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本報記者 鄒華 發自上海
中國證監會在3月28日發布《關于貨幣市場基金投資等相關問題的通知》和《證券投資基金信息披露編報規則第5號<貨幣市場基金信息披露特別規定>》后，市場普遍認為，新規定有利于讓貨幣市場基金成為適于大眾投資者的低風險投資產品，而新規實施后，隨著投資風險的逐步降低，貨幣市場基金收益率將逐漸趨于平穩。
這個將自4月1日起施行的新規定對當前頗受爭議的貨幣市場基金組合剩余期限、估值方法等操作規程明確和細化，貨幣市場基金利用原有規則空當打“擦邊球”提高收益的現象將有望得到相應的規范，其不斷攀高的收益率最終將走向理性回歸。
上投摩根富林明基金公司的基金經理張英輝表示，貨幣市場基金作為一種優良的現金管理工具，保證其安全性是首要目標，因此要考慮其投資組合的平均久期(持有投資組合的剩余期限)。
根據最高級的國際評級標準，貨幣市場基金的投資組合平均剩余期限一般為60天。由于固定收益類品種具有流動性補償的特性，所以較短的投資組合期限意味著流動性和安全性的大幅度提升，而較長的投資組合期限雖然意味著較高的收益率，但其流動性和安全性就要大打折扣。
新規定對貨幣市場基金的投資作了五大限制，其中第一條就是“要求組合平均剩余期限在每個交易日均不得超過180天”，嚴格限制組合平均剩余期限就是為了減少貨幣市場基金的投資風險，抑制此前“打擦邊球”提高收益的不合規現象。
張英輝認為要對貨幣市場基金的杠桿操作進行分析。過大的杠桿操作比例會增加風險，一旦市場資金供應緊張，市場利率走高或央行提高利率,杠桿操作的結果就會給基金帶來損失。從此前貨幣市場基金披露的信息看，各基金的負債比例都接近原規定40%的上限,這個比例顯然過高。新規定將債券正回購比率降到20%，有助于降低貨幣基金的負債比例，進一步減少投資風險。
張英輝表示，新規定的出臺將使貨幣市場基金收益率逐漸趨于平穩，這必然會推動基金公司通過產品創新和特色服務來吸引更多的投資者，基金品種的不斷細化將是今后貨幣市場基金發展的大趨勢。
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