封閉式基金市場行情理性回歸 小盤基金下跌較多

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　一、績效表現

　　封閉式基金上周的平均周凈值增長率為1.93%，全體基金的凈值上漲，漲幅領先的基金有開元、景博、天元、漢鼎、同盛等。從規模情況來看，大盤基金的績效表現相對好于小盤

基金；從公司層面上看，國投瑞銀、大成、長盛、寶盈等公司旗下封閉式基金的整體績效表現相對較好。

　　二、交易情況

　　上周的基金市場行情先漲后跌，周末滬市基指收于1168.14點，全周微跌0.64個點，周跌幅為0.05%；周總成交金額為10.2億元，比前周減少0.33億元，減幅為3.09%。深市基指收于1061.4點，全周小跌0.92個點，周跌幅為0.09%；周總成交金額為10.67億元，比前周微增0.72億元，增幅為7.28%。

　　統計數據顯示，第一，在周價格變動方面，兩市有21只基金上漲，4只基金平盤，28只基金下跌。在上漲的基金當中，大小盤基金的數量分別為8只和13只；在下跌的基金里，大小盤基金的數量分別為17只和11只，很顯然，小盤基金有較多的上漲表現，多數大盤基金有較多的價格調整。不過，周漲幅前三名的基金全部是大盤基金，即天華、金泰、興華。

　　第二，在周成交數量變動方面，兩市共有23只基金增加，30只基金減少。成交量增加的基金增幅都不高，沒有翻番的基金；成交量增加的23只基金當中，大小盤基金的數量分別是14只和9只，上述天華、金泰、興華3只基金的成交量均在增加。成交量減少幅度高于20%的7只基金全部是小盤基金。上述情況表明，大盤基金的成交量有較為明顯的溫和放大，小盤基金上的投機資金正在逐步退出。

　　第三，在周換手率指標方面，市場又開始出現一定程度的一邊倒現象，即大盤基金的換手率多數較為靠前，周換手率領先的前10只基金當中有7只是大盤基金。這種情況表明，大盤基金中的價值正在被市場重新估算。

　　總體來看，上周的行情是在繼續消化“封轉開”這個題材。畢竟由隱含收益率所折射出來的投資價值是十分明顯的、巨大的、誘人的。按照當前的基本面情況，在暫時沒有其它更多預期的情況下，由于這些價值將有可能要分散在54只基金當中、分散在今后的9個年頭里慢慢實現，因此，上周的封閉式基金市場行情是一種理性回歸的行情，他預示著市場將在對于封閉式基金投資價值的重新估算、仔細估算中，重新開始自己的“獨立行情”，今后的封閉式基金市場行情將會有更多的理性，更多的價值投資成份。

　　三、隱含收益率情況

　　截止上周末，隱含收益率指標重新開始走高。大盤基金的平均隱含收益率是77.73%，較前周上升了4.16個百分點，隱含收益率高于90%的基金又開始出現，即裕隆和同盛，隱含收益率介于80%至90%之間的基金上升到了14只，比前周增加4只。與此同時，我們也看到，天華的隱含收益率只有38.33%，這與該基金將在2009年到期有著直接的聯系。看來，由到期期限長短所折射出來的投資風險是封閉式基金投資者密切關注的問題。

　　小盤基金的平均隱含收益率是22.47%，較前周上升了2.15個百分點。已經暫停交易的興業的隱含收益率是8.53%，但這并不一定表示投資者到了“封轉開”的時候一定就能夠有8.53%的收益，因為在這期間

　　相關報道：

　　2006年6月23日小盤封閉式基金隱含收益率統計

　　2006年6月23日大盤封閉式基金隱含收益率統計