國泰基金：保持振蕩格局 有技術(shù)性反彈可能(2)

　　下周投資策略

　　下周市場展望

　　在宏觀調(diào)控有再次加強(qiáng)可能的擔(dān)憂下，本周市場大幅下跌。我們認(rèn)為，下周市場會呈現(xiàn)振蕩格局，市場有技術(shù)性反彈的可能，波動區(qū)間在1200～1250點之間。“兩會”之后，市場面對的不確定因素大增，宏觀經(jīng)濟(jì)政策和擴(kuò)容速度的變化都可能對市場走勢造成負(fù)面沖擊。

　　“兩會”之后，市場關(guān)注的重點就落在會后各部委如何落實政府工作報告。央行在會后立即上調(diào)個人住房貸款利率的政策正是和政府工作報告中調(diào)控部分地區(qū)房地產(chǎn)市場過熱的內(nèi)容相符。這讓市場不得不聯(lián)想到宏觀調(diào)控會進(jìn)一步加強(qiáng)，1～2月份固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)依然顯示投資比較活躍，能否將今年固定資產(chǎn)投資增幅控制在可接受范圍還不是很有把握。我們認(rèn)為，短期內(nèi)繼續(xù)出臺緊縮政策的可能性不大，管理層也需要進(jìn)一步分析3月份的數(shù)據(jù)后才能做出新的調(diào)整政策。這也意味著4月中旬會再次面臨政策的不確定性，在這之前市場難以出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)基本面支持的行情，只能是政策面和股市供求關(guān)系的變化影響市場走勢。擴(kuò)容速度經(jīng)歷了2個月的近乎停滯后必然會出現(xiàn)回升，寶鋼、交行等大盤股的發(fā)行也會陸續(xù)登場，因而管理層如何落實政府工作報告中關(guān)于大力發(fā)展資本市場、保護(hù)投資者利益的措施也許是目前市場唯一值得期待的利好因素。

　　總體來看，我們認(rèn)為，近期市場面臨的不確定性因素大大增加，下周市場會繼續(xù)振蕩，并有技術(shù)性反彈的可能，但經(jīng)濟(jì)政策和擴(kuò)容速度的變化都可能對市場走勢造成負(fù)面沖擊。

　　投資視點

　　本周的投資建議是繼續(xù)增持那些真正具有核心競爭力、具有定價能力、業(yè)績能夠持續(xù)高增長、能夠控制成本上漲的優(yōu)勢企業(yè)，同時我們繼續(xù)堅持減持A/H股溢價比例超過40%的A股，后期H股公司詢價發(fā)行A股以及“A+H”模式的發(fā)行使得這類A股具有巨大的估值風(fēng)險。

　　本周基金動態(tài)

　　◎ 鵬華貨幣市場基金于3月17日通過中國農(nóng)業(yè)銀行以及平安、長城、招商、國信、國泰君安、海通、國信、華泰等券商正式發(fā)行，基金托管人為中國農(nóng)業(yè)銀行。該基金發(fā)行期為20天，其中，通過中國農(nóng)業(yè)銀行的認(rèn)購將于3月31日截止，通過券商及鵬華直銷機(jī)構(gòu)的認(rèn)購將于4月5日截止。

　　◎ 大成基金管理有限公司近日再次刷新債券型基金分紅記錄。據(jù)悉，3月17日，大成債券投資基金向基金份額持有人按每10份基金份額派發(fā)現(xiàn)金紅利0.20元，這是該基金自設(shè)立以來的第四次收益分配，累計分紅金額達(dá)每10份基金份額0.85元，繼續(xù)保持債券型基金分紅第一。

　　◎ 商業(yè)銀行進(jìn)入基金業(yè)的腳步漸近，銀行人民幣理財產(chǎn)品試水，在理財市場逐漸多元化的格局中，基金業(yè)正面臨著前所未有的激烈競爭。基金業(yè)為應(yīng)對競爭，不斷調(diào)整管理核心，不再將短期表現(xiàn)作為衡量公司發(fā)展的唯一指標(biāo)，而是將目光放在了多個領(lǐng)域，比如人力資源管理、薪酬考核制度、風(fēng)險控制、技術(shù)支持、品牌建設(shè)、員工培訓(xùn)等關(guān)乎企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的方面。

　　◎ 日前，中國證監(jiān)會網(wǎng)站公布了最新的開放式基金代銷名單，其中15家銀行和64家證券公司榜上有名。在公布的代銷銀行名單中，剛獲得基金托管資格的華夏銀行(資訊 行情 論壇)也在其中，并成為繼招商、浦發(fā)、民生銀行(資訊 行情 論壇)之后第四家獲得托管資格的上市銀行。華夏銀行的加入也使得基金托管銀行的隊伍增加到11家。此外，深圳發(fā)展銀行、福建興業(yè)銀行這兩家全國性商業(yè)銀行和北京銀行、上海銀行這兩家地方性商業(yè)銀行連同基金托管銀行一并也在15家基金代銷銀行之列。在本次公布的國泰君安證券、華夏證券、廣發(fā)證券、國信證券、招商證券等64家代銷券商名單中，閩發(fā)證券、漢唐證券等3家證券公司被暫時停止基金代銷資格。

　　◎ 基金公司向商業(yè)銀行放開的政策令各大商業(yè)銀行興奮不已。有業(yè)界資深人士透露，工商銀行正在與全球知名投行瑞士信貸第一波士頓談判建立合資基金公司的有關(guān)事宜，如果談判成功，瑞士一波將取得合資公司49%的高額股權(quán)。在商業(yè)銀行設(shè)立基金公司的發(fā)起方式上，主要有兩種模式：一種是間接投資，即由目前已經(jīng)與商業(yè)銀行有股權(quán)關(guān)系的機(jī)構(gòu)投資設(shè)立基金管理公司或是商業(yè)銀行收購現(xiàn)有基金管理公司股權(quán)；另一種是直接模式，即由商業(yè)銀行直接投資或者引入戰(zhàn)略投資者共同設(shè)立基金管理公司。

　　◎ 海富通貨幣市場基金在首發(fā)結(jié)束僅一個月后，規(guī)模即實現(xiàn)翻番。據(jù)悉，截至2月25日，海富通貨幣市場基金份額規(guī)模達(dá)到21億份基金單位，首次超過20億大關(guān)，這個數(shù)字較1月4日該基金合同生效時的首發(fā)規(guī)模顯著增長了1.18倍，而期間實際交易日只有31天。

　　◎ 記者從證監(jiān)會基金部有關(guān)人士處了解到，由該部門具體實施的此次基金調(diào)查，只是對證券投資基金節(jié)后申購贖回狀況的一個例行調(diào)查，并非外界所傳說的針對某些投資群體的"突擊行動"。該人士表示，了解基金申購贖回狀況是基金部加強(qiáng)基金業(yè)統(tǒng)計的一項基礎(chǔ)性工作，這個工作一直都在做，屬于基金部的常規(guī)性工作。

　　◎ 據(jù)悉，易方達(dá)貨幣市場基金在實際交易日不到1個月的時間里，截至3月14日，持續(xù)營銷的申購量已超過23億元。

　　◎ 據(jù)華安基金管理公司透露，截至2005年3月14日，華安現(xiàn)金富利基金的規(guī)模已經(jīng)超過350億，成為國內(nèi)規(guī)模最大的開放式基金。據(jù)悉，這與華安的銷售系統(tǒng)創(chuàng)新密切相關(guān)，在基金電子交易方面，華安攜手民生銀行推出的“華安特快”已經(jīng)成為一個華安的服務(wù)品牌，它同時意味著中國目前最大的一個基金電子商務(wù)交易量的擁有者已通過電子交易平臺實現(xiàn)了5.3億元的成交量。

　　◎ 日前景順長城內(nèi)需增長和富國天益價值兩只開放式基金同時發(fā)布分紅預(yù)告。近兩周內(nèi)，市場上已有4只開放式基金宣布實施分紅。在基金即將掀起一股分紅熱潮的同時，銀河證券基金研究與評價中心研究員王群航表示，由于一些基金較好把握了短期投資機(jī)會，一批今年以來凈值增長率表現(xiàn)優(yōu)異的基金選擇分紅正成為時下的熱點。

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