(獨家)新品導航：申萬巴黎收益寶貨幣基金分析

　　中國銀河證券基金研究中心 王群航

　　第一部分 產品簡介

　　基金名稱： 申萬巴黎收益寶貨幣市場基金

　　發行地點： 中國銀河證券等

　　托管銀行： 中國工商銀行

　　注冊登記機構：申萬巴黎基金管理公司

　　發行時間： 2006年6月19日至7月3日

　　認購費率： 0

　　申購費率： 0

　　贖回費率： 0

　　申購贖回開始時間：基金份額的申購和贖回在《基金合同》生效后不超過三個月即開始辦理。

　　申購和贖回申請的確認：在T日規定時間之內受理的申請正常情況下基金注冊登記人在T+1日內為投資者對該交易的有效性進行確認，投資者在T＋2日后(包括該日)可向基金銷售網點按照其規定的方式查詢申購與贖回的成交情況。

　　管理費率： 0.33%

　　托管費率： 0.10%

　　銷售服務率：0.25%

　　投資目標： 在力保基金資產安全和高流動性的基礎上，追求穩定的高于業績比較基準的回報。

　　投資理念： 本基金奉行主動式投資管理。本基金以價值分析為基礎，定性與定量分析相結合，通過積極的投資策略,在嚴格控制風險的前提下，力爭基金資產獲得持續穩定的收益，為投資者實現資產的保值和增值。

　　投資范圍： (1)現金；(2)通知存款；(3)1年以內(含1年)的銀行定期存款、大額存單；(4)剩余期限在397天以內(含397天)的債券；(5)期限在1年以內(含1年)的債券回購；(6)期限在1年以內(含1年)的中央銀行票據；(7)短期融資券；(8)中國證監會、中國人民銀行認可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。

　　投資策略： 本基金基于市場價值分析，平衡投資組合的流動性和收益性，將以價值研究為導向，利用基本分析和數量化分析方法，通過對短期金融工具的積極投資，在控制風險和保證流動性的基礎上，追求穩定的當期收益。本基金戰略資產配置策略有：利率預期策略、估值策略、平均剩余期限控制策略以及現金流管理策略。本基金戰術資產配置策略包括債券回購的套利策略、滾動配置策略和時機選擇策略，短期債券的投資主要采用收益率曲線策略、收益率利差策略、一級市場參與策略和個券選擇策略。

　　久期控制： 投資組合的平均剩余期限在每個交易日都不得超過180天

　　基金經理： 李源海先生，自1999年起從事金融工作，曾在中國銀行深圳市分行從事外匯業務、風險管理，2001年4月起在湘財證券有限責任公司投資銀行部任項目經理、證券投資部任投資經理，2002年4月起在天同基金管理有限公司研究發展部任高級經理、基金管理部任基金經理，2005年9月起正式加盟申萬巴黎基金管理有限公司。2006年2月起擔任盛利強化配置基金的基金經理。擁有6年以上金融從業經驗、4年以上證券投資管理經驗和3年以上基金從業經歷。

　　建倉期限： 沒有特別的規定，將按照《證券投資基金運作管理辦法》中的有關規定執行。

　　業績比較基準：銀行半年期定期存款利率(稅后)( 目前半年定期存款利率為2.07%，稅后收益率為1.656%。)

　　風險收益特征：低風險、高流動性和持續穩定收益。

　　第二部分 綜合分析

　　(一)公司背景分析

　　申萬巴黎基金管理公司是一家合資基金公司，成立于2004年1月15日，公司的辦公地點為上海市，注冊資本為人民幣1億元，公司的股權結構及各方的持股比例如下：申銀萬國證券股份有限公司持有 67%的股權，法國巴黎資產管理有限公司持有33%的股權。

　　根據中國銀河證券基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評價體系》的統計，申萬巴黎基金管理公司的股票投資管理能力2005年度在34家基金公司中排名第21位。該公司旗下現有三只基金，其中以次新基金申萬巴黎新動力的績效情況相對較好。

　　表一：申萬巴黎基金管理公司旗下基金業績一覽表

　　數據來源：中國銀河證券基金研究中心 統計截止日期：2006年6月16日

　　(二)新產品分析

　　按照中國銀河證券基金研究中心的基金分類體系規則，申萬巴黎收益寶貨幣市場基金的一級分類屬于貨幣市場基金，二級分類屬于貨幣市場基金-A級，三級分類屬于貨幣市場基金-A級。申萬巴黎基金管理公司旗下現有三只各具特色的基金，即重點投資于股票市場的標準股票型基金――申萬巴黎新動力基金、主要投資于股票市場的普通股票型基金――申萬巴黎盛利精選基金、主要投資于債券市場的偏債型基金――申萬巴黎盛利強化配置基金，此新基金的推出，完善了該公司旗下的基金產品線，能夠較好地滿足該公司旗下客戶多層次的投資需求。

　　貨幣市場基金是當前基金市場上最受投資者歡迎的基金品種之一。截至2005年底，貨幣市場基金的數量和凈值總額占全體開放式基金的比例分別為15.85%和48.28%。貨幣市場基金的數量不多，但凈值總額卻幾乎占去了開放式基金市場的半壁江山。與中短債基金相比，中短債基金持有債券的久期相對較長，受到市場利率上升的不利影響相對更加明顯，在預期升息周期過程中的表現會受到壓制，而貨幣市場基金的相對優勢便由此顯得較為突出。

　　貨幣市場基金的主要特點是本金穩妥、進出便利、免費免稅、天天收益，這些產品特點能夠較好地滿足相當數量投資大眾的需求，即偏好低風險理財產品的投資者對收益的穩定性和對資金高流動性的綜合要求。從目前的貨幣市場基金收益情況來看，貨幣市場基金的確具有較為穩定的投資收益。截止本報告寫作之時，絕大部分貨幣市場基金今年以來都實現了較好的收益，收益率高于“1.8%”這個“一年期銀行定期存款稅后利率”。由于國內有望進入升息周期，近期央行票據的收益率開始走高，已經超過了2%，這種情況對于即將投入運作的新貨幣市場基金十分有利，因為其它老基金持有的多是老券，其價格有下跌的壓力。

　　筆者一貫認為，對于貨幣市場基金的投資策略，最主要的是看其當期的絕對收益情況，并把它和流動性結合在一起考察，只要不比銀行定期一年存款的稅后收益遜色，只要流動性余活期存款差不多，就具有值得投資的價值。因此說，貨幣市場基金產品值得長期看好。貨幣基金的真正定位應該是“現金管理工具”，介于現金和各類投資工具之間——需要現金時，贖回貨幣基金；需要進行投資時，則可通過基金轉換方便地介入相應類型的證券投資基金。

　　(三)風險提示

　　(—)此基金預設的發行時間較短，只有兩周另一天，因此，有意認購此新基金的投資者注意別錯過了認購的機會。

　　第三部分 綜合星級評價

　　根據中國銀河證券基金研究中心《基金新產品綜合評價體系》的統計，對于申萬巴黎收益寶貨幣市場基金的評價結果如下：

　　表二：新產品星級評價表

　　附注：(1)數據來源為中國銀河證券基金研究中心；(2)統計截止日期為2006年6月16日；(3)由于基金經理李源海先生以前所在基金公司的基金按照有關規則均未進入銀河證券基金研究中心的星級評價系統，故不便對其過往業績進行星級評價。

　　獨家聲明：

　　新浪編者注：本文為作者授權新浪網獨家刊登之作品，所有媒體及網站不得轉載，除非獲得新浪網及作者本人書面授權并注明出處為新浪網。欲轉載者請致電：(86-10)82628888轉5173聯系。本文觀點純屬作者個人意見，與本網站立場無關。非常感謝廣大網友對新浪財經頻道的支持，歡迎賜稿與合作。