國泰基金：井噴總是短暫的 可能再現9.14行情4

　　本周要聞解讀

　　◎ 居民購房意向降至歷史最低點

　　國債受追捧 股票遭冷遇

　　中國人民銀行二季度全國城鎮儲戶問卷調查顯示，宏觀調控政策對房地產熱的抑制作用已逐漸顯現，近期有購房意向和為買房而儲蓄的居民人數占比均降至歷史最低點。此外，國債得到了居民的熱烈追捧，而股票則受到了冷遇。

　　調查顯示，未來3個月打算購房的人數占比為19.1%，較上季下降2.9個百分點，降到歷史最低點；儲蓄動機為“買房或裝修”的人數占比為11%，也降至歷史最低點。不過，各地對房地產調控政策出臺后的反應并不相同。從調查的7個大城市看，上海未來3個月準備購房的人數占比較上季下降了12個百分點，重慶、西安、武漢和天津分別下降了3.7、3.3、2.2和0.8個百分點，而北京和廣州反而上升了2.2和0.7個百分點。

　　居民對存款利率“低”的感受延續上季的升勢，有60.2%的居民認為“利率低”，較上季提高4.7個百分點，較加息當季提高6.3個百分點；有37.7%的居民認為“利率適度”，較上季降低4.4個百分點，較加息當季降低6.1個百分點。

　　與此相關，2季度居民的儲蓄意愿在連續兩季創下新高后回落。調查結果顯示，在當前物價和利率水平下，選擇“更多儲蓄”最合算的居民人數占比為36.3%，較上季下降4個百分點。

　　從居民除儲蓄外的另兩大投資選擇看，國債得到了居民的熱烈追捧，而股票則受到了冷遇。認為購買國債最合算的居民人數占比為17.3%，較上季提高3.9個百分點，較上年同期提高2.4個百分點；認為購買股票最合算的居民人數占比為5.6%，較上季降低0.6個百分點，較上年同期降低5個百分點。

　　此外，城鎮居民對當期物價的滿意指數為-11.1，較上季降低2.9個百分點，但較上年同期提高0.7個百分點。其中認為“物價過高，難以忍受”的居民人數占比為24.3%，較上季提高2.9個百分點，認為物價“令人滿意”的人數占比為13.2%，與上季持平，但較上年同期提高0.2個百分點。居民未來物價預期指數為24.6，較上季提高5.2，其中有32.5%的居民預測物價上升，對物價走勢不太樂觀。

　　而從居民對收入的判斷看，居民當期收入感受指數為13.2，較上季減少10.7，但與同期相比，提高1.4，未來收入信心指數也較同期提高1.6，居民對收入的前景看好。

　　◎ 上市公司有望回購公眾股

　　中國證監會就《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》征求意見

　　回購社會公眾股份僅是指上市公司為減少注冊資本而購買本公司社會公眾股份并依法予以注銷的行為。上市公司在回購股份期間不得發行新股

　　回購可采取證交所集中競價交易方法和要約方式。采取集中競價方式回購股份占總股本比例每增加1%的，應當在兩個交易日內公告。回購要約價格不得低于回購報告書公告前30個交易日加權平均價的算術平均值

　　股東大會對回購股份作出決議時，須經出席會議的股東所持表決權的三分之二以上通過

　　為減少注冊資本，上市公司可以采用證券交易所集中競價交易和要約兩種方式，回購本公司社會公眾股份并依法予以注銷。這是《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》(征求意見稿)作出的規定。中國證監會昨日就此《辦法》向社會公開征求意見。

　　《辦法》開篇即強調，這里所稱的上市公司回購社會公眾股份，僅是指上市公司為減少注冊資本而購買本公司社會公眾股份并依法予以注銷的行為。

　　《辦法》規定，上市公司回購股份應當滿足若干條件：股票上市已滿一年；最近一年無重大違法行為；回購股份后，上市公司具備持續經營能力；回購股份后，上市公司的股權分布原則上應當符合上市條件；公司擬通過回購股份終止其股票上市交易的，應當符合相關規定并取得證券交易所的批準。

　　《辦法》同時規定，回購可以采用證券交易所集中競價交易方式和要約方式。在采取集中競價方式時，上市公司應當委托證券公司負責回購。在回購期間，上市公司應當在每個月的前3個交易日內，公告截至上月末的股份回購進展情況，包括已回購股份總額、購買的最高價和最低價、支付的總金額。回購股份占上市公司總股本的比例每增加1%的，應當在兩個交易日內公告。 在以要約方式回購時，要約價格不得低于回購報告書公告前30個交易日加權平均價的算術平均值；在公告回購報告書的同時，將回購所需資金全額存放于證券登記結算機構指定的銀行賬戶；要約的期限不得少于30日，并不得超過60日；股東預受股份的數量超出預定回購的股份數量的，應當按照相同比例回購股東預受的股份等。

　　按照《辦法》規定的程序，證監會自受理上市公司回購股份備案材料之日起10個工作日內未提出異議的，上市公司可以實施回購方案。采用集中競價方式回購股份的，上市公司應當在收到中國證監會無異議函后的5個工作日內公告回購報告書；采用要約方式回購股份的，上市公司應當在收到無異議函后的兩個工作日內予以公告，并在實施回購方案前公告回購報告書。

　　◎ 基金公司可用固有資金購買基金

　　○基金公司凈資產在5000萬元以上的可進行基金投資，其持有的基金份額總金額不得超過該公司凈資產的60%

　　○投資封閉式基金，持有比例不得超過該基金總份額的10%，且持有的基金份額在基金合同終止前原則上不得出售

　　○投資本公司管理的開放式基金，必須通過代銷機構進行，且持有基金份額的期限不少于六個月　

　　凈資產在5000萬元以上的基金管理公司可以用固有資金投資于證券投資基金，但持有的基金份額總金額不得超過該公司凈資產的60%。中國證監會近日發布的《關于基金管理公司運用固有資金進行基金投資有關事項的通知》，為基金公司固有資金的投資選擇松了綁。　　

　　《通知》明確規定，基金公司運用固有資金進行基金投資，應當遵循公開、公正、謹慎、穩健的原則；基金公司凈資產在5000萬元以上方可進行基金投資，且其持有的基金份額總金額不得超過該公司凈資產的60%。　　

　　《通知》規定，基金公司運用固有資金投資封閉式基金，持有比例不得超過該基金總份額的10%，持有的基金份額在基金合同終止前原則上不得出售；投資本公司管理的開放式基金的，要求通過代銷機構進行投資，持有基金份額的期限不少于六個月，申購、贖回基金份額需至少提前兩個交易日將相關情況公開披露。　　

　　為了避免利益沖突，《通知》對基金公司運用固有資金投資本公司管理的基金時，其作為基金份額持有人的提案權、表決權等作了適當限制。此外，《通知》還要求基金公司制定運用固有資金進行基金投資的內部控制制度，就投資決策、執行、信息披露等事項作出規定。　　

　　證監會有關部門負責人表示，境外監管機構一般不對基金管理公司固有資金的運用進行限制。但在我國基金行業發展的初期，鑒于基金品種全部是封閉式基金，公眾投資者購買基金的積極性比較高，超額認購的現象較為普遍，為了優先滿足公眾投資者的購買愿望，證監會當時禁止基金公司固有資金購買基金份額，規定固有資金只能用于發起基金、管理基金及買賣國債。　　

　　他說，近幾年來，隨著我國基金行業的快速發展，基金公司固有資金規模不斷擴大，基金公司在一定程度上出現了投資渠道狹窄、資金閑置等問題。另一方面，我國基金市場已發生了重大變化，自2002年8月以來沒有發行封閉式基金，開放式基金已占據主導地位，加之一段時間以來證券市場出現調整行情，證券投資基金的營銷出現了一些困難。有的公眾投資者也對基金公司固有資金不購買基金的規定提出質疑。在這種背景下，證監會及時發布了《通知》，規定基金公司固有資金可以購買基金，這對于提高基金管理公司固有資金運用的效率、擴大基金營銷、增強投資者信心必將產生積極的影響。(國泰基金管理有限公司獨家供稿)

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