廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平訪談：熱點(diǎn)撞擊

　　熱點(diǎn)撞擊

　　匯率

　　記者：對本次人民幣匯率改革有何看法？

　　朱平：由于升值幅度小于預(yù)期，影響不是很大。但從長期看，人民幣匯率的浮動(dòng)，將在很大程度上受外貿(mào)順差或逆差的影響，而匯率變動(dòng)又會(huì)對外貿(mào)的不均衡產(chǎn)生壓力，這將促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的提高，但也可能抑制經(jīng)濟(jì)增長。不過中國成為全球范圍內(nèi)最具競爭優(yōu)勢的制造業(yè)中心這一趨勢，短時(shí)間內(nèi)還不會(huì)發(fā)生根本改變。總體而言匯率改革利大于弊。更重要的啟示是，政府的經(jīng)濟(jì)政策將越來越以市場為導(dǎo)向，在投資中經(jīng)濟(jì)分析的重要性將超過對政策的博奕。

　　人事風(fēng)波

　　記者：如何看待銀行系基金在業(yè)內(nèi)掀起的“人事風(fēng)波”？

　　朱平：人員的流動(dòng)是一個(gè)常態(tài)，可以說，基金業(yè)人才的整合才剛剛開始，比如三家銀行系基金公司主要投資人員可能都是從其他基金公司挖去的，將來隨著基金業(yè)對外的開放以及現(xiàn)有公司發(fā)展差距拉大，人才競爭會(huì)更激烈。

　　要應(yīng)對人才方面的挑戰(zhàn)，一方面公司要建立人才的培養(yǎng)機(jī)制，把知識(shí)的積累留在公司，并經(jīng)常性地從公司內(nèi)部培養(yǎng)出優(yōu)秀的人才；其次公司也要做大做強(qiáng)，對優(yōu)秀人才的待遇也要跟上，至少不比別人差很多。當(dāng)然，還要認(rèn)識(shí)到這是一個(gè)不能回避的問題，應(yīng)該接受和面對，一定程度的人才流動(dòng)對公司的發(fā)展也是必要的。

　　股市

　　記者：你認(rèn)為中國股市是否處于關(guān)鍵性的轉(zhuǎn)折期？有沒有牛市的可能？

　　朱平：我認(rèn)為現(xiàn)在還不會(huì)出現(xiàn)牛市。大家考慮問題習(xí)慣于把因果顛倒，到底是先有好股票，還是先有充足的資金？公司基本面好了，自然會(huì)有資金進(jìn)來。現(xiàn)在全球資金都供過于求，根本不存在缺資金的問題。

　　中國股市要走牛的條件是———經(jīng)濟(jì)增長成功轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)高增長不再由投資拉動(dòng)。經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力應(yīng)該來源于服務(wù)業(yè)發(fā)展比較快、技術(shù)水平增長快、勞動(dòng)效率增長比較快，這樣的增長才有助于企業(yè)利潤增加。目前，中國正處在轉(zhuǎn)型期，如果能進(jìn)入一個(gè)靠消費(fèi)推動(dòng)增長的時(shí)代，企業(yè)整體的盈利水平才會(huì)出現(xiàn)比較好的增長，而投資拉動(dòng)的增長是沒有前途的。

　　當(dāng)然，我們現(xiàn)在也看到了很多好的跡象，比如金融服務(wù)業(yè)就在快速發(fā)展，中國企業(yè)的國際化熱潮。

　　抱團(tuán)取暖

　　記者：基金交叉持股是否潛藏較大風(fēng)險(xiǎn)？有市場人士認(rèn)為基金是在進(jìn)行價(jià)值投機(jī)，對此，您怎么看？

　　朱平：這應(yīng)該只是暫時(shí)現(xiàn)象，因?yàn)楣蓛r(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整還沒有到位，一旦調(diào)整到位，就會(huì)有比較豐富的投資方法，投資者理念和行為也一定會(huì)改變。當(dāng)然，基金交叉持股并不是十惡不赦，有火才可以抱，這些公司即使用國際標(biāo)準(zhǔn)來估值，也還是有吸引力的。不過從基金的半年報(bào)看基金交叉持股的現(xiàn)象確實(shí)已到了極限，一些估值和基本面非常有吸引力的股票并不在基金的重倉股之列，而且還出現(xiàn)了被拋售的現(xiàn)象。就目前狀況看，市場投資風(fēng)格多元化的基本面基礎(chǔ)可能已基本成熟。(水木)