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日前出爐的華富基金下半年投資策略報告認為，隨著宏觀調(diào)控的效果在第三季度逐步明朗，市場有望走出一波中級程度的反彈行情。報告稱，其重點關(guān)注的217家A股，已經(jīng)有相當數(shù)量公司的估值水平低于美國標普500指數(shù)同類公司。在價值投資已經(jīng)確立主流地位的今天，這批個股屆時將會有良好的表現(xiàn)。
華富基金認為，隨著大宗原材料價格的回落以及發(fā)展瓶頸的逐步消除，我國經(jīng)濟運
行的內(nèi)在過熱因素正在降溫，預計2005年全年將保持9%以上的增速。就估值而言，剔除虧損后的全部A股的平均市盈率為14.8倍，上證50(資訊 行情 論壇)的平均市盈率則降到了11.7倍。這一水平即使與中國香港、美國等成熟市場相比也已經(jīng)具備了吸引力。同時，不論是在政策上、還是資金引導上，政府導向?qū)κ袌龅闹С至Χ纫惨呀?jīng)相當明確。
華富基金表示，家電、銀行、旅游酒店、化工、鋼鐵、油氣開采服務等行業(yè)的重點公司的投資價值將顯現(xiàn)。周期性行業(yè)整體不具備投資機會，但部分原材料行業(yè)的利潤水平已經(jīng)先期進行了大幅調(diào)整，目前處于或接近歷史低位的水平，戰(zhàn)略性增持的時機已經(jīng)到來；此外，上游原料價格的下跌，將顯著提升中下游產(chǎn)業(yè)的毛利水平，產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)較好、具有侃價能力的中下游企業(yè)將受益。在微觀層面上，華富基金傾向于選擇具有國際競爭能力、企業(yè)素質(zhì)明顯領先的公司。
華富基金認為，短期內(nèi)這些企業(yè)能夠抵御宏觀調(diào)控、經(jīng)濟周期性變化以及人民幣升值的不利影響；中長期，則可享有遠遠超過行業(yè)增速的成長速度，能利用市場波動的機會參與行業(yè)整合，擴大市場占有率。
作者：記者 施俊
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