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獨家:熊市思維占主導 基金投資策略偏重防御


http://whmsebhyy.com 2004年11月23日 13:36 今日投資

  

  今日投資財經資訊有限公司2004年11月進行了本年度第六次(總第12次)基金經理調查,本期調查的起始日為11月8日,截止日為11月15日。此次調查,我們共對國內基金管理公司、

證券及保險公司投資管理部門的99名基金經理和投資經理發(fā)出了問卷,收回答卷71份。在此,我們向大力支持我們工作的基金經理們表示衷心的感謝!

  ◎ 本期摘要:

  盈利增長不確定性加大,升息升值預期一致

  對于中國經濟目前所處的階段,51%的基金經理認為是景氣周期的中期,比7月份的調查減少19個百分點;24%認為是景氣末期,比7月份上升15個百分點;認為是景氣初期和衰退期的各占6%。基金經理對企業(yè)盈利增長前景仍然不甚樂觀,預期12個月EPS的加權平均增長率為-0.75%,但較9月份的-1.75%有所回升,預期企業(yè)盈利將出現(xiàn)下降仍有55%之多。同時,59%的基金經理認為上市公司的盈利狀況將更趨于易變,比認為盈利狀況更趨穩(wěn)定的多出31個百分點。在央行小幅上調利率之后,市場對升息的預期更為強烈。不僅預期升息的凈值創(chuàng)出83%的新高,而且預期的加權平均升幅為50.25個基點,比7月份的調查上升11個基點。同時,認為人民幣極有和較有可能升值的分別有28%和57%,只有15%的基金經理認為升值的可能性較小。

  熊市思維仍占主導,中小市值股優(yōu)于大盤藍籌

  與9月份的調查相比,股市上漲約8%,認為國內股市被高估的基金經理也從49%升至53%,認為被低估的比例從22%降至18%。基金經理對債券市場的判斷基本沒發(fā)生變化,55%認為估值合理,39%認為被高估,僅6%認為被低估。84%的基金經理認為股市的投資機會大于債市,認為債市的收益率有可能超越股市的占10%。對于國內股市目前所處的階段,認為處于牛市的初期、中期和末期的分別占41%、4%和1%,而認為處于熊市的有54%。7月份的調查中,選擇牛市和熊市的人數比例是44%和24%,另有32%認為難以判斷。6%的基金經理認為大盤藍籌股將在今后12個月表現(xiàn)優(yōu)異,比我們3月份的調查大幅下降21個百分點;相反,看好中等市值績優(yōu)股的人數上升10個百分點至39%;看好小市值成長股的占30%;還有22%的看好國有股減持試點股;看好資產重組股的為3%,少于3月份的16%。

  投資者信心有所回升,12個月預期收益率為5%至15%

  未來12個月內,30%的基金經理預期將獲得5%~10%的投資回報率,33%的基金經理預期將獲得10%—15%的投資回報率,預期回報率在0—5%和15%—20%的各占15%和14%。基金經理對股市的信心有所增強,認為12個月后將上升的占80%,比9月份增加11個百分點,其中多數認為將輕微上升;認為將下跌的占10%。預期上升的凈值經過6個月的下跌,在9月份到達44%的低點后,本期調查大幅回升至70%,并且超過7月份的水平。如果股市下跌10%,78%的機構投資者愿意買入股票,比9月份的調查多增13個百分點;如果股市上漲10%,選擇賣出股票比9月份減少10個百分點至49%。

  半數以上基金經理欲增持股票,資產配置側重防御

  56%的基金經理欲在今后3個月內增持股票,超過9月份的49%;欲減持債券的從18%大幅升至本期32%。對產業(yè)門類的估值方面,公用事業(yè)的低估凈值(選擇低估比例-選擇高估比例)最高,顯示出投資者在資產配置上存在明顯的防御型傾向。判斷低估凈值為正數的其他三個行業(yè)分別是能源、零售和汽車。科技類股仍然高居價值高估行業(yè)的榜首,其次是傳媒類股。值得關注的是,除了通訊、科技、日用消費品3個行業(yè),基金經理對其他9個產業(yè)門類的價值判斷均趨于好轉。其中前期股價跌幅較大的通用工業(yè)、基礎材料和汽車三個行業(yè)的變化最大。(詳細內容敬請參閱下列圖表)

  相關報道:

  獨家:9月基金經理調查顯示半數基金欲增倉(圖)

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