國泰：尋寶讓位于價值投資 關注中報預增股(4)

　　本周要聞解讀

　　◎ 人行貨幣政策委員會：應繼續執行穩健的貨幣政策

　　中國人民銀行貨幣政策委員會召開2005年第二季度例會

　　中國人民銀行貨幣政策委員會2005年第二季度例會日前在北京召開。

　　會議認為，當前我國國民經濟繼續保持平穩較快增長。按照黨中央、國務院的統一部署，中國人民銀行綜合運用多種貨幣政策工具，適時適度調控貨幣信貸總量， 引導商業銀行優化信貸結構�？傮w看，當前金融運行平穩。會議深入分析了當前宏觀經濟金融形勢，認為要全面貫徹中央經濟工作會議精神，牢固樹立科學發展觀，繼續加強和改善金融宏觀調控，促進經濟平穩發展和物價基本穩定。

　　會議研究了下一階段貨幣政策取向和措施，認為應繼續執行穩健的貨幣政策，進一步增強金融宏觀調控的前瞻性、科學性和有效性。在控制固定資產投資的同時，擴大國內消費需求，逐步實現投資與消費比例關系合理化。穩步推進利率市場化改革，進一步完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定，促進國際收支平衡。大力培育和發展金融市場，積極推進金融改革，推動直接融資和間接融資的協調發展，提高貨幣政策傳導效率。

　　本次會議由中國人民銀行行長兼貨幣政策委員會主席周小川主持，貨幣政策委員會委員尤權、李勇、吳曉靈、李若谷、李德水、胡曉煉、劉明康、吳定富、郭樹清、余永定出席了會議。朱之鑫、尚福林委員請假。人民銀行濟南分行、廣州分行和西安分行負責同志列席了會議。

　　◎ 尚福林主席的新聞發布會和答記者問

　　·從整體上看，在促進資本市場發展方面，政策調整還有很大的空間，鼓勵投資資本市場的政策在力度上還要進一步加大

　　·有人說，改革可能要不計成本地推進，更準確的表達應該是改革要著眼于整體利益和長遠利益，進行綜合平衡

　　·關于平準基金問題，尚福林表示，改革需要有一個穩定的市場環境，各相關方面對改革當中可能遇到的問題以及維護市場穩定的各項措施都進行了充分的論證　　

　　中國證監會主席尚福林昨日在國務院新聞辦組織的新聞發布會上表示，股權分置改革將不再進行第三批試點，在第二批試點進行中和結束后，將及時總結經驗，完善規則，加緊做好全面推開的工作，力爭在一個相對較短的時間內，基本完成股權分置改革�！　�

　　這是自1992年中國證監會成立以來，中國證監會主席首次在國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會上回答中外記者的提問�！　�

　　尚福林介紹說，在第一批試點推出前，經國務院批準，在國務院的領導下又成立了股權分置改革領導小組，這個小組的成員包括證監會、國資委、財政部和人民銀行。領導小組下面設了一個股權分置改革試點辦公室，辦公室的成員也是由這幾個單位的同志參加。推進股權分置改革的整體工作是在國務院的領導下，在有關部門的密切配合下推進的。改革試點的相關政策也是在這幾個部門的大力協調支持下推出的。進一步推動股權分置改革工作，各相關部門的大力支持和相互配合仍然是必不可少的。　　

　　在回答本報記者有關“新老劃斷”的問題時，尚福林說，按照在改革進程中力爭不再積累新的歷史遺留問題的原則，新股發行和再融資將和“新老劃斷”工作實行有機的銜接。實行“新老劃斷”之后，首次發行即為全流通發行，同時，解決了股權分置問題的公司可以進行再融資。至于何時實行“新老劃斷”，他說，需要根據改革的進程進行論證，其前提是市場對股權分置改革已經形成了比較明確的預期，“新老劃斷”的實施不會對現有格局造成沖擊；同時，“新老劃斷”的形式可以是多樣化的，在具體的實施上可以“分步走”�！　�

　　尚福林說，如果說改革有成本，主要是表現在改革過程中有一些不確定性帶來的影響。這是任何重大改革都難以避免的。有人說，改革可能要不計成本地推進，我想更準確的表達應該是改革要著眼于整體利益和長遠利益，進行綜合平衡�！　�對于含有B股和H股兩類公司的改革，尚福林透露，目前有此類的公司正在準備改革方案。但A股和H股分屬大陸和香港兩個市場，分別適用兩種不同的市場規則，因此，在具體方案的設計上要充分考慮這一因素。對于含有B股的公司，證監會在制定相關規則的時候，也會充分考慮它的特殊性�！　�

　　針對近一時期出臺的一系列政策，尚福林強調，政策調整的基本原則是標本兼治、遠近結合、內外并重，即對于那些既有利于市場長遠發展，又有利于當前市場穩定的措施就要加緊實施；對于那些有利于市場長遠發展，但目前還不具備實施條件的措施，要積極研究，努力創造條件；對那些有利于當前市場穩定，且不對市場未來發展造成障礙的政策要積極進行研究、實施；對那些有利于當前市場穩定發展，但對市場長遠發展有可能帶來負面影響的措施，要深入研究論證，趨利避害。尚福林認為，從整體上看，在促進資本市場發展方面，政策調整還有很大的空間，有一些支持市場發展的政策也還要不斷完善，要學習成熟市場上的一些做法。他說，現在鼓勵投資資本市場的政策在力度上還要進一步加大�！　�

　　對于媒體上各種有關平準基金的報道，尚福林說，股權分置改革是資本市場發展當中的一項重大改革，黨中央、國務院對這次股權分置的改革是高度重視和支持的。股權分置改革需要有一個穩定的市場環境。在改革當中，也要注意把改革的力度和市場的可承受能力妥善地結合起來，努力維護市場的穩定。因此，各相關方面對改革當中可能遇到的問題以及維護市場穩定的各項措施都進行了充分的論證�！　�

　　他強調說，解決股權分置問題并不意味著就解決了資本市場的全部問題。下一步，證監會將以強化公司治理和提高運作透明度為重點，加強對上市公司控股股東、實際控制人和高管人員的監管以及信息披露的監管，通過構建多部門和地方政府聯合參與的上市公司的綜合監管體系，及時對上市公司信用和風險情況以及高管人員進行監控，堵塞監管的漏洞。同時，要采取措施改善上市公司的整體結構，通過制度創新、拓展融資方式、提高融資效率，支持已經上市的公司做優做強�！　�

　　尚福林認為，解決資本市場的問題是一項系統工程，除了推進股權分置改革和促進上市公司規范運作兩項之外，今后一段時期證監會還將著力推進證券公司的綜合治理，繼續大力發展機構投資者和完善證券市場的法制建設等三項工作�！　∷�透露，證監會會同有關部門，正在對證券公司進行九個方面的綜合治理工作：加快完成摸清底數工作，明確整改措施，并落實責任；加大基礎性的制度改革力度，堵塞產生風險的制度漏洞；加強對高管人員和股東的監管，規范高管和股東的行為；實行全面的分類監管，形成有效的日常監管體制；推進行業資源整合，給予相應的政策支持，鼓勵優質公司做大做強；及時穩妥地處置高風險的公司；進一步嚴肅市場紀律；抓緊制定和修改有關的法律法規；持續加強對證券公司的監管。他說，證監會有信心通過這些工作，能夠在一至兩年的時間內有效地化解行業既有的風險，防范產生新的風險，從而使證券公司走上規范發展的道路。

　　◎ 貨幣基金規模續增 封閉基金業績分化

　　基金的上半年投資業績出爐，貨幣基金規模繼續增大，封閉基金業績分化加劇�！　�

　　據截至6月30日的基金凈值數據顯示，在104只可比的非貨幣型基金中，有38只基金今年以來取得正的凈值增長，即三成以上的非貨幣市場基金給投資者帶來絕對收益。凈值增長率居前的包括富國天益價值、廣發穩健增長、大成債券等基金，其中，富國天益基金以9.92%的凈值增長名列榜首。高比例配置的股票基金和指數基金成了上半年來“最大的失落者”，光大保德信量化核心、金鷹成份優選、融通深證100(資訊 行情 論壇)單位損失均達到10%以上，考慮到一定的債券配置因素，這樣的業績難以令投資者滿意�！　�

　　11只債券基金全部取得正收益，大成債券、長盛全債、鵬華普天債券、嘉實理財債券等位于半年凈值“英雄榜”前列。債券型基金雖然成了半年各類基金中整體收益最高的“群族”，但對比債券市場的表現，也難言上乘�！　�

　　統計數據顯示，股票型基金規模在二季度進一步縮水，72只可比的股票型基金中僅有15只基金出現規模增長。業績持續表現穩健的大部分基金出現了規模增長，基金正在走出“漲也贖回，跌也贖回”的尷尬境地。本報今年評選出的“金�；�金”幾乎全部實現規模正增長。其中表現出色的基金包括易方達策略成長、廣發聚富、嘉實增長基金，他們分別實現了41.71%、48.13%、18.68%的規模增長。　　

　　貨幣市場基金規模進一步擴大，數據顯示，截至6月30日，貨幣市場基金規模超過1750億。11只可比貨幣市場基金中，除了銀華貨幣規模變動不大，其他10只基金均實現8%以上的規模增長，其中，長信利息收益基金最為“搶眼”，規模增長近90%。　　

　　截至昨日，封閉式基金的上半年投資業績出爐：全部54只封閉式基金簡單平均半年凈值增長率為-3.14%。相對于上證綜指上半年下跌14.65%來說，封閉式基金的整體表現超越大盤逾11個百分點。-3.14%的凈值表現與基金指數14.33%的下跌，使得封閉式基金折價率在上半年繼續大幅度攀升。　　

　　上半年封閉式基金業績表現的最突出特點就是差距巨大，分化驚人：基金科翔(資訊 行情 論壇)以凈值增長3.41%居所有封閉式基金之冠，排名封閉式基金末尾的基金鴻飛(資訊 行情 論壇)上半年凈值下跌13.12%。上半年有12只封閉式基金實現凈值正增長�！　�

　　從具體基金表現來看，凈值實現正增長的基金打上了明顯的管理公司烙印。比如排名居前的科翔、科匯及科瑞同屬易方達旗下，安順、安信同屬華安旗下，景宏、景陽同屬大成旗下、同智、同益同屬長盛旗下等。但也有上述表現優異的基金所在管理公司旗下的其他基金業績表現相對較差。(國泰基金管理有限公司獨家供稿)

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