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 上證綜指月K線圖(圖片來源：上海證券報)
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隨著近期市場的活躍，基金業發展也顯示出難得的好態勢--又一個高潮撲面而來：一方面是最近半年來，基金整體收益大幅提升；另一方面是基金銷售的高漲，超百億基金再現江湖。這一情形與2000年、2003年的情形有非常相似的地方--同樣是當年基金盈利迅猛，來年出現基金銷售的空氣高漲。但是非常遺憾的是，高潮之后無論是基金收益，還是基金發行都陷入了非常尷尬的境地，而且都在發行高峰期前后迎來了市場著名的高點：2245點和1783點。那么，今年的發行高潮會否再度帶來市場的高點？
截止到5月19日收盤，滬綜指市盈率為25.5倍，深綜指市盈率為55.7(基于2005年收益)。盡管市場仍然存在部分股票值得買入，但就深圳市場代表的一般性股票而言，整體股價已經有了相當的提升。
事實上，有些征兆已經顯示階段性調整的來臨。成交天量、日開戶天量等多方面征兆表明，階段性調整正在來臨。那么，市場將以何種方式進行調整呢？一般而言，市場達到一個階段性的高點后，其調整往往分為兩類：一是先出現普跌，然后在一個合適的平臺上進行股價結構調整，屆時藍籌股開始顯示出較好的吸引力，而微利股則依然受到拋售；二是市場以股指橫盤的方式來完成調整，期間藍籌股頂上，過度高估的微利股、垃圾股全面回調。顯然，從殺傷力的角度來看，第二種方式易為大眾所接受，也是當前市場各方期望出現的一種運行方式。但必須提醒的是，以往的市場運行表明，期望出現的未必就是一定出現的，而應充分做好心理準備，以應付最擔心的情況出現。
(中證投資 徐輝)
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