基金券商建言改革試點應引入活水提振市場信心

　　□本報記者 韓如冰 孔立敏

　　在本報近日召開的有關解決股權分置問題的研討會上，多家基金和券商的代表建議，在目前這個關鍵時刻，應加快對增加QFII投資額度的審批和啟動平準基金入市，增加增量資金進場，為股市引入“活水”，以維護市場穩定，增強投資者信心。

　　擴大QFII施展空間

　　目前股市由于缺乏賺錢效應，對場外資金難以形成足夠的吸引力，資金的供需嚴重失衡，這是市場難以走好的一大原因。然而，隨著中國證券市場的發展，僅基金和保險公司等機構投資者隊伍不斷壯大，而其他類型的機構投資者卻嚴重缺失。市場參與者的類型逐漸單一化不利于股市的活躍。有基金代表認為，要想股市穩定，市場的資金供應必須要跟上。在目前市場連續下跌的情況下，不但要推動更多的國內資金入市，還應該拓寬海外投資資金的來源，特別是放寬QFII進入的限制。

　　業內人士表示，擴大QFII投資額度，對于中國資本(行情 論壇)市場將是一個利好。其實，自2003年瑞士銀行等成為首批QFII以來，試點第一階段的40億美元額度已被27家QFII用完。此前國家外匯管理局有關人士也透露，QFII第一階段的試點已經結束，外匯局已聯合證監會向國務院遞交增加QFII資金額度的方案，正在等待批準。

　　與會代表提出，在股權分置改革試點方案出臺前就傳出了擴大QFII投資額度的消息，因此希望監管部門借此機會完善QFII試點管理辦法，特別是加快審批一些已合規運行的QFII的額度，引進海外資本，推動中國資本市場健康、有序發展。

　　近年來中國股市的持續低迷也讓不少QFII看到了投資機會，并明顯加快了建倉的步伐。從上市公司和基金的年報中，就可以明顯看到眾多QFII的身影。而從境外機構自身來看，其增加投資額度的要求也是相當迫切的。日前，美林(亞太)有限公司中國區總裁劉二飛就表示：“我們的QFII配額量太少了，需要增加10倍的配額。”

　　可考慮建立平準基金

　　細心的投資者可以發現，近期在大盤暴跌的過程中經常會出現神秘的大筆買單強行推高部分大盤指標股，因此很多投資者紛紛猜測可能是政府已經暗中組建了平準基金在救市。但據業內人士分析，這種可能性很小，因為政府組建平準基金的目的就是要穩定市場，應該不會暗中“偷襲”。不過據消息人士透露，政府有關部門確實已經在討論建立平準基金的事宜，并將其作為推動股權分置改革試點的重要配套措施之一。

　　近期，由于部分投資者對股權分置改革試點理解還不很透徹，再加上機構主力———基金幾乎“彈盡糧絕”，市場一度出現熊市末期最可怕的“多殺多”局面，完全陷入非理性態勢。正是在這種情況下，市場熱盼平準基金盡快推出。

　　據悉，各界對于政府組建平準基金也有不同的意見。有專家學者認為，由政府組建平準基金有違市場化原則，而且財政的錢也就是全體納稅人的錢，如果平準基金操作不當，會損害全體納稅人的利益。

　　但是，證券業內多數人士不贊成上述觀點。一位基金經理認為，平準基金的建立并不違背市場化的原則和大方向。因為即使在成熟的市場經濟國家也有市場失靈的時候，尤其是股市是一個信心市場，投資者的心理預期非常重要。在股市陷入非理性殺跌的情況下，最市場化的國家和地區也會采取一定的措施及時糾偏。更何況目前中國股市正處于股權分置改革試點這樣一個關系到股市未來發展前途的重要時期，在市場出現非理性波動的時候，政府手里必須有像平準基金這樣的“底牌”，以確保市場健康平穩發展。

　　(本系列完)