貨幣基金度過最艱難時刻規模進入階段性穩定期

http://whmsebhyy.com 2006年06月23日 00:00 中國證券網-上海證券報

隨著中行IPO的結束，貨幣基金已度過了最艱難時刻(資料圖圖片來源：上海證券報) 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　□本報記者麥佳

　　一些業內人士昨日在接受記者采訪時表示，隨著中行IPO的結束，貨幣基金已度過了最艱難時刻，其規模可能趨于階段性穩定。

　　贖回情況引人關注

　　“光備戰中行IPO機構投資者網下配售的這段時間，貨幣基金整體規模出現了一定的縮水。”一家基金公司相關負責人告訴記者。

　　幾天來，應對即將開始的一般投資者的網上配售，貨幣基金規模縮水仍無法避免。“管理層對近期貨幣基金贖回的情況非常重視，不斷地向基金公司發各種事項明確函與統計數據工作。”

　　“

貨幣基金的規模可能趨于階段性穩定的局面，好也好不到哪去，差也差不到哪去。之后的IPO規模不會這么大，可以說貨幣基金算是度過了有史以來最艱難的時刻，這也可以稱作是機構贖回意愿開始動搖、僵持的初期階段。”上述人士表示。

　　從近半個月所有貨幣基金收益率趨勢來看，大多數貨幣基金7日年化收益率呈現19日前穩步下降、本周略有回升的走勢。

　　“中工國際(資訊行情論壇)上市首日被暴炒，說明新股的賺錢效應很強，機構資金仍然樂意去申購，因此，對于那些資金尚且充裕的機構，在接下來的IPO過程中，還是會大進大出。考慮到新股中簽仍然是個小概率事件，會有一部分資金冷靜下來，很少出動。對于起穩定規模作用的散戶投資者，貨幣基金目前收益率上升也會把他們從小概率事件吸引回來。在申購新股慢慢回歸理性的過程中，貨幣基金面臨的流動性挑戰會緩解很多。”一位基金經理說。

　　比較基準降低

　　在IPO環境下的貨幣基金，流動性和收益率成為不可兼顧的目標。產品“同質化”并不妨礙貨幣基金在基金公司整體管理目標上的“差異化”。

　　在基金管理公司中，一些公司即使其貨幣基金收益率墊底，還是嚴格按照現金管理工具的定位來運作貨幣基金；而有些公司為了持續營銷、追求排名等因素刻意將收益率做高，不可避免增大了貨幣基金運作風險。

　　“攀比收益率，這在最初的貨幣基金產品設計時就埋下了隱患。所有的貨幣基金作產品設計時，業績比較基準都是參照最初的幾個產品作設計。”一位基金經理說。

　　據了解，從有貨幣基金伊始，其業績比較基準就參照銀行一年期定期存款稅后利率1.80%，“即使底線是1.80%，基金公司仍在攀比收益，紛紛做到2.5%以上。如果制止這種攀比行為，又怕基金發不出去，管理層也很無奈。”該基金經理如是說。

　　據基金公司人士透露，在之前一些貨幣基金方案上報中，有些基金公司曾將這一業績比較基準更改為半年期定期

存款利率(稅后)(目前半年定期存款利率為2.07%，稅后收益率為1.656%)，而這些方案都沒獲管理層批準。

　　但是，情況在改觀。最近發行的一些貨幣基金中，管理層批準同意將貨幣基金的業績比較基準降為半年期定期存款稅后利率，如正在發行的申萬巴黎貨幣基金等。“這也說明管理層目前有意引導貨幣基金發展方向，使過于重視收益率的發展方向轉向更注意流動性風險的控制。”一位基金經理說。

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