尚主席講話提升基金公司信心 明確預期消除混亂

　　□本報記者聯合報道

　　日前，中國證監會主席尚福林在國務院新聞發布中心發表了關于股權分置改革的講話，并回答了記者的相關提問。這是尚主席上任后舉辦的第一次國務院新聞發布會。會后，基金公司紛紛表達了對該次講話的看法。

　　博時基金公司：明確預期消除混亂

　　博時基金公司認為，尚主席本次答記者問的核心就在于：“明確預期，消除混亂”。

　　博時基金公司副總裁李全表示，尚主席表達了解決問題和維護市場穩定，協調長期和短期利益的決心，特別是對那些對市場長期和短期可能產生不同影響的政策如何推行作了詳細的闡述。總體來說，是要維護市場穩定，同時注重長期和短期利益，趨利避害，為股權分置改革的穩步推進創造一個良好的環境。此前市場對于這次股權分置的推行有很多疑問，如各個部委之間的關系協調，因此對其所能產生的結果也報以懷疑。本次答記者問，尚主席對這些給予了明確的解答，表示股權分置改革是國務院發展證券市場，理順融資體系的重要舉措，以正視聽，可以消除此前市場很多模糊和混亂的預期。此次答記者問再次明確區分了減持和變現，試圖緩解市場對大量賣盤的恐懼。

　　李全還表示，尚主席在記者會上明確提出不會再有第三批試點，并對新老劃斷也給出了較明確的說法，這一方面有利于明確市場的預期，另一方面也有利于減少目前混亂的尋租局面，盡可能快地理順市場的定價體系。他認為，目前為止關于股權分置的改革試點，在政策操作上是成熟的，較好地平衡了長期發展和短期沖擊的矛盾，盡可能地協調了各方的利益，市場的預期正在逐步明確，為證券市場平穩度過這一變革期打下了較好的基礎，并將最終使得我們市場的定價體系趨于合理。

　　長盛基金管理公司：堅定解決股權分置信心

　　長盛基金認為，解決股權分置問題，有利于不同類別股東長遠利益的一致性。由于歷史的原因，中國的證券市場一直受到股權分置的困擾，不同類別股東之間的利益很難協調，特別是在企業融資和長期發展的關系上存在較大的分歧，流通股股東更關心股價，而非流通股股東只顧融資的現象非常普遍，這是影響中國證券市場長期穩定、健康發展的主要癥結之一。解決股權分置問題使流通股股東和非流通股股東利益趨向一致，抓住了中國證券市場的關鍵，真正實現了標本兼治。

　　長盛基金同時認為，解決股權分置問題，有利于提高上市公司的質量。上市公司股票的價格是由其內在價值決定的。在實行全流通后，包括控股股東在內的所有股東的財富都是以市值來衡量的，二級市場股價的波動將成為全體股東共同關心的事情，控股股東將會更加致力于提高上市公司的質量，提升股票的內在價值。從更長遠來看，解決股權分置問題，有利于資源的優化配置。在股權分置問題解決之后，新發行股票將采取全流通的方式，其定價效率將會得到較大提高。長盛基金表示，股權分置問題的解決不是一蹴而就的，尚主席的講話，表明了政府的決心與信心。他們相信，隨著股權分置改革工作的全面鋪開，影響中國證券市場發展的制度缺陷正在逐步被消除，中國的證券市場正迎來一個全新的發展時期。

　　上投摩根富林明：大盤藍籌方案決定后市走向

　　對于股權分置改革，我們的看法如下，6月20日中國證監會宣布第二批股權分置試點改革正式啟動，共42家企業成為試點公司，總體來看，試點公司具有較強的代表性，試點公司數量之多遠超市場此前預期。此次股權分置改革推進速度超過市場預期，反映了政府盡快解決股權分置問題的決心，中國證券市場的全流通之路不會再有大的反復，也增強了投資者對盡快解決長期困擾市場的股權分置問題的信心。

　　從市場預期來看，試點公司數量并不是根本，關鍵還要看上市公司，特別是大型中央企業的對價支付的情況。大盤藍籌股支付對價是否符合投資者預期，將直接影響到近期大盤的穩定和未來走勢。我們認為大盤的后期走勢將取決于投資者對長江電力(資訊 行情 論壇)和寶鋼股份(資訊 行情 論壇)等大型藍籌股試點方案的認同度，如果其方案能被市場普遍認同，投資者認為其對價合理，補償到位，這將在一定程度上穩定市場，反彈行情能夠延續；反之，第二批試點的正面效果預計將被少數大盤藍籌的負面作用所抵消，市場仍將維持弱勢盤整格局。

　　此外，股價的含權價值，對流通股東短期收益而言只是一次性效應，長期來看，股價走勢還是取決于今后宏觀經濟和公司盈利能力。隨著越來越多的上市公司股改成功實施或者方案明朗化，市場關注重心將會轉向對基本面和估值合理程度的判斷上來。建議投資者重點關注能夠規避周期波動和匯率預期升值壓力的非周期性行業和非貿易品行業的優秀公司。

　　長信基金管理公司：實現雙贏

　　聽完尚主席的講話和答記者問后，我們最深刻的體會是，整個管理層對股權分置改革的推進體現了尊重歷史、尊重市場規律的務實作風。解決股權分置問題是為市場的其他改革創造條件，是為了使資本市場健康發展的基礎更為扎實。但是解決股權分置問題并不意味著就解決了資本市場的全部問題。從治本的角度看，關鍵還在于提高上市公司的質量。為此，管理層也推出了旨在強化公司治理和提高運作透明度等的一系列舉措。

　　作為機構投資者，我們不僅要以長遠的眼光看待股權分置改革對中國資本市場的革命性意義，同時，在整個股權分置改革的各個環節也應發揮專業投資者應有的作用，積極協助上市公司在股權分置改革的新背景下提升公司治理結構和經營管理水平，在幫助上市公司提高公司價值的同時實現與上市公司的雙贏。

　　匯添富基金管理公司：吸取借鑒境外法系

　　尚福林主席的講話表明政府客觀地看待股市存在的問題，以積極的態度改革和發展中國股市的決心和信心，這是中國證券市場能夠度過各種困難、實現長遠發展的重要保障。尚主席的講話中明確提出，股權分置不是萬能的，證券市場在解決股權分置的同時，也要積極有效地解決一系列困擾市場發展的問題，這種認識是深刻而清醒的。

　　股市的其他問題還有法制建設有待繼續完善，券商等中介機構的實力需要加強，市場體系和產品結構要盡快健全，以及政府與市場關系還要進一步理順等，這些問題，尚主席在講話中都作了不同程度的闡述。此外，在中國大陸法系的制度下，如何吸取和借鑒資本市場發達國家案例法系的優點，使證券法律制度能夠具有較好的靈活性和及時性，使其更好地適應證券市場發展的要求，也是需要考慮的問題。只有當投資者相信所投資的公司確實履行了自己的責任，確實不折不扣地遵守了各項法律法規，確實以股東利益為重，才會樹立長期投資的信心，證券市場才會不斷興旺起來。

　　大成基金管理公司：穩定預期樹立信心

　　新聞發布會傳遞出的信息可以歸納為：直面歷史，面向未來；堅定改革，夯實基礎；穩定預期，樹立信心；規范發展，前景光明。大成基金管理公司有關負責人認為，尚主席從四個方面論證了發展資本市場在中國經濟改革和發展中具有重大的戰略意義，同時指出，市場早期遺留的歷史問題、制度性缺陷和市場發展過程中積累的深層次矛盾在逐步暴露和顯現，并成為影響市場穩定發展的重要因素，政府有信心、有能力盡快解決這些問題，這無疑會給投資者帶來很大的信心。

　　“堅定改革，夯實基礎”。大成基金表示，尚主席關于試點改革將夯實資本市場健康發展的基礎，在國務院領導之下，政府各部門通力協作，力爭在較短時間內完成這一歷史使命的表態，將讓市場減少對改革時間可能耗時較長的擔心。

　　“穩定預期，樹立信心”。針對股權分置改革過程中導致預期不明朗、市場關注的重大問題，尚主席一一做答。大成基金表示，這無疑給了投資者一個良好的預期。結合近期密集實施的各種配套政策措施來看，管理層力圖從一言一行上穩定市場預期，樹立市場信心。尚主席所描述的清晰藍圖如下：國務院領導、證監會牽頭，各個部門通力合作；試點先行，協調推進，分步解決，盡快完成；加強監管，杜絕違法違規；含H股、B股企業，充分考慮特殊因素；充分考慮市場承受能力，出臺各種可能的措施穩定市場；新老劃段，擇機推出，多種形式，分步實施。基于以上信息，大成基金表示，中國證券市場必將迎來美好的明天。