封閉式基金每10份基金單位平均派現情況(圖片來源：聚源數據)
聚源數據研究所 黃翔 鄧海
對于基金持有人，分紅是獲得投資收益的重要途徑，所以基金分紅一直以來廣受關注。97年11月《證券投資基金管理暫行辦法》的頒布實行，標志著基金運作有了明確的法規(guī)制約。該條例第五章三十八條規(guī)定：基金收益分配應當采用現金形式，每年至少1次，基金收益分配比例不得低于基金凈收益的90%。基金持有人收益分配權，第一次通過法規(guī)形式，得到了明確的保障。談到這里，不少投資者或許要問，這些年來基金分紅的情況到底如何，基金分紅出現了什么變化？
聚源數據研究所，通過對8年多基金分紅情況分析后，發(fā)現基金分紅變化有如下特征：
01年封閉式基金分紅出現高潮 近年來分紅水平一直在較低位置徘徊
封閉式基金剛發(fā)行時，曾經成為市場的抄作熱點，交易價格甚至還一度超過凈值。但是近幾年來，其市場中的優(yōu)勢地位已被開放式基金逐步取代。回顧這幾年封閉式基金走過的歷程，完全可以用“冰火兩重天”來形容。
1999—2000年滬深股市走勢強勁，從滬綜指年度漲幅看，99年該指數漲幅達19.18%，而2000年該漲幅更是高達51.73%。受益于市場行情的火爆，封閉式基金可謂風光無限，基金規(guī)模和分紅水平等連均連創(chuàng)新高。
辦法頒布后的98年封閉式基金只有5家，規(guī)模僅100億元。而99年末封閉式基金達到23家，基金總規(guī)模突破500億元，到2000年封閉式基金總數達40家，總規(guī)模達615億元。可以說98年——00年式封閉式基金規(guī)模擴張最快的年份。
與之對應，這3年時間也是封閉式基金分紅水平最高的三年，通過對比各年度的分紅情況，可以發(fā)現：1999年終分紅，全部基金每10份基金單位平均派現達1.65元。到2000年終，全部40家封閉式基金共有33家進行了利潤分配，占82.5%。每10份基金單位平均派現2.35元，其中：基金安信(資訊 行情 論壇)、基金開元(資訊 行情 論壇)和基金裕元(資訊 行情 論壇)更是創(chuàng)出5.75元5.3元和4.85元的單次分紅最高紀錄，至今沒有一家基金能夠打破。
但是至從02年8月基金銀豐(資訊 行情 論壇)發(fā)行后，封閉式基金擴容嘎然而止，近4年時間始終沒有任何封閉式基金發(fā)行，更談不上基金的創(chuàng)新。加之，證券市場低迷和開放式基金的大量發(fā)行，投資者的注意力開始逐步轉移，封閉式基金已難現往日輝煌。其折價率始終保持在30%上下，分紅家數和分紅水平一直在低位徘徊，甚至03年一年僅有基金銀豐一家基金分紅。而05年終分紅，封閉式基金利潤分配水平，仍沒有太大改觀，54家基金只有14家基金進行了分紅，占全部基金的25.93%，每10份基金單位平均派現也只有0.53元，不及高峰時的三成。
目前，封閉式基金的分紅能力低下，固然有行情因素，但是分配方式的死板、單一也是重要原因。目前只有基金銀豐、基金安順(資訊 行情 論壇)和基金科瑞(資訊 行情 論壇)等少數幾家基金一年可以進行兩次利潤分配，其余基金仍沿用一年一次的傳統利潤分配方式。這樣當市場產生波段性行情時，基金很難將到手利潤分給投資者。往往一波行情結束后，隨著市場的調整，基金又將所獲得的利潤拱手還給市場。久而久之，投資者也失去了耐心。因此，封閉式基金應加強創(chuàng)新，盡快改變目前單一、死板的分配方式，同時利用封轉開的難得機遇，吸引更多的投資人參與。
近幾年開放式基金發(fā)展較快 分紅方式靈活投資者可獲更大實惠
2002-2006年開放式基金各年度分紅次數(圖片來源：聚源數據)
開放式基金從2001年9月華安創(chuàng)新(資訊 凈值 論壇)和南方穩(wěn)健(資訊 凈值 論壇)開始，從無到有從小到大，逐步取得了市場的主導地位。其基金品種和分配方式等不斷“推陳出新”，遠非封閉式基金可及。從基金品種看，2002年10月債券基金問世，到2003年6月和10月保本基金和貨幣基金相繼推出，再到去年8月短期債基金和今年超短債基金的出現，基金創(chuàng)新不斷，正因為該類基金抓住了不同投資群體的需求，才贏得了投資人的信任。05年末開放式基金總規(guī)模達3835.91億元，遠遠超過封閉式基金817億元的水平。
從分紅方式看，開放式基金一般都采用靈活的分配方式，投資者可以選擇派現或紅利轉投基金等方式獲得收益，其每年分紅次數也不固定。但是，基金采用什么樣的分紅策略，仍然存在一個逐步演變過程。聚源數據研究所通過研究發(fā)現，該類基金02年分紅次數與封閉式基金區(qū)別并不太大，基金分紅策略相對傳統。已分紅的3家基金除了南方穩(wěn)健在4月和9月進行了兩次分紅外，華安創(chuàng)新和華夏成長(資訊 凈值 論壇)只在上半年進行了一次利潤分配。但是進入03年后，開放式基金分紅策略發(fā)生很大變化，當年已分紅的34家基金有7家超過兩次，其中銀華優(yōu)勢(資訊 凈值 論壇)和新藍籌(資訊 凈值 論壇)分紅達到4次，幾乎達到按季分紅。此后幾年，開放式基金一年內多次分紅的策略成為了大趨勢。在貨幣基金月月分紅的示范作用下，開放式基金全年分紅次數有了明顯提高，從全部開放式基金(只包括股票和債券類開放式基金)總分紅次數看：03年達53次，04年86次，05年52次，到06年1月3日—4月18日不到四個月時間，創(chuàng)紀錄的達到172次。去年以來發(fā)行的中短債基金都采用按月分紅的策略，甚至近期發(fā)行的某股票型基金也提出了收益超過1年定期及進行利潤分配等等。可以說投資者在基金分紅中獲得了最大的好處，充分享受了行情上升帶來的收益。
長期持有優(yōu)質開放式基金能夠獲得可觀的收益
聚源數據研究所通過對05年前成立的87家股票類和10家債券類開放式基金進行分析發(fā)現：
全部10家開放式債券都進行過利潤分配，平均每10分基金單位累計派現1.09元，其中大成債券(資訊 凈值 論壇)最高為1.8元，國泰債券(資訊 凈值 論壇)最低也達到0.42元。截止4月18日該類基金單位基金平均凈值為1.036元，如果考慮成立時間因素，全部債券基金分紅收益率，都超過同期銀行定期存款利率，其中像長盛債券(資訊 凈值 論壇)和大成債券等基金，如果投資人在發(fā)行時買入，不到三年時間，總收益率還超過15%。
87家股票類開放式基金，只有12家(包括上證50ETF)從未進行利潤分配，平均每10分基金單位累計派現1.07元，雖然低于債券基金，但該類基金中有29家，累計派現超過1.5元，其中，銀華優(yōu)勢和銀華88(資訊 凈值 論壇)派現額最高，每10分基金單位累計派現達3.4元和3.2元。所以對股票類基金，選擇時應更加注重基金質量，一些優(yōu)質基金長期持有，往往獲得事半功倍的效果。
結論
投資者長期持有好的基金可以獲得穩(wěn)定的回報，但是開放式基金，同樣也有介入時機的把握問題，特別是股票類基金，投資時機的選擇顯得尤為關鍵。所以，此類基金何時介入，必須首先對大盤所處位置有一個明確的判斷，如果選擇在大盤處于低位時介入，比高位時介入，獲得的收益更高更加可觀。
| 表1 2005年前發(fā)行開放式基金的基本情況 |
|
基金代碼 |
基金名稱 |
基金成立日期 |
開放式基金份額(2005,末期)
(億份) |
單位基金凈值
(2006-04-18)
(元) |
單位基金累計分紅(元) |
160401 |
華安創(chuàng)新 |
2001-09-21 |
23.3600 |
1.2550 |
0.1300 |
160101 |
南方穩(wěn)健 |
2001-09-28 |
31.4500 |
1.1461 |
0.2250 |
160301 |
華夏成長 |
2001-12-18 |
21.1900 |
1.1650 |
0.1200 |
160201 |
國泰金鷹 |
2002-05-08 |
7.0100 |
1.2980 |
0.1030 |
160601 |
鵬華成長 |
2002-05-24 |
11.4800 |
1.1641 |
0.0600 |
161001 |
富國動態(tài) |
2002-08-16 |
8.5400 |
1.1138 |
0.1001 |
161101 |
易基平穩(wěn) |
2002-08-23 |
23.0900 |
1.3381 |
0.2200 |
161601 |
新 藍 籌 |
2002-09-13 |
10.6400 |
1.2616 |
0.1850 |
160801 |
長盛成長 |
2002-09-18 |
10.6200 |
1.2300 |
0.2040 |
160102 |
南方寶元 |
2002-09-20 |
9.1400 |
1.1342 |
0.2200 |
161301 |
寶盈鴻利 |
2002-10-08 |
4.0400 |
1.1017 |
0.1300 |
160501 |
博時價值 |
2002-10-09 |
23.0400 |
1.2990 |
0.1480 |
160302 |
華夏債券 |
2002-10-23 |
14.2900 |
1.0380 |
0.1100 |
160701 |
嘉實成長 |
2002-11-05 |
18.4600 |
1.2406 |
0.1800 |
160402 |
華安中國A 股 |
2002-11-08 |
17.3000 |
1.0710 |
0.1200 |
160901 |
大成價值 |
2002-11-11 |
8.9600 |
1.2035 |
0.2400 |
161801 |
銀華優(yōu)勢 |
2002-11-13 |
10.6700 |
1.1628 |
0.3401 |
161901 |
萬家 180 |
2003-03-15 |
6.8900 |
0.9879 |
0.0501 |
161201 |
國投融華 |
2003-04-16 |
2.9200 |
1.1386 |
0.1500 |
162203 |
合豐穩(wěn)定 |
2003-04-25 |
2.3800 |
1.1910 |
0.1600 |
162202 |
合豐周期 |
2003-04-25 |
2.5200 |
1.2526 |
0.2350 |
162201 |
合豐成長 |
2003-04-25 |
5.7200 |
1.2676 |
0.2300 |
161703 |
招商債券 |
2003-04-28 |
3.9400 |
1.0110 |
0.1115 |
161702 |
招商平衡 |
2003-04-28 |
2.9400 |
1.1123 |
0.1351 |
161701 |
招商股票 |
2003-04-28 |
19.6500 |
1.2132 |
0.1150 |
160902 |
大成債券 |
2003-06-12 |
2.1300 |
1.0021 |
0.1800 |
162101 |
金鷹優(yōu)選 |
2003-06-16 |
3.6800 |
0.9867 |
0.0900 |
160103 |
南方避險 |
2003-06-27 |
26.1500 |
1.1401 |
0.1640 |
160704 |
嘉實債券 |
2003-07-09 |
1.1900 |
1.0540 |
0.0501 |
160703 |
嘉實穩(wěn)健 |
2003-07-09 |
8.0600 |
1.1980 |
0.1150 |
160702 |
嘉實增長 |
2003-07-09 |
15.3700 |
1.4751 |
0.1610 |
160602 |
鵬華債券 |
2003-07-12 |
0.7100 |
1.0110 |
0.0851 |
160603 |
鵬華收益 |
2003-07-12 |
2.1800 |
1.1960 |
0.2450 |
162403 |
寶康債券 |
2003-07-15 |
4.1800 |
1.0284 |
0.1001 |
162401 |
寶康消費 |
2003-07-15 |
17.4700 |
1.2678 |
0.1701 |
162402 |
寶康配置 |
2003-07-15 |
10.5900 |
1.2830 |
0.1500 |
161502 |
銀河收益 |
2003-08-04 |
1.0000 |
1.1164 |
0.0800 |
161501 |
銀河穩(wěn)健 |
2003-08-04 |
4.6600 |
1.1560 |
0.0650 |
162501 |
德盛穩(wěn)健 |
2003-08-08 |
11.5100 |
1.1350 |
0.0600 |
162301 |
海富精選 |
2003-08-22 |
23.2600 |
1.1957 |
0.2801 |
160502 |
博時裕富 |
2003-08-26 |
33.1200 |
1.0510 |
0.0501 |
160303 |
華夏回報 |
2003-09-05 |
21.3500 |
1.2080 |
0.1863 |
|
161603 |
融通債券 |
2003-09-30 |
3.0100 |
1.0400 |
0.1450 |
161605 |
融通成長 |
2003-09-30 |
7.0800 |
1.1980 |
0.1600 |
161604 |
融通 100 |
2003-09-30 |
8.4100 |
1.0370 |
0.1600 |
162603 |
景順平衡 |
2003-10-24 |
2.5200 |
1.1898 |
0.1600 |
162601 |
景順股票 |
2003-10-24 |
10.8400 |
1.2501 |
0.1800 |
160802 |
長盛債券 |
2003-10-25 |
1.3100 |
1.0480 |
0.1600 |
200001 |
長城久恒 |
2003-10-31 |
4.1500 |
1.1070 |
0.1800 |
161002 |
富國天利 |
2003-12-02 |
2.2600 |
1.0680 |
0.1100 |
162701 |
廣發(fā)聚富 |
2003-12-03 |
21.3900 |
1.2806 |
0.2600 |
160202 |
國泰債券 |
2003-12-05 |
0.6800 |
1.0621 |
0.0421 |
160203 |
國泰精選 |
2003-12-05 |
2.1800 |
1.2391 |
0.0720 |
161102 |
易基策略 |
2003-12-09 |
22.4500 |
1.4010 |
0.1900 |
161802 |
銀華保本 |
2004-03-02 |
45.8300 |
1.0290 |
0.0440 |
162302 |
海富收益 |
2004-03-12 |
84.2500 |
1.0520 |
0.0300 |
162801 |
中信經典 |
2004-03-15 |
73.9800 |
1.0841 |
0.0501 |
161103 |
易基 50 |
2004-03-22 |
53.2700 |
1.0158 |
0.0000 |
163301 |
巨田基礎 |
2004-03-26 |
10.6400 |
0.9782 |
0.0000 |
161503 |
銀河銀泰 |
2004-03-30 |
36.9300 |
1.0790 |
0.0000 |
160705 |
嘉實服務 |
2004-04-01 |
67.9700 |
1.0641 |
0.0000 |
163101 |
盛利精選 |
2004-04-09 |
49.5800 |
1.1231 |
0.0200 |
162502 |
德盛小盤 |
2004-04-12 |
61.8000 |
1.1021 |
0.0000 |
161202 |
國投景氣 |
2004-04-29 |
11.5300 |
1.2026 |
0.0300 |
161606 |
融通行業(yè) |
2004-04-29 |
12.4500 |
1.1130 |
0.0000 |
163401 |
興業(yè)轉基 |
2004-05-11 |
20.8700 |
1.0536 |
0.1440 |
162405 |
華寶策略 |
2004-05-11 |
32.9500 |
1.1405 |
0.0000 |
160605 |
鵬華50 |
2004-05-12 |
12.5600 |
1.2000 |
0.0800 |
160803 |
長盛精選 |
2004-05-21 |
23.5200 |
1.2132 |
0.0200 |
163201 |
諾安平衡 |
2004-05-21 |
14.9700 |
1.2140 |
0.1250 |
200002 |
長城久泰 |
2004-05-21 |
12.2900 |
1.0945 |
0.0000 |
162102 |
金鷹小盤 |
2004-05-27 |
3.2000 |
1.0996 |
0.0000 |
161704 |
招商先鋒 |
2004-06-01 |
15.0400 |
1.1474 |
0.0150 |
160903 |
大成藍籌 |
2004-06-03 |
8.4400 |
1.1823 |
0.0200 |
161003 |
富國天益 |
2004-06-15 |
2.0500 |
1.3268 |
0.2400 |
160204 |
國泰金馬 |
2004-06-18 |
6.4900 |
1.2060 |
0.0300 |
160504 |
博時精選 |
2004-06-22 |
47.7400 |
1.1673 |
0.0100 |
162604 |
景順增長 |
2004-06-25 |
13.1900 |
1.3670 |
0.0900 |
162902 |
泰信先行 |
2004-06-28 |
4.5800 |
1.1214 |
0.0200 |
163501 |
天治財富 |
2004-06-29 |
1.4900 |
1.0703 |
0.0800 |
162204 |
荷銀精選 |
2004-07-09 |
13.3400 |
1.2471 |
0.0701 |
162702 |
廣發(fā)穩(wěn)健 |
2004-07-26 |
17.9000 |
1.2996 |
0.1701 |
160305 |
華夏大盤 |
2004-08-11 |
7.0400 |
1.2151 |
0.0600 |
161803 |
銀華88 |
2004-08-11 |
3.3800 |
1.0500 |
0.3200 |
160404 |
華安寶利 |
2004-08-24 |
9.8700 |
1.3050 |
0.0900 |
163601 |
量化核心 |
2004-08-27 |
14.8300 |
1.1055 |
0.0000 |
161105 |
易基積極 |
2004-09-09 |
12.5000 |
1.3411 |
0.0501 |
375010 |
中國優(yōu)勢 |
2004-09-15 |
11.6400 |
1.4764 |
0.0200 |
163901 |
國聯成長 |
2004-09-28 |
3.2300 |
1.0263 |
0.0501 |
161902 |
萬家保本 |
2004-09-28 |
13.3000 |
1.0621 |
0.0520 |
160105 |
南方積配 |
2004-10-14 |
13.4600 |
1.1758 |
0.0000 |
020006 |
國泰保本 |
2004-11-10 |
4.4800 |
1.0360 |
0.0450 |
164001 |
東 方 龍 |
2004-11-25 |
3.1300 |
1.1657 |
0.1001 |
163102 |
盛利配置 |
2004-11-29 |
4.0500 |
1.0201 |
0.0100 |
070007 |
嘉實混合 |
2004-12-01 |
5.6600 |
1.0650 |
0.0200 |
160904 |
大成精選 |
2004-12-15 |
5.0800 |
1.1706 |
0.0900 |
510050 |
50ETF |
2004-12-30 |
81.1200 |
0.9490 |
0.0000 |
| 資料來源：聚源e財訊 數據截至：2006-04-19 制表：新浪財經 |
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
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