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在資金面利好和外圍市場的繼續推動下，本周市場漲勢仍舊，上證指數(資訊 行情 論壇)較上周上漲4.22%，成交量溫和放大。股改試點板塊、人民幣升值板塊、超跌周期板塊繼續保持強勢，市場熱點繼續擴散，市場人氣進一步上升。總體上看股權分置品種已形成良好的示范效應，并且持續吸引場外資金的介入，有望繼續推動大盤反復上行。分行業看，煤炭繼續強勁反彈，列漲幅首位，緊隨其后的是計算機硬件和建材。從行業貢獻度來看，房地產、機械和交通運輸、行業成為股指上漲的最大動力。
第二批42家試點公司23家已過關。截止周五，參加第二批股改的42家試點上市公司已經有23家順利通過股東大會表決。23家公司平均流通股贊成率為89.33%，比第一批的78.32%提高了11個百分點。長電的高票通過基本上標志著第二批股改試點進入尾聲，在試點過程中二級市場從跌破千點到反彈千一，G股搶眼的表現成為資金追捧的新熱點。流通股股東對股改后公司的良好預期有利于促進股改的順利進行，兩個交易所和各級政府也對盡快完成股改提出了具體要求和保障措施，國資委批準股改方案的速度也顯示出上市公司最大股東的誠意，自上而下的總動員已經基本形成，這將進一步推動市場最重要的制度改革的步伐。
央行8月4日公布《2005年二季度貨幣政策執行報告》。《報告》的基調沒有出現明顯的改變，只是強調要加強預調和微調。央行在肯定宏觀調控效果的同時，繼續認為“固定資產投資仍處于較高水平”、“價格上漲壓力依然存在”，因此，下半年央行將繼續貫徹“有保有壓、區別對待”的政策取向，全面放松銀根的可能性不大。
但另一方面，《報告》在看好下半年宏觀經濟的同時，同樣對企業利潤下滑等問題給予了關注，并再次明確要落實年初制定的調控目標，考慮到上半年(主要是1-5月份)信貸增速有偏低的傾向，央行對6 月貨幣信貸反彈表示了歡迎，并且認為該月M2 增速與經濟增長基本適應。所以下半年央行有望繼續通過政策微調手段鼓勵銀行進一步增加對企業的短期流動資金貸款，從而確保全年調控目標的實現。面對適度放松銀根和商業銀行資本充足率約束的矛盾，央行除了通過窗口指導，加快利率市場化改革，增加市場流動性等措施來逼迫商業銀行放貸外，還采取和正在研究一些新措施，包括短期融資券發行、銀行次級債和高級債等，前者是直接融資創新，后者則通過補充銀行的核心和附屬資本來源來充實銀行的資本基礎。
對于房地產市場，央行這一次并沒有對前期房地產市場調控政策的效果作出評論，只是指出“房價未來走勢有待進一步觀察”。年內會不會有更多的房地產新政？很多外界分析師相信不會再有，并認為只要現在政策繼續執行就足以讓房價繼續下跌，而房地產業界似乎相對比較悲觀。海富通認為，央行說法估計與目前中央的態度比較一致，房地產泡沫和房地產蕭條二者都是目前的中國經濟和金融體系所難承受和必須盡最大努力避免的。目前市場比較一致和合理的預期是，如果未來幾個月里房市出現價跌量增(而不是前期的價跌量減！)的局面，則可以認為緊縮政策順利達到目標，后市會相對明朗。
匯率方面，未來幾個月央行的重心仍然是管理預期和繼續加快推進外匯市場建設。《報告》中比較明確的政策內容是開辦銀行間遠期外匯交易、推出人民幣對外幣掉期產品以及繼續完善銀行結售匯頭寸管理。我們估計，短期內央行對匯市的操作重心仍然是管理市場預期，打擊短線投機客，但年內仍有小幅升值的可能，時間在9月胡錦濤主席訪美前后可能性較大。我們同時維持對人民幣長期小幅逐步升值的看法不變。(海富通基金管理公司供稿)
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