博時基金：市場未來走勢溫和 可能將逐步走高

　　2005年以來，中國股市經歷了跌宕起伏，但總體來看，投資者的心態趨向穩定，股指也在一度下跌后逐漸走穩走高。 5 月初解決股權分置問題起步的時候，不少投資者認為其中包含了較多的不確定性，比如有多少上市公司會參與、對價的比例如何、在對價談判中流通股東是否有主動權等。隨著近幾個月來一大批具有代表性的藍籌公司加入到解決股權分置問題的陣營中，上述問題正逐步明朗，另外，有關股權分置和再融資掛鉤的表述也為流通股東增加了談判的籌碼。同時，我們看到一批具有穩定持續盈利能力的上市公司，在解決股權分置

之后，投資價值得到了較大的提高，一些公司的預期分紅率已經超過同期銀行利率，這增加了投資者的信心，也是七月以來大盤逐漸走穩并走高的重要原因。

　　我們認為，今后股市可能會延續逐步走高的態勢，但由于宏觀經濟增長有所放緩，新老劃斷問題還存在一定的不確定性，未來的走勢可能是溫和的。投資者對不同行業的投資價值的認識還會發生變化。周期性和非周期性行業的估值區別已經在目前的股價結構中體現得非常明顯，未來我們的投資還將繼續從長期可持續發展的角度考慮，對于那些消費內需型、低能耗、具備持續增長能力的行業給予更多的關注，對于那些通過競爭獲得市場優勢地位的優秀公司給予更高的估值，具有較高的投資資本回報率、能夠不依賴外部融資就實現本身的盈利增長、注重股東回報的公司將獲得更高的評價，其中那些盈利穩定的大盤指標股，在解決股權分置后估值提升明顯，仍是我們投資的重點。

　　基金經理面對面

　　問：在國際油價上漲、國內成品油價格上調、汽車降價風又起的幾重因素下，如何看待汽車板塊的投資機會？

　　答：由于上述原因，汽車板塊做為板塊整體近期出現大的投資機會的可能性減小，但在個股選擇方面，依然存在著一些投資機會，如有新車型推出或者成本控制較好的汽車企業，仍然值得關注。

　　問：由于近年新建的電廠陸續開始產生效益，明年電力供需情況是否有可能由出現“電荒”轉為電力供大于求？請問近期如何把握對電力與能源板塊的投資？

　　答：我們認為明年電力供需變化會相對平穩，部分地區供電緊張的情況依然存在。電力供大于求的狀況可能會在2007年出現。我們認為火電企業目前盈利水平已經觸底，燃煤成本再大幅度上漲的可能性非常小，但同時機組利用小時未來下降的趨勢不可避免，因此，在未來2-3年內電力股將會成為一個平穩的投資品種。從投資組合講，可以進行標準配置。