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行情回顧：
2005年5月27日(周五)股指今日由于無量能配合，沖高回落，尾盤再次刷新1050.05點的多年新低，滬綜指跌6.92點，收于1051.94點；深成指跌33.43點，收于2806.11點。滬深兩市共成交81億，仍屬于典型的地量水平。從盤面上看，由于3G將在06年初推出的消息刺激，中國聯(lián)通(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、大唐電信(資訊 行情 論壇)等
逆勢走強，其中大唐電信封漲停。部分汽車股、煤炭股反彈。但高速公路、醫(yī)藥等板塊繼續(xù)大幅下跌，仍看不到企穩(wěn)跡象。航空股受國際市場油價重新上漲的消息，再次下挫。整體來看，股指目前仍處于下降通道中，隨著二線藍(lán)籌股的繼續(xù)調(diào)整，股指仍有繼續(xù)下探的可能性。
宏觀經(jīng)濟(jì)：
中國人民銀行昨日公布的第一季度貨幣政策執(zhí)行報告指出，通貨膨脹壓力仍需關(guān)注。央行將關(guān)注物價水平和資產(chǎn)價格走勢，充分發(fā)揮價格杠桿的調(diào)控作用，確保宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展。
報告指出，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運行中仍然存在著固定資產(chǎn)投資規(guī)模偏大、煤電油運供應(yīng)偏緊、經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量偏低與浪費并存等問題。由于一季度我國貿(mào)易順差和外匯儲備快速增長，貨幣政策有效性面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。同時，GDP縮減指數(shù)(名義GDP增長率與實際GDP增長率之差，又稱“GDP平減指數(shù)”)高于上年同期，通貨膨脹壓力仍需關(guān)注。一季度，我國名義GDP增長率為15.5%，實際GDP增長率為9.4%，兩者之差達(dá)6.1%，比上年同期高1.6個百分點。央行初步預(yù)計，二季度和三季度同比CPI將保持平穩(wěn)，四季度會略有上升；全年CPI有望控制在4%的目標(biāo)以內(nèi)。
報告提出，央行將繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，合理調(diào)控貨幣信貸總量，既要支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，又要防止通貨膨脹和防范金融風(fēng)險；引導(dǎo)金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，支持有市場、有效益的企業(yè)流動資金貸款需要，合理控制中長期貸款；注重運用市場機制實施調(diào)節(jié)，鞏固宏觀調(diào)控效果。
——進(jìn)一步完善間接調(diào)控機制，保持貨幣信貸合理增長。進(jìn)一步增強公開市場操作應(yīng)對外匯、財政和現(xiàn)金等因素沖擊的有效性，擴(kuò)大貨幣調(diào)控空間。
——繼續(xù)深化利率市場化改革，充分發(fā)揮價格杠桿的調(diào)控作用。按照利率市場化改革要求，修訂各種利率計息的管理辦法和相關(guān)規(guī)定，完善各項配套制度。
——適當(dāng)控制中長期貸款。抓緊落實資產(chǎn)證券化試點工作，積極推進(jìn)企業(yè)發(fā)行長期債券，優(yōu)化收益率曲線結(jié)構(gòu)，使不同期限的收益率能夠合理反映風(fēng)險差異。研究政策性銀行、資產(chǎn)管理公司的職能定位。
——推動發(fā)展一般性金融債券、大額長期存單等長期負(fù)債工具，提高商業(yè)銀行主動負(fù)債管理能力。爭取盡早由試點商業(yè)銀行正式發(fā)行基金。培育企業(yè)年金、保險基金、境外合格機構(gòu)投資者(QFII)等投資者有序進(jìn)入銀行間債券市場。發(fā)展金融衍生產(chǎn)品。
——進(jìn)一步加強對外商投資企業(yè)和外資銀行的外債管理，控制外債特別是短期外債過快增長的勢頭。加快建立調(diào)節(jié)國際收支的市場機制和管理體制，完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。(湘財荷銀基金管理公司供稿)
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