(獨家)新品導航：萬家貨幣市場基金分析報告

　　中國銀河證券 研究中心 王群航

　　第一部分 產品簡介

　　基金名稱： 萬家貨幣市場基金

　　基金代碼： 519508

　　發行方式： 網上和網下

　　網上發行地點：上海證券交易所

　　網下發行地點：中國銀河證券等

　　托管銀行： 華夏銀行

　　注冊登記機構：中國證券登記結算公司

　　網下發行時間：2006年4月19日至5月18日

　　網上發行時間：2006年4月24日至5月18日

　　管理費率： 0.33%

　　托管費率： 0.10%

　　認購最低限額：投資者通過基金代銷機構首次認購最低金額和追加認購最低金額均不設單筆最低限額；投資者通過直銷中心首次認購最低金額和追加認購最低金額均不設單筆最低限額。

　　認購費率： 零

　　贖回規定： 本基金不設單筆最低贖回份額。本基金不設基金份額最低持有余額限制。

　　贖回費率： 零

　　封閉期限： 本基金自基金合同生效后10個工作日內，開始為投資者辦理基金份額的申購與贖回業務。

　　投資目標： 在力保本金穩妥和基金資產高流動性的基礎上，為投資者提供資金的流動性儲備，并追求高于業績比較基準的穩定收益。

　　投資理念： 本基金采取主動式投資管理策略，在嚴格控制風險的前提下，實現投資組合的高變現力與當期收益最大化。

　　投資范圍： (1)現金；(2)通知存款；(3)1年以內(含1年)的銀行定期存款、大額存單；(4)剩余期限在397天以內(含397天)的債券；(5)期限在1年以內(含1年)的債券回購；(6)期限在1年以內(含1年)的中央銀行票據；(7)中國

　　投資決策依據：(1)國家有關法律法規、監管規定和基金合同的有關規定；(2)宏觀經濟、微觀經濟運行狀況，貨幣政策和財政政策執行狀況，貨幣市場和證券市場運行狀況；(3)投研團隊提供的宏觀經濟分析報告、策略分析報告、固定收益類債券分析報告、定量分析報告、風險測算報告等。

　　久期控制： 本基金投資組合的平均剩余期限在每個交易日都不得超過180天。

　　基金經理： (1)肖侃寧，男，1973年生，華中科技大學工商管理碩士，1995-2002年任職于

　　建倉期限： 基金管理人自基金合同生效之日起3個月內使基金的投資組合比例符合基金合同的有關約定。

　　業績比較基準：本基金業績比較基準為一年期銀行定期存款稅后利率。

　　風險收益特征：本基金屬于證券投資基金中低風險、高流動性的品種，其預期風險和預期收益率都低于股票、債券和混合型基金。

　　第二部分 旗下基金業績

　　數據來源：中國銀河證券基金研究中心 統計截止日期：2006年4月14日

　　點評：萬家基金管理公司是一家具有管理低風險基金產品特色的基金公司，而且在具體的投資管理過程中也基本上達到了在同等風險條件下獲取盡可能高收益的目標，是一家風格特征較為鮮明、成效較為顯著的基金管理公司。

　　第三部分 公司及產品分析

　　◎ 萬家基金管理公司的主要特點之一在于對低風險投資產品的管理。此基金的推出，更是將該公司的低風險產品管理特色發揮到了極致。

　　◎ 與當前正在發行的其它同類型基金相比，此基金在久期控制方面與其它基金一樣，都是“投資組合的平均剩余期限在每個交易日都不得超過180天”，但是，萬家貨幣市場基金的業績比較基準卻是“一年期銀行定期存款稅后利率”，而非其它基金都使用的“6個月銀行存款稅后收益”。這種情況表明，萬家基金管理公司既是一家講求誠信、做事實在的公司，也是一家具有自信心的公司。由此推測，萬家貨幣市場基金未來有能力、有信心在同等級的低風險條件下將收益做的更好。

　　◎ 此基金不僅對于認購、申購、贖回等均不設最低規模限制，而且還不設基金份額最低持有余額限制。這樣做既符合貨幣市場基金這種現金管理工具的特色，也體現出了該公司真心服務于每一位投資者的誠意，最大限度地方便了廣大普通投資者。

　　◎ 貨幣市場基金是當前基金市場上最受投資者歡迎的基金品種之一。截至2005年底，貨幣市場基金的數量和凈值總額占全體開放式基金的比例分別為15.85%和48.28%。貨幣市場基金的數量不多，但凈值總額卻幾乎占去了開放式基金市場的半壁江山。

　　◎ 貨幣市場基金的特點是本金穩妥、進出便利、免費免稅、天天收益，這些產品特點能夠較好地滿足相當數量投資大眾的需求，即偏好低風險理財產品的投資者對收益的穩定性和對資金的高流動性的綜合要求。

　　◎ 從目前的貨幣市場基金收益情況來看，貨幣市場基金的確具有較為穩定的投資收益。截止本報告寫作之時，絕大部分貨幣市場基金今年以來都實現了較好的收益，收益率高于“1.8%”這個“一年期銀行定期存款稅后利率”。

　　◎ 萬家基金管理公司為此基金配備了兩名基金經理，該公司對于這只基金的重視程度可見一斑。

　　◎ 兩位基金經理均具有較為豐富的投資管理經驗。

　　◎ 目前，央行票據的收益率開始走高，已經超過了2%，這種情況對于即將投入運作的新貨幣市場基金十分有利，因為其它老基金持有的多是老券，收益率都比較低。

　　◎ 當前的股票市場已經漲過了1400點，累計上漲幅度較大，股票市場所蘊含的調整風險也開始增高。如果投資者認為股票市場的后市將有調整的可能性時，不妨暫時從股票市場上退出來，在此基金里規避一下風險，同時還可以獲得高于活期存款、不低于定期一年存款的稅后收益。

　　◎ 我們一貫認為，對于貨幣市場基金的投資策略，最主要的是看其當期的絕對收益情況，并把它和流動性結合在一起考察，只要不比銀行定期一年存款的稅后收益遜色，只要流動性余活期存款差不多，就具有值得投資的價值。因此說，貨幣市場基金產品值得長期看好。

　　◎ 此基金可以利用上海證券交易所提供的“上證基金通”平臺進行場內認購、申購和贖回，極大限度地為此基金的交易活動提供了方便，讓廣大投資者可以利用開設在證券營業部的賬戶進行交易，減少了投資者在調度資金等方面的麻煩，很好地實現了個人證券理財活動中的“便利性”要求。

　　第四部分 綜合星級評價

　　根據中國銀河證券基金研究中心《基金新產品綜合評價體系》的統計，對于萬家貨幣市場基金的評價結果如下：