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記者 易非 深圳報道
市場上對指數型基金一直存有爭論，認為其在投資上比較被動，不太適合中國證券市場。但部分指數型基金近期表現表明其還是有相當大的投資價值，其中漲勢最好的當屬今年5月12日成立的融通巨潮100指數基金。指數基金的生存基礎——證券市場的有效性是否在增強？記者采訪了基金經理張野。
張野表示，政策面變化在為股權分置改革營造外部環境的同時，也為中長期范圍內投資價值進一步顯現奠定了更加穩定的基礎。他預期下半年市場系統性風險將進一步釋放，一批即使放在國際估值比較中仍具投資價值的公司將逐步企穩，成為支撐市場的重要力量。與此同時，證券行業正在處于復蘇階段，行業復蘇的拐點正在出現。下半年人民幣升值及市場預期則是中短期影響市場結構分化路徑的另一重要因素，使得經濟結構面臨重大的調整期，隨著進一步產業升級的到來，證券市場的投資機會更加呈現。
指數基金的生存基礎是證券市場的有效性，張野認為，市場有效性正在增強。根據有效市場假說，在信息有效率的市場里，市場的有效性集中表現在證券價格上，價格的有效性又可解釋為:價格在任何時候都是證券投資價值的最佳評估。中國證券市場從大力發展機構投資者以來，價值投資理念已成為投資主旋律，更多的基金以前瞻性研究與國際化的視野來管理資產，使得市場日趨成熟。在中國社會轉型和經濟起飛的大背景下，張野認為市場整體有效而存在局部失效，無效的區域仍會有較多存在。張野表示，被動的指數化投資是該基金主要的投資策略，以有效的控制跟蹤誤差。而為了尋找市場失效的區域，融通巨潮將注重運用增強投資的策略，這種增強投資的核心是，依托融通基金主動性投資的研究平臺，通過對行業景氣的研究與公司基本面的相對估值與絕對估值的研究去尋找市場失效區域，這是巨潮100指數基金增強投資的理論基礎。
張野著重強調巨潮100指數的投資價值，以2005年6月份樣本股的財務數據表明:巨潮100指數平均PE為12.83倍，比美國標普500指數平均PE19.6倍低估34.54%。而中國經濟比美國經濟增速高100%以上，從理論上講巨潮100指數更應有估值的溢價。
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