周評：大盤封閉式基金繼續是市場重點關注對象

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　一、績效表現

　　封閉式基金上周的平均周凈值增長率為4.08%，全體基金的凈值增長，總體績效表現情況良好。景宏的周凈值增長率高達9.05%，為超常表現狀態。其它績效表現較好的基金還有

科翔、景業、科匯、久嘉等，周凈值增長率均高于7%。從公司層面上來看，易方達、銀華、長城、寶盈等公司旗下的封閉式基金上周總體績效表現情況良好。

　　二、交易情況

　　上周末，滬市基指收于1017.2點，全周上漲6.33個點，周漲幅為0.63%；周總成交金額為11.9億元，比前周減少7.96億元，減幅為40.09%。深市基指收于937.8點，全周上漲6.36個點，周漲幅為0.68%；周總成交金額為11.93億元，比前周減少8.21億元，減幅為40.76%。市場整體呈現出縮量微漲的狀態。

　　統計數據顯示，第一，在周價格變動方面，滬深兩市有29只基金上漲，1只基金平盤，24只基金下跌。上漲較多的基金有鴻陽、景業、科訊、景宏等。從規模特征來看，各類規模的基金互有漲跌，但領漲、領跌的基金都是大盤基金。總體來看，價格下跌的基金主要為前期上漲幅度較高的基金，市場行情呈現出自發性的調整狀態。

　　第二，在周成交數量變動方面，兩市共有4只基金增加，50只基金減少，數量分布恰好與前周相反。4只上漲的基金是景業、隆元、景宏、科訊。在成交量減少的基金當中，有12只基金的周減少幅度高于50%。從規模特征來看，也是各類基金互有增減，但領增、領減的基金全部是小盤基金，這種情況表明，短線資金的目標依然是小盤基金。

　　第三，與前兩項統計的結果完全不用，周換手率顯示出來的是另一種信息：大盤基金依然具有很高的換手率，周換手率高于5%的10只基金里，有9只是大盤的。此項指標清晰地揭示出了市場主流資金的流向――大盤基金，鴻陽、久嘉、漢興、科瑞等基金吸引了較多資金的關注。

　　三、隱含收益率情況

　　由于封閉式基金的總體績效表現情況良好，而二級市場的交易價格表現卻比較有限，因此，隱含收益率指標再次普遍升高。截至上周末，大盤基金的平均隱含收益率是70.23%，較前周大幅度上升了6.2個百分點。隱含收益率高于80%的基金雖然再次出現，而且有5只，但具體基金的此項指標值都不高，最高的兩只基金――金鑫和裕隆――僅僅剛剛超過81%。看來，封閉式基金中隱含著的較高的投資價值正在被市場逐步認識。

　　小盤基金的平均隱含收益率是21.62%，也較前周大幅度上升了4.36個百分點。興業的此項指標為8.82%。目前市場對于小盤封閉式基金的關注度主要是從到期期限這個角度來進行的。因此，如果把小盤基金當成債券來看，如果在一定的期間里看好

　　(所謂隱含收益率指標，是一種相對于折價率而言進行反向計算的收益指標，它表示的是按照當前的市場價格買入某基金，如果將來能夠按照目前顯示的凈值賣出該基金，理論上可以得到的收益情況。它比折價率指標能夠更加鮮明地反映出封閉式基金當中隱含著的投資價值。

　　我們定義規模在20億份(含20億份)以上的基金是大盤基金，規模在15億份(含15億份)以下的基金為小盤基金。）

　　相關數據：

　　2006年4月21日小盤封閉式基金隱含收益率統計

　　2006年4月21日大盤封閉式基金隱含收益率統計