百億基金航母今又來 大基金小業績宿命能否改寫

　　廣發策略優選基金發行8天，首發規模超過150億。偏股型基金百億航母的再度出現，讓人又喜又憂，市場期待“大基金，小業績”的宿命能夠改寫

　　基金銷售二次井噴透視系列之一

　　本報記者 易非 深圳報道

　　昨日結束發行的廣發策略優選基金創下了中國基金業的一個紀錄：盡管將偏股型基金發行期前所未有地控制到8天，但首發規模仍然大大超過150億，刷新了此前偏股型基金的首發紀錄，這也成為了基金銷售第二次井噴的最重要標志。

　　廣發策略優選基金是中國基金業發展歷史上第三只首發規模超過百億的偏股型基金，前兩只百億巨無霸分別為中信經典(資訊 凈值 論壇)配置與海富通收益增長，首發規模分別為110億與131億，均出現在2004年初第一次基金發行井噴行情中。

　　這一次好不好做？

　　偏股型基金百億航母的再度出現，讓人又喜又憂。對于這只偏股型百億航母的出現，中國銀河證券首席基金分析師胡立峰首先表示了他的祝賀，認為這是品牌和實力結合的結果。在本報評選的第三屆的中國基金金牛獎中，廣發位列十大金牛基金管理公司第一位，其業績受到了投資者的充分認可。

　　但是，前兩只超過百億的偏股型大基金其運作業績不盡如人意，給基金投資者的心理留下了陰影。廣發策略優選此次率先超出所有基金的首發規模，據說大大超過150億，同樣引發了部分投資者的不安與擔憂。

　　在昨日的采訪中，記者發現與兩年前相比，業內對第三只百億航母的運作預測顯得相對樂觀。胡立峰表示，“隨著股市基礎在擴展，全流通以及IPO的開閘，不能用2年前的市場數據來衡量現在和未來的股市。”

　　有業內人士向記者表示，雖然基金規模大肯定會給投資管理帶來難度，也會給基金績效帶來壓力，但是，管理的難度大與管理好壞并不能劃等號，廣發基金在三年的歷程里，股票基金的管理規模從不足30億壯大到目前的90多億，已經具備了一定的大資金運作經驗。廣發基金相關負責人也表示，過去之所以取得良好的業績，主要來自于上市公司的業績增長與改善，只要市場上好的上市公司足夠多，大規模基金的收益同樣是有保障的。該負責人同時表示，“中國經濟正快速起飛，上市公司的成長性在世界范圍內都是很快的，在美國年持續增長率達20%以上的公司鳳毛麟角，但在中國卻不在少數，越來越多的中國公司會成為世界一流的公司。”

　　但市場仍然存在著不同聲音，部分投資人士表示，“大基金小業績，小基金大業績，規模大的主動型基金要想取得卓越的業績不太容易。從管理投資的角度來考慮，相對太大的資產管理規模不是很理想，因為中國的基金不像國外基金，可以進行全球配置，其投資還是處在一個相對封閉的資產范圍。”他們同時表示，規模過大的基金短期業績可能不會太理想，因為大基金投資主要是靠資產配置，周轉率較低，而在目前的市場情況下，基金要想取得超額收益，必須要靠高的資產周轉率。

　　中國基金業第三次偏股型基金百億航母實驗的重擔這回落在了廣發基金身上，結果究竟怎樣，雖然市場意見重重，但也許更重要的是廣發基金需要用實際行動來證明。

　　百億航母渴望藍籌新品

　　據悉，除了廣發策略優選以外，同期偏股型基金其銷售形勢也相當喜人，某基金公司營銷人員向記者透露，該公司由于過往業績非常好，現在每天銷售量都在3億左右，他們準備一旦銷售額到達80億就停止發行。

　　“這么多大型基金的相繼成立，有可能會推動IPO完全恢復。”深圳一基金公司投資總監表示，“因為市場供求存在著一對尖銳的矛盾，各路資金紛紛涌進市場，再加之偏股型基金巨無霸正不斷誕生，他們會發現可投的品種會比較少，畢竟很多優質藍籌已經漲了很多了。”在采訪中，很多機構投資者表達了希望再融資與IPO重啟的希望，“在資金目前如此充沛的情況下，再融資和IPO的重啟不僅不會成為壓制市場運行的利空，反而將使更多優質的公司在A股上市，為A股市場帶來新鮮血液，成為A股的‘源泉活水’”。

　　他們同時表示，目前中國國內A股總市值約五萬億，100多億規模的基金表象上有所超前，但如果未來兩年市場擴張更加迅速，那么從發展的角度來看是完全可以承受的。有關數據顯示，美國股市總市值約十七萬億美元，但富達基金管理公司旗下業績出色的麥哲倫基金和反向策略基金規模都超過了500億美元，兩相比較，現在所有偏股型基金占市值的比例并未超出麥哲倫基金。

　　在采訪中，部分機構管理者同時表示，市場是互動的關系，百億基金航母的誕生，需要市場加速恢復IPO為其保駕護航，但市場屆時的穩定也需要大規模基金來為其保駕。大規模基金對于投資者來說就像股市中的藍籌股，其收益可能不會是市場中最高的，但卻是可以長期持有穩定增長的，“眾多小規模的基金在市場上運作，必然加劇市場的波動程度，使得上市公司的價值發現功能很難實現，但大基金代表著基金的主流價值觀，操作更加看重上市公司的基本面和長遠趨勢，減少操作的頻度，因而可以成為證券市場的穩定器。”