(獨家)新品導航：博時平衡配置基金分析報告

　　中國銀河證券研究中心 王群航

　　第一部分 產品簡介

　　基金名稱： 博時平衡配置混合型基金

　　基金代碼： 050007

　　發行地點： 中國銀河證券等

　　托管銀行： 中國工商銀行

　　注冊登記機構：博時基金管理公司

　　管理費率： 1.5%

　　托管費率： 0.25%

　　發行時間： 2006年4月18日至5月26日

　　最低認購金額：單筆首次認購為5000元，追加認購最低為1000元。

　　認購費率：

　　贖回費率：

　　投資目標： 本基金力爭在股票、固定收益證券和現金等大類資產的適度平衡配置與穩健投資下，獲取長期持續穩定的合理回報。

　　投資理念： 本基金堅持價值投資理念，深入挖掘大類資產的投資價值，動態把握大類資產之間的適度配置，實現基金資產的長期持續穩定增長。

　　投資范圍： 本基金主要投資于國內依法公開發行上市的股票、權證和國債、政策性金融債、企業債、次級債、短期融資券、可轉換債券、債券回購、中央銀行票據、銀行存款，以及法律、法規或中國證監會允許基金投資的其他金融工具。

　　投資策略： 本基金遵循經濟周期性波動規律，通過定性與定量分析，動態把握不同資產類在不同時期的投資價值、投資時機以及其風險收益特征的相對變化，追求股票、固定收益證券和現金等大類資產的適度平衡配置。在嚴格控制投資風險的前提下，追求基金資產的長期持續穩定增長。

　　資產配置比例：本基金投資組合中股票投資比例為基金資產凈值的30%-60%，股權分置改革中產生的權證的投資比例不得超過基金資產凈值的3%并計入股票投資比例，固定收益類證券(含轉債)投資比例為基金資產凈值的0%-65%，現金以及到期日在一年以內的政府債券投資比例合計不低于基金資產凈值的5%。

　　投資風格： 本基金是一只主動式管理基金。

　　基金經理： 楊銳先生，1972年出生，博士。1999年7月畢業于南開大學國際經濟研究所，獲經濟學博士學位。1999年8月入博時基金管理有限公司，任研究部策略分析師；2002年10月起兼任博時價值增長基金的基金經理助理。2004年6月起擔任研究部副總經理兼策略分析師。2005年1月至2006年1月由博時公司派往紐約大學Stern商學院做訪問學者。2005年6月至2006年1月在Alliance Bernstein的股票投資部門工作。

　　建倉期限： 無

　　業績比較基準：45%×新華富時中國A600指數＋50%×中國債券總指數+5%×同業存款息率

　　風險收益特征：本基金的預期風險低于股票基金，預期收益高于債券基金。本基金屬于證券投資基金中的中等風險、中等收益品種。

　　收益分配政策：每年至少分配一次最多為四次，年度收益分配比例不低于基金可分配收益的60%。

　　認購期間利息處理方式：募集期間募集的資金應存入專門賬戶，在基金募集行為結束前，任何人不得動用。認購款項在基金合同生效前產生的利息將折算為基金份額歸基金份額持有人所有，其中利息以注冊登記人的記錄為準。

　　第二部分 旗下基金業績

　　數據來源：中國銀河證券基金研究中心 統計截止日期：2006年4月14日

　　點評：作為一家老公司，博時基金管理公司旗下基金種類較為豐富，但今年以來的業績情況不盡如人意，績效排名主要處于中等或偏后的位置。

　　第三部分 公司及產品分析

　　◎ 根據中國銀河證券基金研究中心《基金管理公司股票投資管理能力評價體系》的統計，博時基金管理公司的股票投資管理能力2004年度在24家基金公司中排名第20位，2005年在34家基金公司中排名第20位。

　　◎ 此基金的一級分類屬于混合型基金，二級分類為股債平衡型基金，三級分類為靈活配置型基金。此基金的推出，豐富了博時基金管理公司的基金產品線，給投資者提供了一個更加方便的選擇。

　　◎ 對于基金的投資策略主要有兩種，一種是由投資者自己來做大類資產配置的選擇，另一種是由基金公司來做。此基金正是屬于后一種，適合基金公司宣傳的“長期投資”理念。這也正好符合此基金自述的投資風格：“本基金是一只主動式管理基金”。

　　◎ 當前，股債平衡型基金的發行似乎形成了一股風潮，信誠四季紅、上投摩根雙息平衡、海富通強化回報等多只基金都在發行。此基金的加入，又讓投資者多了一種選擇，大家應該從公司、產品、基金經理等多個角度進行綜合考慮，審慎抉擇。

　　◎ 此基金將主要投資于兩大類資產：投資組合中股票投資比例為基金資產凈值的30%-60%，固定收益類證券(含轉債)投資比例為基金資產凈值的0%-65%。由此可以看出：(1)此基金未來投資運作的主要特點是大類資產的波動幅度不太大，風險收益特征均為中等；(2)股票投資的最高比例為60%，恰好是股票基金的下限。

　　◎ 這將是一只有著相對較高債券投資比例的基金。目前，債券型基金已經開始流行降低收費標準，此基金卻仍然按照股票型基金的標準進行收費，在一定程度上提高了投資者的負擔，降低了投資者的收益。

　　◎ 此基金的《招募說明書中》沒有說明未來新基金的建倉期限。不過，按照此基金的資產配置比例，由于預先設定的標準非常靈活，因此將來只需要少量的股票投資就可以達到標準，從時間上來看來，按照市場的通行最寬標準――六個月以內完全可以完成。

　　◎ 基金經理的素質很好，但目前較為缺乏具體的投資運作經驗。在此情況下讓其管理這樣一只基金，且涉及到兩大專業投資領域，不能不說是一個很大的挑戰。

　　第四部分 綜合星級評價

　　根據中國銀河證券基金研究中心《基金新產品綜合評價體系》的統計，對于博時平衡配置混合型(七號)基金的評價結果如下：

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