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 首只復制基金南方穩健貳號發行在即(CFP圖片 圖片來源：中國證券報)
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本報記者 易非 深圳報道
近期關于基金復制與基金分拆的討論十分熱鬧，而第一只復制基金南方穩健貳號已經開始發行，富國天益基金的分拆有望在今年7月進行。那么面對基金的復制與基金分拆，投資者究竟應該采取何種態度呢？
基金復制與基金分拆都屬于基金業的重大金融創新，其主要著眼點在于業績較好的老基金凈值已經相對偏高，不符合普通投資者買“便宜好基金”的需要，有必要采取必要方式讓投資人對基金不再恐高。
天相投資公司基金分析師劉淑霞對這兩種方式分析后認為，目前中國的復制基金本質其實是一種新基金，只不過采取的是與母版基金同樣的操作思路，而基金分拆在原理上是同一只基金，只是將凈值較高的基金拆分成凈值較小的基金，這是復制基金與基金分拆的根本不同。
讓我們先來關注一下復制基金。復制基金(Clone Fund)是指通過利用衍生產品來復制一只已經存在的基金的業績表現或者投資策略的一種基金。國外的復制基金主要分為兩種形式，一種是通過衍生產品來復制目標基金的業績表現，另一種是對目標基金的投資策略進行復制，相當于發行一只一模一樣的基金。前者主要使用在由于監管等原因導致投資者不能直接投資于目標基金的情況；后者主要使用在基金管理公司旗下業績持續穩定較好的基金，規模比較大而且凈值比較高的情形，目的是希望在相同的投資目標和投資策略前提下取得與目標基金相似的收益率。目前我國第一只復制基金———南方穩健貳號采用的就是第二種模式，其母版就是南方穩健基金。
投資人最關心的問題是，如果現在認購南方穩健貳號，能取得與南方穩健一樣優異的業績嗎？有一個例子有助于投資人對這個問題的認識。根據天相投資基金分析師劉淑霞的研究，國際上較為有名的采取該類復制模式的基金為富達基金管理公司旗下的Fidelity Equity Income II Fund(簡稱FEQTX US)，該基金設立于1990年8月21日，其母板是設立于1966年5月16日的Fidelity Equity Income Fund(簡稱FEQIX US)，兩者均為大盤股的資本收入型股票基金，投資目標是取得合理的收益，兼顧獲取資本利得潛力較大的股票，涉及國內和國外市場。截至2006年5月31日，FEQIX US和FEQTX US的總資產規模分別是262.75億美元和115.92億美元。可以看出，復制基金FEQTX US和母基金FEQIX US每年的業績不盡相同，但長期業績趨于一致，過去十年兩者的年回報率合計分別達到105.20%和104.04%，僅相差1.16個百分點。
基金分拆實質如同拆股，將凈值較高的基金拆細為若干凈值較低的基金，讓投資人可以較低的價格來申購、贖回該基金。比如，某基金目前的凈值為兩元，可以將其分拆為2份凈值為1元錢的基金，分拆前后，基金的運作沒有任何實質性的變化，但是分拆后的基金凈值只有前者的一半。原有持有人的資產規模不發生任何變化，比如說投資人在分拆前持有基金2000份，總資產為4000元，一拆為二之后，該投資人持有基金4000份，基金凈值由2元變為1元，總資產仍為4000元。這一過程最受益當屬新進來的投資者，因為降低了申購的門檻。
值得關注的是，降低老基金凈值，讓投資人不再恐高，還有第三種方式，這就是對持有人進行高比例分紅。比如說基金的凈值達到2元，可以考慮進行每份基金0.9元的分紅，這樣把基金凈值降到1.1元，同樣可以吸引廣大的投資者。
天相投資基金分析師劉淑霞提醒說，投資者在選擇復制基金和分拆基金的時候，需要認清兩者的本質，以往高業績并不代表將來高業績，投資者尚須結合基金的歷史業績和基金公司的實力等因素進行綜合考慮，選擇適合自己風險收益特征的基金進行投資，切忌盲目跟風。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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