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一周股市回顧
上周大盤仍然圍繞半年線1313點寬幅震蕩，兩市一周成交量809.26億元，環比增加13.91%。
國務院總理溫家寶在十屆人大三次會議上作政府工作報告時強調，加快金融體制改
革是關系改革和發展全局的重要任務。他特別提出，要切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權益。
上周央行發布月度金融統計數據顯示，2月份金融運行繼續保持健康平穩發展：貨幣供應量M2和人民幣各項貸款增長平穩;中長期貸款增速繼續高位回落，短期貸款和票據融資增速較低；受春節因素影響，儲蓄存款同比多增較多，非金融性公司存款明顯下降；貨幣市場利率水平較低；人民幣匯率保持穩定。
工業品出廠價格(PPI)與去年同月相比上漲5.4%，漲幅較1月份回落0.4個百分點；原材料、燃料、動力購進價格上漲9.8%，回落1個百分點。2月份工業品出廠價上漲主要由生產資料推動，其價格比去年同月上漲7.2%，影響工業品出廠價格總水平上漲約5.3個百分點。
勞動和社會保障部上周在京召開的企業年金“受托人管理規定”項目小組階段成果研討會透露，預計企業年金正式入市的時間為6、7月份。企業年金正式入市，將成為繼保險資金之后第二支注重中長線投資的資金。
上周二在中國人壽(行情 論壇)、太平洋保險以及華泰保險等保險資金已開始入市的消息刺激下，大盤走出了強勢上漲行情。保險資金直接入市對市場的影響并不在于其入市資金規模的大小，而是其看好后市的示范效應。
在行業和公司選擇層面，保險公司仍然選擇績優藍籌股票。包括：1)資源或壟斷優勢公司：港口、機場、高速公路、煤炭、旅游景點；2)成本優勢公司：鋼鐵、建材、機械、交運設備等行業中的龍頭公司；3)文化優勢公司：中藥、白酒；4)抗周期的內需優勢公司：食品飲料、醫藥、零售、電子通訊等消費類品種。
這反映出保險資金與證券投資基金在投資理念上的趨同。作為重要的機構投資者，雖然保險資金入市規模上限僅為600億元左右，且入市初期規模更小，但增加的潛力巨大。保險資金今后將與基金一起繼續挖掘價值投資概念，股價結構性調整將繼續深入。
資料來源：CEIC
債券投資方面，上周央行通過發行央行票據和正回購回籠了850億資金，回籠力度較前周有所減弱，然而上周有三期債券繳款，故實際回籠資金量仍然維持在千億元的高位。
上周二招標發行的200億6個月央票中標利率為2.3890%，上升了7個BP左右；300億1年期的央票中標利率為2.8172%，回升了1個BP，上周四發行的100億3個月央票中標利率為2.0158%，降幅為16個BP，而200億3年央票中標利率為3.72%，較前下降了8BP。預計3月份央行仍將繼續加大資金回籠力度，且債券發行將進入一個高峰期，資金面極度寬松的局面將得到緩解，收益率下降空間已十分有限，在宏觀面和資金面推動下，現券市場后市將會出現調整，但短期內市場資金仍然較為寬裕。
一周股市回顧
近期大盤短線在半年線1300點附近會有反復，中長線仍然是曲折向上的走勢。原因在于：①近期宏觀調控的壓力尚不明顯，宏觀結構失衡經過近一年的整頓后將在今年下半年軟著陸。②根據兩會的會議精神，股市的政策面將進一步趨暖，政府仍將從保護投資者利益和完善上市公司法人治理結構的立場出發，出臺一些治市政策：包括盡快研究取消股息和紅利所得稅、進一步放寬對社保基金、保險資金等在資本市場投資的限制、加快合規資金入市步伐、逐步放寬基金管理公司業務范圍，允許基金公司開展定向委托理財等業務、采取措施逐步加快QFII發展等。③股權分置問題和股市擴容因素對市場的影響將有所淡化，投資者的信心將不斷增強。④部分企業的估值和盈利預期在改善，近期中集集團(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇)、深赤灣(資訊 行情 論壇)等高價績優股屢創新高，說明優質企業的投資價值再次得到深度發掘，強者恒強。因此，今后幾個月股市走勢仍可繼續樂觀，投資者在操作上應該忽視大盤短期波動，精選個股，持股待漲。(上投摩根富林明基金管理公司供稿)
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