1000點暗礁與機會共顯 江浙資金和外資屯兵待戰

　　在業內人士看來，不久前上證綜指跌破千點，即使不是最后一次，也是倒數幾次的最強烈的宣泄

　　□ 本報記者 鄧妍

　　從地獄到天堂。

　　短短三天，中國股市的投資者經歷了狂悲狂喜。

　　6月6日，上證綜指戳穿1000點，以998.23點的新低再度刷新了中國股市8年的新低。

　　投資者的信心幾近崩潰。一時間，“基金在砸盤”、“外資在撤離”、“馬上有人要跳樓”的言論充斥著整個證券市場。

　　相對這種悲觀論調，6月8日的轉機過于突然。當天，上證綜指漲幅高達8.21%，1616家A股上市公司全線飄紅。

　　不少私募基金的操縱者扼腕嘆息良機已錯。在他們看來，這是十分難得的一次絕地反彈。

　　《財經時報》在采訪中發現，把游弋于市場的悲觀情緒放置在中國股市最主要的機構投資者——基金身上，并不正確。

　　海富通基金管理有限公司總裁田仁燦在接受《財經時報》專訪時，明確表示“由于股市的持續下跌，暗礁都露出來了，同時，機會也顯露出來了”。在他看來，今年是中國股市的轉折年，他非常看好，甚至“信心比證監會主席尚福林還要多一點”。

　　海富通基金旗下管理的股票型基金，目前均已增倉(即在基金的投資組合中，買入更多的股票)，多數位于投資組合所限定的股票比例上限。

　　浙商、外資屯兵待戰

　　經歷了長達4年多熊市的洗禮，中國證券市場機構投資者的主力軍——證券公司多已折戟。新興力量的基金公司所管理的股票型基金也普遍跌破一元面值。一些基金公司甚至持續30天凈值低于0.90元，身陷連管理費都被迫免收的境地。

　　《財經時報》了解到，不少投資者都將目光寄予外資，其中既有QFII(合格的境外機構投資者)，更有早已涌入中國的各種境外熱錢。在他們看來，中國股市若要咸魚翻身，起支撐作用的資金來向，必是上述渠道。

　　自去年始，QFII不斷向中國監管當局申請增加在中國股市的投資額度。目前，瑞銀集團已觸8億美元額度上限。

　　田仁燦告訴《財經時報》，由海富通外資股東富通基金管理公司擔任管理人的揚子基金，目前獲批投資額度是1億美元。但揚子基金已提出申請，期望他們的額度能增加到現在的7～8倍。

　　揚子基金的客戶主要為歐洲機構投資者，其中近六成為企業年金。從去年底到今年1月底，揚子基金已構建了95%投資于股票的投資組合。

　　從房地產行業撤離的熱錢以及QFII，是否就是中國股市的“救世主”？同時也是浙商會成員的田仁燦判斷是“不”。

　　他告訴記者，浙商會的其他成員，目前對中國股市的興趣空前高漲。

　　在中國股市浸淫多年的投資者都深知，江浙財團的民間資金勢力素來不可小視。

　　田仁燦強調，沒有必要只將股市的增量資金來源局限于券商、基金公司和保險公司。否則，股市重新雄起的機會可能很小。他分析說，不要忘記巨量的場外資金；要撐起中國股市，真正的資金要靠中國自己。

　　“如果市場恢復信心，股市急劇上升，你會想像不到，有那么多的巨量資金出現在你眼前。”

　　暗礁、機會都已顯露

　　田仁燦對前段時間股市的判斷是：已經處于非理性時期。他認為，在特定的時期、非理性時期，市場的監管當局應該出來“吆喝”一聲，這樣可以幫助市場在脫離軌道時進行調節和恢復。但是，監管當局不要成為市場這套系統的主導者或左右者，更不能因此取消市場自身的定價能力。

　　在海富通基金投資總監陳洪看來，如果從分析人的行為和心理角度看，最近一段時期股市的恐慌性下跌，預示著跌勢接近尾聲，“如果不是最后一次，也是倒數幾次的最強烈的宣泄”。

　　陳洪透露，他們對股市保持著積極的態度，目前中國股市的價格水平、估值水平、市場環境狀況，其實是為真正的長線投資者提供了一個入市良機。

　　可以這樣理解：當心理處于極度悲觀時，一切都是悲觀的；反過來，當股市漲瘋時，說任何冷靜的話，都不會有人聽。物極必反，恰恰可以讓投資者認識到一個轉折的時刻來臨。

　　田仁燦有多年在海外執掌資產管理業務的經驗，他非常看好今年股市的轉變。在他看來，由于股市的下跌，把暗礁都暴露出來了，同時機會也顯露出來了。

　　由于中國股市歷史遺留問題長期存在，多年來，投資者屢屢因觸及上市公司治理結構不完善、市場機制不健全等暗礁而翻船。

　　他強調，目前中國股市的投資者過多關注某一時點，而過少關注一些長期的建設性問題，包括市場是否向積極的方向發展、如何樹立投資者信心等。

　　他指出，投資者信心建立不可能一蹴而就，靠個人的努力、一家公司的努力難以做到。但投資者可以選擇做一個聰明的投資人，那就是，當別人還沒有恢復信心時，比他們早恢復信心，這樣的投資者將是未來市場上升的受益者。

　　前提是，股市的改革不會因為一時的漲跌受到阻礙。

　　截止本報發稿時止，第一批股權分置改革試點的兩家上市公司，在6月10日的投票中，僅有三一重工(資訊 行情 論壇)一家通過，清華同方(資訊 行情 論壇)未獲通過。這可能會為全流通改革帶來更多不確定性。