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一周股市回顧
上周大盤先抑后揚(yáng)，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)在觸及近6年低點(diǎn)1189.21點(diǎn)后，在上周五放量反彈2.5%，一舉收復(fù)一周失地。兩市一周成交量485.09億元，環(huán)比上升三成。
中國證監(jiān)會主席尚福林上周表示要切實(shí)解決影響市場長期穩(wěn)定發(fā)展的問題。中國證
監(jiān)會市場監(jiān)管部主任謝庚上周也表示，證券市場正處在重要的歷史轉(zhuǎn)型期，風(fēng)險正在得到釋放和化解，不排除采取階段性措施保持市場穩(wěn)定的可能。此外，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財政部決定從2005年1月24日起，調(diào)整證券(股票)交易印花稅稅率，由現(xiàn)行2%調(diào)整為1%。
中國人民銀行行長周小川上周表示，今年金融服務(wù)的一個直接考慮是逐步使貨幣走向可兌換，以便消除幣種在兌換方面對經(jīng)濟(jì)的制約。去年有關(guān)部門在遺產(chǎn)和移民資本項(xiàng)目兌換方面的限額有所放寬，預(yù)計今年在此方面還會有所動作。
上周證監(jiān)會宣布恢復(fù)新股發(fā)行，華電國際成為新股詢價制的第一個上市公司，按其2.3-2.52元的詢價區(qū)間，比照該股在香港H股股價2.3港元/股，已經(jīng)完全與香港H股接軌。該股全面攤薄發(fā)行市盈率在13.53-14.82倍(按2004年業(yè)績計算)，如果按發(fā)行后上市價2.5-2.7元估算，以2005年業(yè)績計算，發(fā)行后市盈率在13.51-14.59倍。由于華電國際以完全市場化的低市盈率發(fā)行，導(dǎo)致了目前定位偏高的電力股下跌，而電力板塊的比價效應(yīng)又導(dǎo)致了其它各行業(yè)股價的下跌；同時含H股的A股板塊也開始進(jìn)行調(diào)整，致使上周市場前四個交易日市場陷入了非理性地連續(xù)下跌狀態(tài)，但最后一個交易日大盤放量上行，開展報復(fù)性反彈，一舉收復(fù)一周失地。
華電國際H股和香港恒生國企股指數(shù)近期走勢圖(資料來源：bloomberg)
下周股市展望
分析上周末大盤放量反彈的原因，主要是場內(nèi)的存量資金在目前風(fēng)險較低的點(diǎn)位堅(jiān)決做多。預(yù)計下周大盤將在場內(nèi)游資的帶動下繼續(xù)展開反彈行情。資金多少將決定此次反彈的高度。假定目前留存于二級市場的客戶保證金為2600億元，其中大部分資金(按1600億元計算)風(fēng)險承受力較弱，通過申購新股來追求本金的安全性和低收益，其余1000億元屬于反彈可用的資金，能夠承受較高的風(fēng)險并希望獲得高收益。如果這1000億元資金能夠全部進(jìn)入二級市場投資股票，對應(yīng)同期滬深兩市A股總流通市值10862.18億元(截至2005年1月21日)，在增量資金建倉拉升市值的推動下，上證指數(shù)可上漲到1310點(diǎn)附近，反彈高度約9～10%。
因此，投資者應(yīng)密切關(guān)注大盤反彈的節(jié)奏，如果下周大盤在場內(nèi)游資的推動下上漲9-10%，同期市場交易量超過數(shù)百億元，行情的繼續(xù)反彈就需要有場外長線資金的及時建倉跟進(jìn)，否則反彈將難以為繼。站在場外長線資金的立場去分析，假使行情上漲過急，則其將會缺乏盈利空間，不會冒然跟進(jìn)。反之，如果場內(nèi)的多頭資金能夠穩(wěn)扎穩(wěn)打，以空間換時間，等待援兵進(jìn)場接力，使長線資金有充分時間陸續(xù)進(jìn)場，大盤后市反彈高度則仍可看高一線，加上印花稅減半的出臺，及歷年初較易成功發(fā)動春季行情，今年上半年最大的盈利機(jī)會則有可能即將到來。個股方面，建議投資者關(guān)注前期超跌的藍(lán)籌股。(上投摩根富林明基金管理公司供稿)
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