湘財荷銀：弱勢震蕩消化壓力 可關(guān)注中小板塊

　　行情回顧：

　　2005年8月8日(周一)大盤在指標藍籌股以及股改個股的帶動下走出了強勢震蕩，重心逐步上移的態(tài)勢。滬綜指收于1138.88點，上漲10.13點；深成指收于3061.78點，上漲14.45點。成交量繼續(xù)溫和放大，兩市共成交243.33億。從盤面情況來看，G蘇寧、G亨通、G臥龍仍然延續(xù)了股改個股復(fù)牌后的強勢特征，浪潮軟件、海虹控股(資訊 行情 論壇)、綜藝股份

等網(wǎng)絡(luò)科技股走勢異常強勁，中小企業(yè)板塊繼續(xù)保持活躍，極大地活躍了市場氣氛，而金融街、同仁堂、云南白藥(資訊 行情 論壇)等基金重倉股，現(xiàn)代投資、福建高速(資訊 行情 論壇)、深赤灣等交通運輸板塊個股則逆市下跌，對大盤造成一定的負面影響。綜合來看，目前大盤在面臨半年線等強阻力位的壓力下，技術(shù)上可能要求弱勢震蕩來消化上檔的壓力，在股改板塊財富效應(yīng)的示范下，投資者可多多關(guān)注中小板塊個股。

　　宏觀經(jīng)濟：

　　G板塊顯現(xiàn)的賺錢效應(yīng)，令市場進一步看好股改前程，再加上百度上市首日股價漲升逾3倍，刺激了科技股，昨日大盤迎來近期連續(xù)第三個“紅色周一”，滬綜指還在1130點附近留下一個近3個點的向上跳空缺口。雖然指數(shù)最終受制于半年線壓力而有所回落，但1138.88點的收盤點位還是創(chuàng)下千點反彈以來的最高值。不過，兩市量能仍處于溫和放大狀態(tài)，昨日近240億元的成交量距離“6#zhPoint#8行情”仍有相當大的距離。尤其值得注意的是，在成交金額放大的同時，兩市成交手數(shù)反而有所減少，這說明資金開始流向一些價格偏高的品種。

　　股改是漲升“主引擎”

　　7月19日探低1004點以來的15個交易日中，滬綜指收出11根陽線，漲幅幾乎達到14%，強勢個股更是此起彼伏。在市場情緒高漲的同時，投資者應(yīng)該明確此次行情的漲升動力何在，只有這樣，才能進一步把握住未來的投資機會。

　　從盤面特點以及統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，千點以來的行情可以說與市場曾經(jīng)倡導(dǎo)的“價值投資”無關(guān)，稱之為股改背景下的“對價行情”可能更為合適。雖然宏觀調(diào)控預(yù)期弱了，政策底線也清楚了，但無論是從宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢，還是從微觀的上市公司業(yè)績來看，市場整體的“投資價值”并沒有出現(xiàn)支持股市強勁上漲的基礎(chǔ)。超跌股、G股、試點股、破凈股、人民幣升值受益股輪番領(lǐng)漲大盤，這足以說明一個問題，“股改＋匯改＋超跌”形成了此次行情的漲升動力，而股改更是其中的“主引擎”。

　　近期市場中的熱點大部分與股改有關(guān)。股改步入正軌使得市場形成“含權(quán)”預(yù)期；對價整體水平穩(wěn)中有升、試點股不斷出現(xiàn)“搶權(quán)”走勢再度強化了“含權(quán)”預(yù)期；股改即將全面鋪開，擴大了“含權(quán)”預(yù)期的涵蓋范圍；上證50(資訊 行情 論壇)乃至上證180成份股可能優(yōu)先解決股權(quán)分置問題，使得“含權(quán)”預(yù)期的含金量進一步提高。在這種情況下，“含權(quán)”預(yù)期不僅成為近期市場上漲的主要動力，更可能成為未來市場的機會所在。

　　“G”范圍應(yīng)擴大

　　昨日，滬綜指最高摸至1146.73點，與“6#zhPoint#8行情”最高點1146.42點幾乎等高，雖然點位相同，但市場心態(tài)已經(jīng)不可同日而語。由于此輪上漲量價配合良好，股指走勢穩(wěn)健，所以有相當多的分析人士看好后市，甚至將漲升目標上移到1300點乃至1500點。

　　有分析人士指出，股權(quán)分置改革不是一場你得我失的零和游戲，流通股股東得到對價本身也不是改革的根本目的，而這場改革的成果，如彌補市場致命缺陷、修正造成不同股東利益沖突的制度、建立規(guī)范的資本市場，這些才是筑就未來牛市的根基。目前，我們暫且沒必要去預(yù)測股指究竟會漲到何時何處，重要的是及時把握住熱點和機會。既然市場認可最觸手可及的機會在于“含權(quán)”預(yù)期，那么“G”板塊就自然會成為焦點。在“系統(tǒng)性風(fēng)險”已經(jīng)轉(zhuǎn)化為“系統(tǒng)性機會”的情況下，G股呈現(xiàn)出的戰(zhàn)略性機會尤其值得關(guān)注。但需要明確的是，重視G股的投資機會，并非專指已經(jīng)帶上了“G帽子”的公司，而是要全面重視具備股改條件的上市公司，尤其是那些質(zhì)地良好的上市公司，畢竟G股板塊的行情不是短期的投機行情，而是戰(zhàn)略性的投資機會。

　　預(yù)期不變就不懼回調(diào)

　　隨著指數(shù)不斷攀升，上檔壓力愈發(fā)沉重，對這種前景不可掉以輕心，有分析人士指出，本次千點反擊戰(zhàn)在時機和戰(zhàn)術(shù)的運用上，是相當成功的，高漲的人氣依然沒有太大的退潮跡象，但氣勢不過是氣勢，如果指望以G股為主戰(zhàn)場來發(fā)動一波牛市，這種愿望可能是不現(xiàn)實的。

　　不可否認，目前斷言牛市來臨尚缺乏足夠依據(jù)，只上漲不回調(diào)的市場也是不存在的，尤其是當前股指已經(jīng)逼近長期壓制大盤的半年線面前，步入上次行情的頭部區(qū)域，市場獲利回吐和解套兌現(xiàn)的心理客觀存在，若在此處出現(xiàn)震蕩甚至回調(diào)也在情理之中。不過，即便出現(xiàn)回調(diào)，也需要觀察回檔時場內(nèi)資金心態(tài)是否平穩(wěn)、場外資金是否承接有力、熱點主線是否依舊清晰。只要市場運行健康，股改“含權(quán)”預(yù)期不變，在漲升相當幅度后再度出現(xiàn)蓄勢走勢又有何不可呢？更何況長電、寶鋼、中信等一個個重量級個股還未在此輪行情中亮相呢。(中證網(wǎng))