廣發策略創紀錄發行 管理大型基金是否是一道坎

　　——寫在廣發策略優選基金創紀錄發行之際

　　□本報記者 唐雪來

　　在前晚就超過170億的廣發策略優選基金昨日結束發行，這只超大規�；�金引起業內強烈關注，業內人士普遍認為管理超大型基金對國內基金公司是一個巨大挑戰。

　　市場發展的必然選擇？

　　廣發基金副總經理兼投資總監朱平在給記者的書面回答中表示，百億基金的出現既是偶然，也是歷史的必然。首先，中國經濟正處在一個快速起飛的階段，上市公司的成長性放在世界范圍內看都是很快的。在未來5至10年內，越來越多的中國公司會成為世界一流的公司，投資這些公司的回報也一定是非�？捎^的。其次，股權分置改革極大地改善了上市公司的治理結構，優化了上市公司的質量，而再融資和IPO的重啟不僅不會成為壓制市場運行的利空，反而將使更多優質的公司在A股上市，為A股市場帶來新鮮血液，成為A股的“源泉活水”。

　　朱平認為，目前中國國內A股總市值約五萬億，預計未來兩年擴張更加迅速。100多億規模的基金表象上有所超前，但從發展的角度來看卻是可以承受的。

　　中信基金市場總監湯維清的看法有所不同，他認為，盡管目前大盤基金的運作條件比同樣超百億的中信經典(資訊 凈值 論壇)基金2004年成立時好了很多，但由于尚未新增高質量的上市公司，所以A股市場的投資品種并未發生根本改變，在這種情況下，投資者在市場急速上漲過程中購入一只天量大盤基金是不理性的。

　　湯維清表示，雖然今后隨著新股發行以及非流通股流通，大盤基金的騰挪空間將得到提升，但管理大規�；�金仍是一件極具挑戰性的事情，尤其是對于沒有類似管理經驗的基金公司。

　　業績不佳能否改寫

　　中國證券歷史上曾經出現過兩只超過百億的股票型基金，但其運作不能稱為成功，給基金投資者的心理投下了濃厚的陰影。而此次廣發策略優選基金規模一舉超出先前所有基金的規模，或許會引起部分投資者的擔憂和不安。

　　對此，朱平承認，大基金規模大肯定會給投資管理帶來難度，也會給基金績效帶來壓力。但廣發基金公司目前股票基金的管理規模已達90億左右，已經具備了非常豐富的大資金運作經驗，旗下四只股票基金的投資業績也均名列前茅。他認為，較好的投資業績也主要是來自于上市公司的業績增長或改善。他表示，只要市場上好的上市公司足夠多，大規�；�金的收益同樣是有保障的。

　　銀河證券王群航對廣發策略基金的前景很有信心，他表示，廣發基金的投資管理能力是國內頂尖的。銀河證券對基金股票投資管理能力作了一個排行榜，廣發基金排名第一，而將擔任廣發策略基金經理的何震去年執掌的廣發穩健(資訊 凈值 論壇)基金業績也是名列

　　同是銀河證券分析師的胡立峰就沒這么樂觀。他認為“小基金大業績，大基金小業績”的規律定會發生作用�！耙詮V發策略基金如此大的規模，業績如能做到中等就已是巨大的成功。”

　　中信基金湯維清對大基金業績的態度則更加謹慎，他回顧，2004年超過百億的中信經典基金成立后業績并不理想，原因主要是，中信經典基金成立時，公司認為盡管規模大些，但運作方式上不會與小基金有太大不同，結果取得了不理想的業績。而后，公司在內部整合和投研配合上下了很大的功夫，業績終有所起色。這一經驗表明，大基金和小基金的運作有著巨大的差別，必須采用不同的方式，所以沒有大基金管理經驗的管理人可能會經歷一段艱苦的磨練。

　　有著豐富海外基金管理經驗的國投瑞銀基金副總經理陳進賢告訴記者，海外經驗表明，大規�；�金的業績一般有兩個特點，一是基本與指數相接近，二是基本上業績不會好于小規�；�金。

　　一位不愿透露姓名的基金公司高管人士說，其實銀行渠道的基金客戶對基金短期收益率并沒有太高期望，所以大規�；�金的管理者也完全不必有太大壓力，長期做到一個穩定的業績就不錯了。