倍和2.47倍將下降到股改后的11.48倍和1.8倍，估值下降明顯。如果市場所有公司平均對價(jià)率達(dá)到30%這一水平，A股的動(dòng)態(tài)市盈率和市凈率將下降到13.06倍和1.35倍，而上證180(資訊 行情 論壇)、上證50(資訊 行情 論壇)、滬深300和深證100等指數(shù)的估值將會(huì)更具吸引力。
該公司基金經(jīng)理表示，以目前趨勢，業(yè)績優(yōu)秀的公司、中小企業(yè)板、大盤藍(lán)籌公司的股改先行政策，將使大量優(yōu)秀公司率先完成股改，G板必然成為注重公司成長性和持續(xù)經(jīng)營能力的投資者重點(diǎn)關(guān)注的板塊。長期來看，G板市場將是今后機(jī)構(gòu)投資者的主要投資領(lǐng)域。
長盛基金管理公司副總經(jīng)理陳禮華判斷，目前政策面預(yù)期趨穩(wěn)，機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)場欲望加強(qiáng)，在實(shí)現(xiàn)全流通后，股票市場的參與主體將與現(xiàn)在不同，包括QFII、保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金、社保資金和證券投資基金在內(nèi)的更趨長線化和國際化資金將構(gòu)成投資者的主體。
作者：記者 王文清
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