湘財荷銀：調整趨勢短期不變 千一附近會有反復

　　行情回顧：

　　2005年5月18日(周三)股指今日圍繞昨日收盤價1099點反復震蕩，尾盤小幅反彈，但力度很弱，最終滬綜指漲3.32點，收于1102.96點；深成指跌20.22點，收于2883.76點。市場成交量仍然萎靡不振，滬深兩市共成交89億。從盤面上看，中興通訊(資訊 行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇)等高價股紛紛下挫，成為今天市場的主要做空動力。漲幅居前的 多為超跌反彈股，科技股再次活躍。整體來看，我們認為近兩日的行情屬于弱勢技術性反彈，在目前整個低迷的市場環境下，由于種種不確定因素，大盤調整的趨勢短期難改。預計股指在1100點附近仍有所反復。

　　宏觀經濟：

　　近日，上海證券交易所和深圳證券交易所有關人士表示，4月下旬中國證監會發布《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，標志著股權分置改革試點啟動。四家試點公司隨后相繼公布了試點方案，尚福林主席就試點中的有關問題發表了重要談話。證交所將積極做好各項工作，支持改革試點，并將與市場參與方一起，相互配合，共同努力，積極推動試點工作。

　　上證所發言人指出，解決股權分置問題是證券市場發展過程中的一場攻堅戰，需要市場有關各方各司其職，相互配合。上證所已按照《通知》要求，積極行動起來，扎實做好改革試點的相關工作：

　　一是及時推出業務操作指引。上證所已與深交所、中國結算公司共同發布《上市公司股權分置改革試點業務操作指引》，在《通知》的基礎上，進一步增強了流通股股東的知情權和表決權，使股東大會的決議能在更為廣泛的基礎上代表流通股股東的意向，維護投資者特別是公眾投資者的合法權益；

　　二是加強信息披露監管，審核試點上市公司的相關公告，督促試點公司做好信息披露工作。股權分置改革是一項開創性的工作，公開、透明、充分的信息披露是試點成功的前提。上證所認真按照信息披露的各項規定，協調解決試點公司信息披露中遇到的新情況、新問題，確保投資者的知情權；

　　三是周密做好技術準備。上證所切實做好了試點公司股東網上投票的技術準備工作，提前模擬測試網上投票系統，制定了網上投票應急預案，制作并在本所網站公布了網上投票流程圖，同時要求會員公司在其所屬營業部的顯著位置張貼，協助股東特別是中小股東掌握網上投票的操作過程，為投資者參與改革試點提供技術保障；

　　四是加快開發新產品。上證所正加緊研究推出權證等新產品，為解決股權分置試點創造更好的市場條件。權證產品是國際上成熟的產品之一，把權證產品與股權分置改革結合起來，有利于解決改革試點中金融工具不足、改革方案單一等問題，為試點公司和投資者提供更多可選擇的工具。最近，上證所正在加快研究權證的交易規則，制定風險防范措施，做好相應的技術準備。一旦時機成熟，將向市場正式推出；

　　五是擴大機構投資者，為基金發行拓展新的渠道。上證所通過交易系統為開放式基金辦理發行、申購、贖回的各項工作已基本準備就緒，近期將在全市場進行測試，測試成功后即可正式推出。

　　這位發言人還談到，第一批試點的上市公司只有四家，目前市場各方希望推出規模更大、代表性更強、影響力更大的上市公司參與第二批試點，鼓勵公司推出有利于保障公眾股東權益的試點方案，積極創造條件，促成非流通股股東與流通股股東就改革方案達成一致。

　　這位發言人最后表示，市場各方在關注股權分置改革試點的同時，要堅定信心，關注市場的投資價值。在過去較長的一段時間里，我國股票市場市盈率水平一度偏高。2001年滬市的平均市盈率曾在60倍左右的高位運行。經過約四年的調整，加之上市公司盈利水平提高，現在情況已經發生了很大變化，市場風險已得到相當的釋放，平均市盈率水平大幅度下降。目前滬市平均市盈率為16倍，上證180(資訊 行情 論壇)指數為14倍，上證50(資訊 行情 論壇)指數為13倍，已接近甚至低于一些國際成熟市場的水平，美國標準普爾500指數、英國金融時報100指數、香港恒生指數(行情 論壇)的平均市盈率基本上在15-20倍左右。中國是世界上經濟增長速度最快的發展中國家之一，高速成長的經濟為中國企業提供了很大的發展空間，中國優質上市公司的成長性被普遍看好，一些國際投資專家對中國市場表示出了極大的興趣。

　　深交所有關負責人日前接受記者采訪表示，該所已成立股權分置改革試點工作領導小組，將以技術安全與業務安全為核心，重點抓好六項工作，確保試點工作順利實施。這六項工作是：

　　進一步完善網絡投票系統，充分做好分類表決的技術準備，確保技術環節暢通無阻。深交所實時交易災難備份系統經過近兩年時間的開發，節后正式投入運行。災備系統的上線，實現了災難情況下系統運行的無縫切換，系統安全性和穩定性大大提高，為網絡投票系統安全運行提供了強有力保證。

　　認真做好試點公司信息披露監管和相關溝通協調工作。加強對試點公司股權分置改革說明書、保薦機構意見書、法律意見書等相關文件的審查，督促試點公司做好信息披露工作，充分保障投資者知情權，保證改革試點“公開、公平、公正”進行。

　　加大分類表決宣傳力度，加強服務熱線、服務信箱有關試點方案和網絡投票流程等釋疑解惑工作，為公眾投資者積極參與改革試點創造條件。目前，深交所已向各會員單位發出通知，要求認真做好試點公司股東大會網絡投票相關技術和業務準備工作。為了方便投資者了解網絡投票具體規則和流程，還編制了一些小冊子、招貼海報發往各會員單位，要求在營業部分發，在顯著位置張貼。

　　開展專項市場監控，實行“每日一報”，嚴防內幕交易、操縱市場、虛假披露等違法犯罪行為的發生。

　　密切關注市場動向，做好信息收集和分析工作。深交所已召開了市場專題分析會，聽取了部分基金公司、會員券商等機構投資者的意見。此外，還指定專人負責網站、報刊上有關評論的收集整理，利用服務熱線、服務信箱等渠道了解市場聲音。

　　認真研究試點工作啟動后市場面臨的新情況、新變化、新課題。積極探索股權分置改革背景下推進交易所各項工作的具體措施，加快相關新產品的開發。

　　該負責人表示，深交所將在中國證監會的統一部署下，積極推進上市公司股權分置改革試點，為更有效地發揮資本市場的功能，更好地服務于國民經濟發展和小康社會建設，扎扎實實做好各項工作。(湘財荷銀基金管理公司供稿)