(獨家)新品導(dǎo)航：華富貨幣市場基金分析報告

　　中國銀河證券基金研究中心 王群航

　　第一部分 產(chǎn)品簡介

　　基金名稱： 華富貨幣市場基金

　　基金代碼： 410002

　　發(fā)行地點： 中國銀河證券等

　　托管銀行： 建設(shè)銀行

　　注冊登記機(jī)構(gòu)：華富基金管理公司

　　發(fā)行時間： 2006年5月29日至6月16日

　　管理費率： 0.33%

　　托管費率： 0.10%

　　認(rèn)購費率： 零

　　贖回費率： 零

　　封閉期限： 本基金自基金合同生效后不超過7個工作日內(nèi)，開始為投資者辦理基金份額的申購與贖回業(yè)務(wù)。

　　投資目標(biāo)： 力求在保持基金資產(chǎn)本金穩(wěn)妥和良好流動性的前提下，獲得超過基金業(yè)績比較基準(zhǔn)的穩(wěn)定收益。

　　投資范圍： 本基金主要投資于以下貨幣市場工具，包括：(1)現(xiàn)金；(2)通知存款；(3)1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款、大額存單；(4)剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券；(5)期限在1年以內(nèi)(含1年)的債券回購；(6)期限在1年以內(nèi)(含1年)的中央銀行票據(jù)；(7)中國證監(jiān)會、中國人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。

　　投資策略： 本基金根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運行狀況，貨幣政策和財政政策執(zhí)行狀況以及短期利率的變動和貨幣市場格局的變化，積極主動地在現(xiàn)金、存款、債券資產(chǎn)和回購資產(chǎn)等之間進(jìn)行動態(tài)地資產(chǎn)配置,嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定控制組合資產(chǎn)的比例和平均剩余期限，防范風(fēng)險，保證資產(chǎn)的流動性和穩(wěn)定收益水平。具體包括：(1)短期利率預(yù)期策略；(2)收益率曲線分析策略；(3)期限結(jié)構(gòu)滾動配置策略；(4)無風(fēng)險套利策略。

　　久期控制： 投資組合的平均剩余期限在每個交易日都不得超過180天

　　基金經(jīng)理： (1)李友超先生，1965年生，數(shù)量經(jīng)濟(jì)專業(yè)碩士，歷任安徽農(nóng)師院助教、建設(shè)銀行滁州分行支行行長、建設(shè)銀行監(jiān)察室監(jiān)察員、平安

　　建倉期限： 本基金合同生效后，3個月內(nèi)達(dá)到以上投資組合比例限制。

　　業(yè)績比較基準(zhǔn)：人民幣稅后一年期銀行定期儲蓄存款利率

　　風(fēng)險收益特征：本基金屬于高流動性、低風(fēng)險品種，其預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益率都低于股票型、債券型和混合型基金。

　　第二部分 旗下基金業(yè)績

　　數(shù)據(jù)來源：中國銀河證券基金研究中心 統(tǒng)計截止日期：2006年5月26日

　　點評：作為一家新公司，華富基金管理公司目前僅僅管理著一只基金――華富競爭力。該基金以股票市場為主要投資對象，在今年以來的小牛市行情中取得了較好的收益。但是，在與同類型基金的對比當(dāng)中，華富競爭力的業(yè)績排名并不靠前。

　　第三部分 公司及產(chǎn)品分析

　　◎ 此新基金是一只貨幣市場基金，它的發(fā)行標(biāo)志著華富基金管理公司正在初步搭建公司旗下的基金產(chǎn)品線架構(gòu)，是公司發(fā)展戰(zhàn)略中必不可少的一項重要舉措，有利于給客戶提供不同風(fēng)險收益級次的投資產(chǎn)品。

　　◎ 與當(dāng)前正在發(fā)行的其它同類型基金相比，此基金在久期控制方面與其它基金一樣，都是“投資組合的平均剩余期限在每個交易日都不得超過180天”，但是，此基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)卻是“人民幣稅后一年期銀行定期儲蓄存款利率”。這種情況表明，該公司有信心在同等級的低風(fēng)險條件下將收益做的更好。

　　◎ 貨幣市場基金的特點是本金穩(wěn)妥、進(jìn)出便利、免費免稅、天天收益，這些產(chǎn)品特點能夠較好地滿足相當(dāng)數(shù)量投資大眾的需求，即偏好低風(fēng)險理財產(chǎn)品的投資者對收益的穩(wěn)定性和對資金的高流動性的綜合要求。

　　◎ 從目前的貨幣市場基金收益情況來看，貨幣市場基金的確具有較為穩(wěn)定的投資收益。截止本報告寫作之時，絕大部分貨幣市場基金今年以來都實現(xiàn)了較好的收益，收益率高于“1.8%”這個“一年期銀行定期存款稅后利率”。

　　◎ 華富管理公司為此基金配備了兩名基金經(jīng)理，該公司對于這只基金的重視程度可見一斑。兩位基金經(jīng)理均具有較為豐富的、對于固定收益類產(chǎn)品的研究經(jīng)驗，和一定的投資經(jīng)驗。

　　◎ 2005年10月底以來，人民銀行加大了發(fā)行央行票據(jù)的力度，同時加強(qiáng)窗口指導(dǎo)，資金市場利率出現(xiàn)全面回升，目前，央行票據(jù)的收益率開始走高，已經(jīng)超過了2%，這種情況對于即將投入運作的新貨幣市場基金十分有利，因為其它老基金持有的多是老券，收益率都比較低。

　　◎ 從2005年開始，我國債券市場進(jìn)入快速擴(kuò)容和發(fā)展期，短期融資券、企業(yè)債券、資產(chǎn)支持證券發(fā)行加速。2005年短期融資券發(fā)行1424億元，而截止2006年5月22日，共有157只短期融資券發(fā)行，規(guī)模達(dá)到2532億元，2006年不足5個月就發(fā)行了1108億元，發(fā)行收益率水平也比2005年的2.92%大幅提高，最高達(dá)到3.72%。2006年5月16日，證監(jiān)會公告了《關(guān)于基金投資資產(chǎn)支持證券有關(guān)通知》，明確規(guī)定貨幣市場基金可以投資資產(chǎn)支持債券，貨幣市場基金在投資品種的拓展方面出現(xiàn)了新機(jī)遇。另外，新股發(fā)行將在不久后開閘，到時候在銀行間、交易所之間又會出現(xiàn)巨大的資金價格差，跨市場套利又將有新的機(jī)會。這一切都為貨幣市場基金未來的投資運作提供了良好的基礎(chǔ)市場條件。

　　◎ 當(dāng)前的股票市場已經(jīng)漲過了1600點，累計上漲幅度較大，股票市場所蘊含的調(diào)整風(fēng)險也開始增高。如果投資者認(rèn)為股票市場的后市將有調(diào)整的可能性時，不妨?xí)簳r從股票市場上退出來，在此基金里規(guī)避一下風(fēng)險，同時還可以獲得高于活期存款、不低于定期一年存款的稅后收益。

　　◎ 我們一貫認(rèn)為，對于貨幣市場基金的投資策略，最主要的是看其當(dāng)期的絕對收益情況，并把它和流動性結(jié)合在一起考察，只要不比銀行定期一年存款的稅后收益遜色，只要流動性與活期存款差不多，就具有值得投資的價值。因此說，貨幣市場基金產(chǎn)品值得長期看好。

　　第四部分 綜合星級評價

　　根據(jù)中國銀河證券基金研究中心《基金新產(chǎn)品綜合評價體系》的統(tǒng)計，對于華富貨幣市場基金的評價結(jié)果如下：

　　數(shù)據(jù)來源：中國銀河證券基金研究中心 統(tǒng)計截止日期：2006年5月26日

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