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□易水
隨著股權分置試點的展開和有關對加息、人民幣匯率調整的猜測，基金業內對年內宏觀經濟和股市的走向進行了預測。諾安基金近日指出，預計2005年，大盤仍以震蕩為主，大行情出現概率不大。
面臨宏觀緊縮
在對宏觀經濟走勢的判斷上，諾安基金認為，2005年第二季度以及下半年中國將面臨宏觀緊縮，但政府不再使用以往的行政手段來宏觀調控，而采用緊縮的貨幣政策，例如加息、提高存款準備金率等，從而抑制總需求、防止固定資產投資反彈和經濟過熱。
諾安表示，未來幾個月，CPI繼續上漲的壓力仍不可低估。這包括前期行政限制上漲價格的補漲，PPI向CPI的傳導，人民幣有效匯率隨美元的貶值、工資上漲壓力等等。而煤電油運緊張、房地產投資和價格增長過快、重要原材料漲幅過高仍然是當前宏觀經濟運行中的突出問題。
諾安認為，從今年1-2月份的數據來看，在39個工業大類中，煤炭、石油、黑色金屬礦、有色金屬礦、非金屬礦等采礦業利潤同比分別增長122%、39.3%、47.2%、200.8%、70.2%。而下游制造業利潤同比卻出現下降，利潤向上游集中特征十分明顯。因此，二季度宏觀經濟面臨較大的調控壓力。其中，加息和提高法定準備金率是重要的選擇手段。
在匯率方面，諾安認為，今年以來，政府已逐步放松了對外匯的管制、并增加了人民幣遠期交易品種、開始實行做市商制度，這表明人民幣盯住美元的政策已出現松動，未來的人民幣匯率很可能是和一籃子貨幣掛鉤。至于推出時間，由于這一問題的復雜性，難以作出準確判斷。
行情以震蕩為主
在股市的走向上，諾安基金認為，在宏觀緊縮和股權分置問題結果仍未明朗的環境中，2005年市場有大行情的概率不是很大，更可能的是區間震蕩行情，預計波動范圍在1100-1500點。2005年二季度及下半年投資機會還是來自個股選擇。因此研究公司是證券投資永恒的主題。
2005年“五一”長假前，中國證監會發布了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，并且在長假后第一個工作日就宣布四個上市公司進行股權分置改革試點。這也表明了中國政府完善股票市場制度建設的決心和良苦用心。
諾安基金表示，試點上市公司都提出了各自的對流通股東補償方案，因此這些上市公司股價在短期內出現急劇上漲。但從長期來看，還是公司基本面決定公司價值。上市公司提出的對流通股東補償方案不會改變公司基本面，也不會影響公司股票的長期價值。
諾安認為，上市公司股權分置改革政策的出臺，短期內會活躍市場氣氛，加劇了市場波動。從長期來看，上市公司價值重估和結構性分化不可避免。正如溫總理在政府工作報告中指出，上市公司質量是解決證券市場問題的關鍵所在。
諾安預測，關于新股發行問題，如果將實行“新老劃斷”，新股全流通發行定價，與以往的發行定價顯然有很大的差異，而且新股全流通發行，必然導致對現有股票的價值重估。
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