新基金蜂擁而出特色逐漸分化 投資者如何選擇

　　翁嘉鳴

　　隨著大盤上升勢頭強勁，基金公司也不斷推出新基金，上周上投摩根雙息平衡基金更是創出了首發60億驚人成績。面對如此之多的新發基金，投資者不免有些茫然：該如何選擇呢？

　　新基金選擇有道

　　投資者在進行新基金選擇時可以緊緊抓住以下三點：一是優選有良好投資管理經驗和業績的基金經理擔綱的基金。二是優先考慮以倡導“團隊合作”的基金，最大程度減少因基金經理變動對管理運作產生的震蕩。三是回避原有基金收益或風險不正常，超過原產品預期的公司的新品種。

　　具體來看，首先應分析基金公司的背景和股權結構。公司背景決定了基金管理人的資金實力、研究資源和風險承受力，在有強大背景的公司工作的人員可以將更多精力投身于能力的提高以及投資研究，而不必時刻考慮最起碼的出路和報酬問題。建議投資選擇那些前兩大股東股權比例相同或相近的基金公司，這樣的公司股東間具有一定相互制衡，公司治理相應較為規范，較難出現“完全無法約束”的情況。這些公司信息投資者可在基金公司網站的介紹中查閱到。此外，資產規模居中但業績尚可的公司可以重點關注，因為其大多具有良好背景，但收入上缺乏封閉基金保底，迫使公司更多了份進取心和危機感。

　　其次要注意與基金特點的匹配。一是投資者風險偏好與基金類型匹配。這就是通常所說的，股票基金對應高風險和收益，債券貨幣基金對應低收益和低風險。二是與基金經理風格匹配。不管是基金經理和投資者均可找到屬于自己的性格特征，或內向或外向。不同性格者投資風格亦不同，有些公司“因人設基”，可以發揮基金經理所長。投資者可以關注報紙上介紹基金經理的文章，有些固然是公司一種宣傳策略，但我們也的確發現基金經理的某些性格特征，尋找“自己的知音”。例如保守型基金經理，縱然其業績可能在一段時期并不出眾，但一個保守型投資者卻可能對其風格理念非常認同。

　　另外要避免對基金凈值的錯誤理解。認為“1元的基金比1.2元的更便宜”是投資者常犯的錯誤，在目前已有基金凈值普遍高企的情況下，投資者盲目追求新發基金，忽略了對基金投研能力的研究，實際并不可取。基金不同于股票，隨著管理人不斷調整持倉，基金也在進行著“新陳代謝”，所以基金增值取決于原有倉位和最近調整股票的發展潛力，理論上可以無限上漲或者下跌。因此不論新老基金均面臨同一市場環境，未來表現與目前凈值高低不存在必然關系。

　　最后要注意行業基金和全市場基金的區別。隨著基金數目和創新增多，雖然同質化現象尚在，但隨著市場擴容，各基金區分度也將增大。一是不同行業基金的區別。例如今年萬家公用事業基金取得不到8%的收益，而巨田資源優選已經超過30%，這并非兩公司基金管理水平有如此大的差距，而是兩只基金投資目標的市場表現不同———公用事業股的不振和資源商品特別是有色金屬大牛市導致了兩只基金的差異。因此無論是萬家的落后還是巨田的領先，均是忠實履行基金合同和產品表現，這種差異是合理合規的。所以投資者在投資行業基金時需要對所在行業有個預期，最基本要認識到行業基金表現會因行業變化出現差異。總體來看，行業基金樣本組合少，風險程度要較樣本更多的全市場基金更大，但取得超額收益機會也更高。

　　基金特色逐漸分化

　　截止4月26日，市場在發的主要是6只混合型基金，在此舉例三只比較有特色的基金進行分析。

　　全功全守型—海富通強化回報

　　公司的背景令人放心，中方股東海通證券是大陸證券業實力最強的券商之一，外方富通集團則列2005年《財富》全球銀行業第二位。公司雖然業績有所下滑，但整體實力依然強大，基金經理也具有較好的投資管理經驗。該基金股債比例均達到5-95%，通俗地說是一只“全攻全守”型基金，這也給基金經理更自由的配置空間，選時能力是該類基金取得良好績效的重要因素。作為絕對回報基金，其選取了為投資者熟悉的三年期存款利率為業績標準，這也給管理人資產配置能力提出了更高的要求。

　　風險遞減型—匯豐晉信2016生命周期

　　匯豐晉信作為匯豐在大陸資產管理業的旗艦，此次推出了內地首只生命周期基金產品，其特點是股票配置比例隨著時間而降低，而債券比例則相應提高。該基金“創新”有效性體現在投資者能否完整地持有二個或者以上配置調整時段，且個人風險預期確實降低，這樣產品設計理念和個人風險承受力才能形成最佳匹配。從另一個角度說，中等偏高風險偏好投資者可以在2010年前該基金具有趨股性時可以考慮投資，而中低偏好者亦可在2010年后考慮。

　　強制分紅型—信誠四季紅

　　該公司中外方均具有強大背景和過往良好合作經驗，基金經理具有良好國際市場投資經驗。該基金與海富通回報有許多共性，但是更多地偏向股票市場；“強制分紅”是該基金最大的亮點，這避免了一般基金已符合分紅條件但依然作“鐵公雞”的情況發生，這對有落袋為安心理的投資者具有一定吸引力。但該基金也不屬于“狂分型”基金，一年至多分四次，且季度末為結算日。但投資者必須記住，該基金與一般基金一樣，即使基金高于面值，但已實現收益為負和出現虧損等多種情況，將不進行分配。更別提保證每季度分紅。“四季紅”不等于“每季一定有紅”。