財富效應巨大吸引短期套利資金再度涌入基金

http://whmsebhyy.com 2006年05月26日 00:00 中國證券網-上海證券報

防范套利資金令基金頭痛。張大偉制圖(圖片來源：上海證券報) 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　□本報記者賈寶麗

　　近期，隨著云南白藥(資訊行情論壇)等部分股改公司股票的即將復牌，大批套利資金再次涌向重倉持有這些股票的基金，為此，基金不得不再次展開又一輪“暫停申購與轉入”的反套利行動。與此同時，還有一部分短線資金開始追逐持有連續漲停股基金的套利機會。

　　反擊行為各不相同

　　公開資料顯示，自5月中旬至今不到兩周的時間內，就先后有上投摩根、國泰、嘉實、景順長城、華寶興業五家基金管理公司旗下共13只基金相繼發布暫停其大額申購與轉入業務的公告。而今日，又有銀河穩健(資訊凈值論壇)和國投瑞銀景氣兩只基金加入該行列。

　　值得注意的是，盡管這些基金“暫停申購與轉入”的理由都是為了防止套利資金涌入稀釋原有基金持有者的利益，但各個基金公司對此的打擊力度卻有所不同。比如，今日發布公告的國投瑞銀是徹底暫停申購與轉入業務；銀河穩健、嘉實增長(資訊凈值論壇)都是暫停單日單個帳戶累計金額100萬元以上的申購與轉入；華寶興業是暫停單日單個帳戶累計金額200萬元以上的申購與轉入；景順長城則是暫停累計金額500萬元以上的申購和轉入。

　　財富效應巨大

　　巨大的財富效應無疑是吸引套利資金涌入的直接原因。基金2006年度一季報顯示，暫停申購與轉入的這些基金在一季度末時持有的云南白藥、金地集團(資訊行情論壇)、星新材料(資訊行情論壇)等股票均是在3月末左右進入股改溝通期。而在這部分股票停牌至今的一個多月內，上證指數共上漲了300多點，累積漲幅超過20%。

　　根據公告，云南白藥將于5月29日實施股改方案并復牌，其余幾只也有望于近期復牌。不難想象，一旦這部分股票復牌，補漲的動力將是十分巨大的。馳宏鋅鍺(資訊行情論壇)就是一個十分鮮明的例子，該股自2月25日開始進入停牌，4月25日刊登股改方案并復牌之后，已經連續5個漲停板，勢頭強勁。另外，雙匯發展(資訊行情論壇)在5月23日刊登股改方案并復牌之后的這兩天，亦無視大盤的調整，連續兩個漲停。這些股票引發的財富效應對于短期套利資金的吸引力無疑相當強大。

　　套利資金追漲停

　　一個值得注意的現象是，除了“追股改”之外，套利資金近段時間以來又找到了一個新的套利渠道，那就是“追漲停”。某公司投資部經理對記者說，“前一段時間，有部分股票比如有色金屬板塊的個別股票，連續多個交易日漲停，在二級市場上買不到，沒辦法我們就去買持有這些股票較多的基金，看著差不多了我們就出來。”

　　像這種“追漲停”的套利資金恐怕還不在少數。事實上，從追求收益的角度來講，無論是“追漲停”、還是“追股改”，其結果都是一樣的。只要有賺錢的機會，嗅覺敏銳的套利資金就一定不會錯過。

　　不過，對于基金而言，識別追逐“股改股”的套利資金還比較容易，因為股改的股票往往停牌的時間比較長，且停牌與復牌的時間都是確定的，因此可以相應地采取類似于“暫停申購與轉入”的方法來維護原有基金持有者的利益。但是對于那些“追漲停”的套利資金，就比較困難了。如果套利周期短，基金就沒有更多的時間來采取一些措施規避這種情況，即便發現了這種情況，似乎又沒有足夠的理由來拒絕。

　　套利資金亦有風險

　　當然，套利資金也是有風險的。這個風險完全取決于對套利資金對追隨股票未來的走勢判斷是否正確。尤其對“追漲停”的資金，風險相當大。一般而言，連續漲停的股票一旦見頂，回調的力度往往也非常大。一旦時機把握不好，市場走勢發生逆轉，套利資金就可能蒙受較大損失。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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