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記者 易非 深圳報道
國內首只同時采用“上證基金通”和銀行網絡募集的銀華核心價值優選基金于8月1日正式發行。當前市場環境怎樣，基金未來投資策略如何？就投資者關心的問題，記者采訪了該基金擬任基金經理蔣伯龍。
蔣伯龍說，銀華所關注的重點股票所構成的股票庫按照2005年計算的市盈率為10.9倍，2006年為10.2倍，已經與一些新興市場的整體估值水平相當，而企業的盈利增長在2005年為20.1%，2006年為6.8%，相對于這一增長速度而言，當前的估值水平并不貴。尤其是其中業績增長預期可見性比較強的穩定型公司的市盈率水平為16.1倍，2006年為13.7倍，而2005年、2006年兩年的增長速度分別為19.1%、17.5%，PEG水平在1.0以下，目前的估值已經顯出非常好的投資價值。如果考慮股權分置改革的對價因素，現在的估值就更加便宜了。
蔣伯龍還表示，正在推進的股權分置改革是管理層為解決市場遺留問題所做的制度上的突破，從長期來看，將逐步改善證券市場運行的制度環境，有利于上市公司治理結構的改善和公司質量的提升，是長期利好。對于投資者而言，股權分置改革提升流通股價值的效應明顯，按照目前大多數試點公司的對價方案，相當于使估值水平下降了20-30%，提升了優質公司估值水平的國際競爭力。
蔣伯龍認為，盡管出口與投資可能會面臨回落，下半年經濟會處于一個從高位下降的階段，但未來消費有望保持穩定增長，經濟內在增長動力依然存在，經濟調整的速度會比較緩慢，“衰退”、“通縮”言之尚早。下半年市場整體將呈結構化運行的格局，非周期敏感的穩定型公司將會進一步得到投資者的青睞；周期類公司由于業績向下修正，風險依然沒有完全釋放，股價將仍然面臨壓力；而績差公司被市場遺棄的命運不會出現逆轉。
蔣伯龍表示，在未來投資運作的過程中，其擬采用自下而上的選股策略，選擇具備核心競爭力、估值水平具備國際競爭力、市場預期向上驅動的公司。從行業的角度看，蔣伯龍看好交通運輸、醫藥、零售、電信及電信設備制造、食品飲料、銀行、旅游、公用事業等行業以及其他行業的優勢龍頭公司。
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