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□ 木易
近日，中信基金發布了2005年下半年投資策略報告。報告指出，汽車、電力設備等行業的盈利能力下半年有望出現好轉。
宏觀經濟方面，報告顯示，宏觀經濟繼續外需拉動的經濟格局，其中工業增加值和
投資數據小幅上揚，順差繼續高位，出口增速保持強勁，內需不振，以CPI為表征的通脹壓力較低，外需拉動經濟走向反彈，經濟運行中內在矛盾雖然有所緩和，但下半年良好運行態勢仍需要管理層的干預和微調。下半年經濟將進一步回落，但全年整體水平仍然不需要過分悲觀。
股權分置改革方面，第二批股權分置試點的推出比首批試點公司明顯改進，包含了長電、寶鋼兩家大盤藍籌公司，但是更為關鍵的是它們支付對價的合理性，如果不能給予合理公正的補償，市場無法形成藍籌公司對價的進一步預期，反而會給市場帶來不利的影響。
從行業配置角度來看，上下游行業分化局面有所緩和，在自上而下規避行業風險的同時，選擇具有良好基本面支持和業績預期的公司集中持有，同時關注匯率制度調整給市場帶來的短期投資機會，看好存在需求缺口的壟斷性行業，如機場、食品飲料、銀行、公用事業等行業，另外，近期需關注原材料成本敏感型行業，隨著國際原材料價格的平緩回落，汽車、電力設備等行業的盈利能力下半年有望出現好轉。
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