海富通：全流通將全面推開 大盤繼續經歷考驗

　　本周大盤繼續強勢上攻，周五在房地產恢復增值稅征收消息的打壓下，部分投資者趁機獲利回吐，成交量進一步放大。分板塊看，中石化、中國聯通(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)等權重股走勢良好；中小板、低價超跌股、上海本地股表現出色；券商重倉股繼續走強；復牌的G股表現也相當突出。下周一長電復牌，而寶鋼也可能會在周五復牌，同時第二批試點公司將做最后的表決，接踵而至的融資開閘，大盤將繼續經歷考驗。

　　股改傳聞和政策繼續左右短期市場走勢。證監會主席尚福林在周末的一個研討會上表示，目前正在抓緊準備有關股權分置改革全面推開的指導性文件，不久將正式發布實施。而市場更盛傳這個指引會在8月20日左右發布。從目前的準備情況分析，我們很懷疑指引的發布日期會不會往后推遲。另一方面，市場上流傳著關于指引主要內容和各地股改消息的種種版本。另外，上海證券交易所副總經理周勤業日前在山東上市公司股權分置改革培訓會議上也從一個側面對全面股改指引作了一些表示。他說，股權分置改革的全面成功還有賴于難點的突破，全面股改指引對虧損公司、破凈公司、重組公司、ST公司等十二大疑難問題已有解決思路。而在市場流傳的18條中，對這些問題亦有類似的表述。主要有：對含H股或B股的A股公司，H股、B股不參與股權分置改革，A股股改方案不要涉及H/B股股東利益；有大股東占用資金情況的公司，原則上鼓勵股改與糾正結合起來，以股抵債；ST等特殊公司，無法進行股改的，不排除要求其退市的可能性；募集法人股不支付對價也不獲得對價；股改后再融資的鼓勵、限制措施；股改的配套組合措施，例如關于定向增發與股改結合、“儲架式發行”、管理層持股等；國資審批權在股改期間下放各省、市；等等。

　　從目前的情況分析，第二批股改試點現在已經基本取得成功，下一步全流通將會在較短時間內全面推開，各地政府自上而下推動股改的積極性已經被有效激發。資金面上，各種資金入市的閘門也是不斷地被打開，股權分置改革啟動后，包括基金、保險、社保基金在內的“主流”機構資金已經大舉入市，而券商的融資、重組也正在緊鑼密鼓的進行之中。工商瑞銀基金發售情況好于預期，目前已經超過50億，還有15天發售期。這些都構成了市場最堅定的多方后盾。

　　7月份的經濟數據已經部分公布，整體上看比較平穩。其中，CPI同比上漲1.8%，高于上月的漲幅和本月的市場預測數。工業生產增加值增長16.1%，社會消費品零售總額增長12.7%，繼續保持平穩較快增長的態勢。固定資產投資數據尚未公布，市場傳聞在27.2%左右，亦保持了近幾月來的良好勢頭。金融貨幣數據略顯矛盾。M2和存款數據繼續快速增長，分別為16.3%和17.6%，其強勁的上揚勢頭令人吃驚，顯示市場資金面總體上看仍然非常寬松。與此同時，銀行的放款情緒仍然相對謹慎，人民幣貸款同比增長13.1%，增幅比上月末低0.2個百分點，當月人民幣貸款季節性下降321億元，同比多下降301億元。不過，從結構上看下降的原因主要短期貸款和票據融資，這在很大程度上和季節性因素以及上月短期融資增長過快有關。我們繼續對下半年經濟和基本面形勢保持相對樂觀的態度。(海富通基金管理公司供稿)