50ETF基金經(jīng)理方軍：上證50ETF發(fā)福原因何在

　　記者 齊軼 北京報(bào)道

　　上市到現(xiàn)在不過半年，上證50ETF(資訊 行情 論壇)“胖”了不少，規(guī)模從最初的64億增長到100億份，增幅近60%。上證50ETF不斷“發(fā)福”的原因是什么？基金經(jīng)理方軍認(rèn)為，能夠滿足市場中不同投資者的需求是該產(chǎn)品不斷增長的重要原因。

　　標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品滿足不同需求

　　一家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資負(fù)責(zé)人每每見到方軍就不住地稱贊“ETF是個(gè)好東西”，雖然目前看來，他們在上證50ETF的投資上并沒有盈利。

　　“短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益不是投資的唯一目的，對(duì)投資者、尤其是機(jī)構(gòu)投資者而言，如何分散風(fēng)險(xiǎn)，如何進(jìn)行資產(chǎn)配置，即如何更好的賺錢是尤其重要的”，方軍說。

　　方軍將產(chǎn)品比作是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的零部件，它可以被安裝在汽車、飛機(jī)乃至于火箭上。作為一種創(chuàng)新的金融工具，ETF稱得上是一個(gè)高效的多功能投資利器，投資者可以利用它進(jìn)行長期投資、波段操作、資產(chǎn)配置、股票再投資、獲取套利與日內(nèi)波動(dòng)差價(jià)等。

　　方軍認(rèn)為，隨著證券市場深度和廣度的不斷加大，參與者的需求也在多元化。投資者的規(guī)模也越來越大，在投資標(biāo)的上需要一個(gè)流動(dòng)性好，存量比較大的標(biāo)的，希望資金能主動(dòng)的使用投資標(biāo)的，50ETF恰好提供了這樣一個(gè)工具。

　　良好的運(yùn)作狀況是保障

　　上市后良好的運(yùn)作狀況是上證50ETF成功的另一個(gè)表現(xiàn)，方軍認(rèn)為，上證50ETF基本把ETF該有的優(yōu)勢都體現(xiàn)出來了，這些優(yōu)勢主要表現(xiàn)在產(chǎn)品的流動(dòng)性、折溢價(jià)、跟蹤偏離度上。

　　業(yè)內(nèi)專家分析，從2004~2005年度的流動(dòng)性指標(biāo)統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，換手率、寬度和相對(duì)寬度方面，上證50指數(shù)的表現(xiàn)都好于市場平均水平，表明其流動(dòng)性頗佳；深度和Amives　t　水平方面，上證50指數(shù)幾乎是全市場水平的2.5倍，反映其在這些方面的流動(dòng)性更佳；沖擊成本參數(shù)水平和速度方面，上證50指數(shù)也明顯高于市場平均水平。

　　就折溢價(jià)情況而言，除了自6月20日起，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等眾多50指數(shù)成份股因股權(quán)分置改革方案的準(zhǔn)備而停牌，造成上證50ETF一直呈高溢價(jià)走勢外，其余時(shí)間內(nèi)，50ETF的平均折溢價(jià)幅度僅僅千分之三。

　　由于ETF是純被動(dòng)的指數(shù)化投資工具，基金經(jīng)理的另一個(gè)工作目標(biāo)就是盡量地縮小對(duì)目標(biāo)指數(shù)的跟蹤誤差。在2005年2季度上證50ETF基金累計(jì)跟蹤偏離度為1.72%，累計(jì)跟蹤誤差為0.14%。該基金自份額折算日(2005年2月4日)起累計(jì)跟蹤偏離度為1.59%，累計(jì)跟蹤誤差為0.12%。

　　市場環(huán)境為規(guī)模擴(kuò)大推波助瀾

　　除了以上原因，方軍認(rèn)為，近來持續(xù)下跌的市場狀況也加速了上證50ETF的規(guī)模增長。

　　隨著大盤的不斷下跌，市場中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐漸得到釋放，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)，而指數(shù)基金能最有效地規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。50指數(shù)中的成份股作為優(yōu)質(zhì)上市公司的代表，其流動(dòng)性幾乎是所有指數(shù)中最好的。除此之外，就絕對(duì)估值和相對(duì)估值來講，都明顯地進(jìn)入了投資區(qū)域。優(yōu)良的指數(shù)標(biāo)的也為50基金吸引資金創(chuàng)造了良好條件。