國(guó)海富蘭克林基金林偉杰：買(mǎi)好基金 賺時(shí)間的錢(qián)

　　馮慶匯

　　個(gè)人經(jīng)歷：　　

　　◎ 中學(xué)時(shí)代在中國(guó)餐廳里打工掙錢(qián)交學(xué)費(fèi)，依靠獎(jiǎng)學(xué)金讀完了博士學(xué)位，空閑時(shí)間在學(xué)校宿舍兼職當(dāng)值班員。多余的零花錢(qián)用來(lái)買(mǎi)基金。　　

　　◎ 目前投資美國(guó)的基金，全部買(mǎi)了富蘭克林集團(tuán)下的基金，尤其喜歡偏股票型基金，曾經(jīng)持有一只基金的期限達(dá)到5年，平均年收益率為12%到13%。多數(shù)基金持有兩三年就獲利了結(jié)。　　

　　◎ 幾年前投資入股做一個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)投資，結(jié)果這個(gè)公司運(yùn)作了1年多就沒(méi)了，錢(qián)全都打了水漂。　　

　　◎ 在香港買(mǎi)了保險(xiǎn)，主要是意外險(xiǎn)和健康保險(xiǎn)。　　

　　◎ 下一步打算在上海買(mǎi)房子。　　

　　理財(cái)理念：　　

　　◎ 一個(gè)真正成功的價(jià)值投資者能夠開(kāi)發(fā)出其他人不曾發(fā)現(xiàn)的價(jià)值，通過(guò)拜訪上市公司來(lái)發(fā)現(xiàn)股票的價(jià)值。　　

　　◎ 選擇基金要選擇好的公司，好的投資團(tuán)隊(duì)，并且有穩(wěn)定增長(zhǎng)的基金。　　

　　◎ 做一個(gè)適合自己的投資組合很重要，年輕人可以多做些風(fēng)險(xiǎn)高的投資，中年人最好還是以穩(wěn)健投資為主。　　

　　◎ 保險(xiǎn)的主要功能是保障，而非投資。　　

　　從“老牌勁旅”富蘭克林基金公司新興市場(chǎng)部門(mén)的分析師成長(zhǎng)起來(lái)的林偉杰，從骨子里流淌出誠(chéng)實(shí)敦厚的味道。聊了近2個(gè)小時(shí)之后，印象最深刻的莫過(guò)于他對(duì)于投資股票駕輕就熟的自信。這位超級(jí)信仰“價(jià)值投資”的總經(jīng)理說(shuō)，那些能夠分享證券市場(chǎng)成長(zhǎng)的投資是最好的投資。　　

　　“新興市場(chǎng)之父”的徒弟　　

　　林偉杰的辦公桌案頭放著本馬克·莫比爾斯的著作《Passport to Profits》(通向盈利之門(mén))。這位光頭的性格明星曾被紐約時(shí)報(bào)評(píng)為20世紀(jì)十大投資大師，和巴菲特齊名。也正是他第一個(gè)提出到新興市場(chǎng)投資的理念，被華爾街日?qǐng)?bào)稱(chēng)為“新興市場(chǎng)之父”。　　

　　當(dāng)話題自然的落到莫比爾斯身上的時(shí)候，林偉杰說(shuō)，“莫比爾斯曾經(jīng)是我的上司，我跟著他工作了很多年，我們幾乎走遍了全世界的新興市場(chǎng)，包括中國(guó)。”這個(gè)話題令人倍感振奮，當(dāng)我們不免抱怨中國(guó)股票市場(chǎng)混亂的格局的時(shí)候，林偉杰毅然拿出投資大師徒弟的風(fēng)范，“不管在多么低迷的市場(chǎng)里，其實(shí)都有辦法找到值得投資的公司。即使是巴西這樣的國(guó)家，平均每3到4年來(lái)一次金融風(fēng)暴，當(dāng)時(shí)我們依然挖掘出不少有價(jià)值的公司，而且我們管理的基金同樣能在那里取得驕人的業(yè)績(jī)。” 　　

　　“我是徹底的價(jià)值投資者”——林偉杰的解釋是這樣的，一個(gè)真正成功的價(jià)值投資者能夠開(kāi)發(fā)出其他人不曾發(fā)現(xiàn)的價(jià)值。“比如有一家上市公司，你發(fā)現(xiàn)它實(shí)際上值3塊錢(qián)，而它現(xiàn)在的股價(jià)只有1塊錢(qián)，這就是價(jià)值。我們的做法是以1塊錢(qián)買(mǎi)入，而后放在那里長(zhǎng)線投資，也許需要很長(zhǎng)時(shí)間其價(jià)值才會(huì)被認(rèn)可，而后股價(jià)上漲，直到我們覺(jué)得股價(jià)相對(duì)于公司本身的價(jià)值已經(jīng)得到釋放的時(shí)候，我們才會(huì)拋出。” 　　

　　但問(wèn)題是，如何才能發(fā)現(xiàn)股票的價(jià)值呢？多數(shù)人的困惑莫過(guò)于此。除了傳統(tǒng)的分析財(cái)務(wù)報(bào)表，林偉杰說(shuō)最根本的方法就是“拜訪上市公司”。“過(guò)去我跟著莫比爾斯工作的時(shí)候，我們所在的富蘭克林基金公司新興市場(chǎng)部門(mén)有一架自己的小飛機(jī)，通常我們會(huì)親自拜訪那些感興趣的公司，我和莫比爾斯的足跡幾乎遍布南非、巴西、墨西哥、波蘭、俄羅斯、印度、土耳其、韓國(guó)等等各個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家。我們到南非的金礦里面看工人如何工作，也到俄羅斯看石油工廠的工作狀況，只有實(shí)地考察之后，你才能真正判斷一家公司的好壞。” 　　

　　他舉了個(gè)例子。“當(dāng)時(shí)有一家上市公司，他們?cè)谪?cái)務(wù)報(bào)表里宣稱(chēng)自己公司的盈利如何如何可觀，但是當(dāng)我們到那家工廠以后卻發(fā)現(xiàn)，半天都沒(méi)有一輛卡車(chē)進(jìn)出工廠，而倉(cāng)庫(kù)里的現(xiàn)貨卻堆積如山，顯而易見(jiàn)，實(shí)際情況和財(cái)務(wù)報(bào)表嚴(yán)重不符。” 　　

　　當(dāng)然，衡量公司價(jià)值的復(fù)雜性遠(yuǎn)甚于此，經(jīng)驗(yàn)、感覺(jué)、專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)、戰(zhàn)略眼光、判斷力一個(gè)都不能少。林偉杰說(shuō)了個(gè)小故事。若干年之前，他和莫比爾斯一起拜訪一家生產(chǎn)維生素藥片原材料的公司，當(dāng)時(shí)全球范圍內(nèi)對(duì)維生素藥片的原材料供不應(yīng)求，因此這類(lèi)公司通常業(yè)績(jī)驕人。那家公司有不錯(cuò)的設(shè)備，生產(chǎn)線，但是地上非常之臟。于是莫比爾斯低聲對(duì)他說(shuō)，“地上這么臟，他們生產(chǎn)的藥你敢吃嗎？”林偉杰說(shuō)，“問(wèn)題的實(shí)質(zhì)是，這家公司當(dāng)時(shí)輝煌的業(yè)績(jī)主要得益于全球范圍內(nèi)巨大的需求，因?yàn)樾枨蟠螅�所以他們的產(chǎn)品自然賣(mài)得好。但是這家公司內(nèi)部的管理，或者說(shuō)他們真正的競(jìng)爭(zhēng)力可能不高。” 　　

　　買(mǎi)好的基金，賺時(shí)間的錢(qián)　　

　　8歲起隨父母移民之后，林偉杰的學(xué)生時(shí)代是在美國(guó)度過(guò)的。“和中國(guó)人的習(xí)慣不同，美國(guó)的教育最為強(qiáng)調(diào)獨(dú)立，一般的美國(guó)小孩從15、16歲起就開(kāi)始打工掙零花錢(qián)，所以從很小的時(shí)候開(kāi)始，美國(guó)孩子就有理財(cái)觀念。” 　　

　　在少有華人的北卡羅來(lái)那州，林偉杰的生活也迅速的“美國(guó)化”。中學(xué)時(shí)代，他曾經(jīng)在父母朋友的中國(guó)餐廳里打工，收盤(pán)子，洗盤(pán)子，點(diǎn)菜服務(wù)生，幾乎所有的崗位他都輪流做了一遍，不菲的工錢(qián)全用來(lái)交了學(xué)費(fèi)。到了大學(xué)，他則依靠獎(jiǎng)學(xué)金讀完了博士學(xué)位，空閑時(shí)間在學(xué)校宿舍兼職當(dāng)值班員。“多余的零花錢(qián)，我曾經(jīng)用來(lái)買(mǎi)過(guò)基金。當(dāng)時(shí)有些同學(xué)熱衷于炒股票，不過(guò)因?yàn)槲宜�研讀的氏雙學(xué)位，課程緊張，根本沒(méi)時(shí)間每天跟蹤股價(jià)，研究公司基本面，自然而然基金成為我投資的首選。” 　　

　　確實(shí)，20世紀(jì)80年代的美國(guó)，共同基金行業(yè)迅速崛起為華爾街的新貴，再加上股票市場(chǎng)的繁榮，還是大學(xué)生的林偉杰對(duì)于含有股票投資的基金充滿信心。這一“思維習(xí)慣”保持至今。或許是職業(yè)的原因，林偉杰后來(lái)對(duì)股票的熱情更是有增無(wú)減，于是決定投資品種的時(shí)候，股票型基金突出重圍，成為他個(gè)人的投資組合中當(dāng)仁不讓的“主力”。當(dāng)然，棄股票擇基金還有不得已的苦衷，“在美國(guó)，證券從業(yè)人員雖然可以買(mǎi)股票，但是買(mǎi)之前，或者拋之前都要申請(qǐng)批準(zhǔn)，太費(fèi)時(shí)間。所以還是買(mǎi)基金省時(shí)省力。現(xiàn)在到了中國(guó)工作，國(guó)內(nèi)的基金，股票我們都是不能投資的，狹小的選擇面促使我只能投資美國(guó)的基金。” 　　

　　至于選擇基金的標(biāo)準(zhǔn)，林偉杰說(shuō)的很簡(jiǎn)單，“選擇好的公司，好的投資團(tuán)隊(duì)，并且有穩(wěn)定增長(zhǎng)的基金”。他用行動(dòng)詮釋了這句話的含義——全部買(mǎi)了自己公司，也就是富蘭克林集團(tuán)下的基金。這家老牌基金公司是美國(guó)最大的上市基金公司，差不多有60年的歷史，管理著超過(guò)3700億美元的資金。“在美國(guó)，偏股票型基金的分類(lèi)比中國(guó)復(fù)雜的多，我們最老牌的一個(gè)收益基金和公司的時(shí)間差不多長(zhǎng)，有60年，平均下來(lái)每年大約有10%到11%的增長(zhǎng)率。這個(gè)基金我自己也買(mǎi)了。”“我比較喜歡以每年穩(wěn)定增長(zhǎng)為目標(biāo)的基金，有些基金某年可以達(dá)到30%甚至翻番的增長(zhǎng)，到下一年就虧光了，風(fēng)險(xiǎn)太高。” 　　

　　也正因?yàn)樗�欣賞“穩(wěn)定增長(zhǎng)”型基金，林偉杰更傾向長(zhǎng)期投資。他說(shuō)，自己曾經(jīng)持有基金的期限最長(zhǎng)達(dá)到了5年，一般在2到3年左右獲利了結(jié)。“這個(gè)基金5年下來(lái)，平均年收益率大約為12%到13%，我感到很滿意。”林偉杰對(duì)長(zhǎng)期投資不無(wú)感慨，“如果60年前有人買(mǎi)了10000塊錢(qián)的富蘭克林收益基金，60年后就有300多萬(wàn)。” 　　

　　冒險(xiǎn)、保險(xiǎn)、投資，一個(gè)都不能少　　

　　一如他誠(chéng)實(shí)穩(wěn)重的外表，林偉杰的投資風(fēng)格異常穩(wěn)健。因此在談起失敗經(jīng)驗(yàn)的時(shí)候，他想了半天才記起一件塵封往事。“曾經(jīng)有幾年，我在中華網(wǎng)作CIO(首席投資官)，當(dāng)時(shí)很流行風(fēng)險(xiǎn)投資。有幾個(gè)工程師作了個(gè)項(xiàng)目，然后找我入股，結(jié)果這個(gè)公司運(yùn)作了1年多就沒(méi)了，錢(qián)全都打了水漂。”“風(fēng)險(xiǎn)投資如果運(yùn)氣好的話，回報(bào)率可能是幾倍、幾十倍甚至幾百倍，但是天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐，回報(bào)高風(fēng)險(xiǎn)也高，我正好遇到的是高風(fēng)險(xiǎn)。”說(shuō)話間，林偉杰無(wú)奈的聳聳肩。　　

　　所幸的是，他為自己打理的投資組合分散了整體的風(fēng)險(xiǎn)。“做一個(gè)適合自己的投資組合很重要，少部分錢(qián)放銀行，25%左右買(mǎi)貨幣市場(chǎng)基金，因?yàn)榱鲃?dòng)性好，收益比銀行存款高，然后30%到40%的錢(qián)買(mǎi)基金，10%左右買(mǎi)保險(xiǎn)，還有一部分錢(qián)用來(lái)買(mǎi)房子，或者做些高風(fēng)險(xiǎn)的投資。年輕人可以多做些風(fēng)險(xiǎn)高的投資，中年人最好還是以穩(wěn)健投資為主，比如象我這樣。” 　　

　　“保險(xiǎn)我是在香港買(mǎi)的，主要是意外險(xiǎn)和健康保險(xiǎn)，萬(wàn)一發(fā)生意外狀況，多少有個(gè)保障。保險(xiǎn)的主要功能是保障，而非投資，因此投資類(lèi)型的保險(xiǎn)我從來(lái)不買(mǎi)。”剛來(lái)上海不久的林偉杰說(shuō)，下一步的打算就是買(mǎi)房子，“上海的房?jī)r(jià)可能是有一點(diǎn)泡沫，不過(guò)買(mǎi)房子最重要的除了地段還是地段，比如靜安區(qū)就這么大，房子就這么一些，房?jī)r(jià)不可能大幅度下跌。”他說(shuō)，“我在香港工作很多年都沒(méi)有買(mǎi)房，買(mǎi)房與否和經(jīng)濟(jì)基本面有很大關(guān)系，目前看來(lái)中國(guó)大陸長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展向好，所以我覺(jué)得居住在這里的人都可以買(mǎi)房。” 　　

　　Jack Lin (林偉杰) 　　

　　國(guó)海富蘭克林基金管理有限公司 總經(jīng)理　　

　　畢業(yè)于美國(guó)范德畢特大學(xué)，取得經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位，后在加州大學(xué)洛杉磯分校取得工商管理碩士學(xué)位以及法學(xué)博士學(xué)位。早在1996年，他就加入了富蘭克林集團(tuán)下屬的坦伯頓新興市場(chǎng)集團(tuán)，擔(dān)任資深副總裁，在越南、中國(guó)、日本、韓國(guó)等新興市場(chǎng)上積累了豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。此外還曾在中華網(wǎng)公司擔(dān)任過(guò)首席投資官和高級(jí)戰(zhàn)略副總裁并兼任中華網(wǎng)中國(guó)市場(chǎng)的高級(jí)運(yùn)營(yíng)官。