淘汰機制顯靈市場管制破冰 基金業(yè)洗牌在即

　　祁和忠

　　中國基金業(yè)的舊有格局正在被打破，基金市場的新局面呼之欲出。近日，各大基金今年一季報集中公布，大量數(shù)據(jù)和信息顯示，盡管目前基金業(yè)的現(xiàn)狀已不能適應(yīng)后股改時代中國資本市場新一輪發(fā)展的要求，但新生力量正在迅速成長，并成為中國基金業(yè)未來走向更加規(guī)范、透明和市場化前景的希望，具體表現(xiàn)為：淘汰機制已經(jīng)啟動。

　　淘汰制開鑼

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年12月初認來的股市的持續(xù)上漲未能令那些綜合競爭力較差的基金公司跟隨受益，反而加速了其被淘汰的進程。截至今年一季度末，基金資產(chǎn)規(guī)模跌至20億份以下的基金公司有14家，除一些新成立的合資基金公司屬于剛剛起跑外，其他有相當(dāng)一部分是在激烈的市場競爭中敗下陣來的公司，如金鷹基金公司、華富基金公司、東吳基金公司等，其管理資產(chǎn)規(guī)模已分別縮水至4.57億份、1.72億份、1.09億份。

　　在股市行情萎靡時，這些基金尚還可以茍延殘喘，但在股市轉(zhuǎn)暖、基金凈值回升后，投資者終于獲得了寶貴的解套機會，開始對他們說“拜拜”了。以東吳嘉禾(資訊 凈值 論壇)基金為例，該基金去年2月1日成立時的初始規(guī)模為10.29億份，今年3月底的基金規(guī)模為1.09億份，已不足成立時的1/10。

　　按照國際慣例，經(jīng)營不善的基金公司通常不會破產(chǎn)或關(guān)閉，而是會通過兼并重組讓其獲得新生。最近，市場傳出美國梅隆銀行欲收購東吳基金股權(quán)的消息，一場強弱更替的游戲正在演繹。

　　同時，現(xiàn)在的游戲不僅有大魚吃小魚，還有快魚吃慢魚。以中信證券(資訊 行情 論壇)收購華夏基金為例，在收購?fù)瓿珊螅�中信基金與華夏基金合并已是大勢所趨。近幾年來，華夏基金在ETF的研發(fā)方面首屈一指，但在整體投研能力、市場服務(wù)水平等方面稍遜一籌。在其并入后勁十足的中信基金旗下后，正好可以形成優(yōu)勢互補，達到“1+1>2”的效果。

　　市場管制破冰

　　基金業(yè)淘汰機制啟動，是基金業(yè)走向市場化進程的一個重要特征，預(yù)示著抑制市場健康發(fā)展的一些市場管制束縛將可能出現(xiàn)破冰現(xiàn)象。

　　對任何一家基金公司來說，完整產(chǎn)品鏈的構(gòu)建是事關(guān)基金公司生存和發(fā)展的關(guān)鍵問題，科學(xué)的基金產(chǎn)品的發(fā)行審批機制和有效執(zhí)行，是保證基金業(yè)健康發(fā)展的頭等大事，直接關(guān)系到廣大投資者能否購買到最好的基金產(chǎn)品。

　　然而此前的現(xiàn)實情況卻非常嚴峻。截至今年3月底，旗下基金數(shù)量超過10只的有7家基金公司。這些公司中的基金數(shù)量雖然眾多，但有相當(dāng)一部分屬于同質(zhì)化產(chǎn)品。發(fā)行換湯不換藥的所謂“新基金”，成為一些老基金公司瘋狂圈錢的捷徑。證監(jiān)會頒布的《證券投資基金運作管理辦法》第三章每七條明確規(guī)定，新基金應(yīng)“不與擬任基金管理人已管理的基金雷同”，但在實際運作中該條款已形同虛設(shè)。

　　同時，近兩年來新成立的基金公司的產(chǎn)品鏈卻很不完整。截至今年3月底，有6家公司只各有1只基金產(chǎn)品，10家公司僅各有2只產(chǎn)品，一些老基金公司越界行走、發(fā)行所謂“新產(chǎn)品”的行為擠占了新公司發(fā)行名副其實的新產(chǎn)品的渠道。

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　　與基金業(yè)的新生代共贏 選基金關(guān)鍵是選管理人

　　在最近一輪股市上升行情中，基金創(chuàng)造了財富效應(yīng)，但仍遭遇大量贖回，基金到底怎么了？

　　針對這個問題，業(yè)界專家指出，股改是中國資本市場的體制性改革，在這場改革中，原來一度成為金融業(yè)改革排頭兵的基金業(yè)在改革初期顯得不夠適應(yīng)是正常現(xiàn)象，并且問題的集中暴露會令該行業(yè)的新一輪脫胎換骨成為可能。

　　值得注意的是，在最近新基金的發(fā)行潮中，已涌現(xiàn)出一批更加規(guī)范、透明和誠信的基金管理人，其發(fā)行的基金產(chǎn)品受到廣大投資者的熱烈認購。投資者應(yīng)積極關(guān)注基金業(yè)中新生代的崛起，他們將代表著基金業(yè)的未來。

　　俗話說，買基金關(guān)鍵是買基金經(jīng)理，但更確切地說，買基金關(guān)鍵是選基金管理人。畢竟，基金經(jīng)理只是基金公司投研團隊中的重要一員，基金表現(xiàn)與基金公司的投研平臺、風(fēng)控系統(tǒng)等密切相關(guān)。同時，基金公司的職業(yè)操守、服務(wù)意識等也至關(guān)重要。

　　專家建議，投資者宜選擇各方面值得信任的基金公司新生代，與它們一起成長，實現(xiàn)共贏，對于資產(chǎn)規(guī)模太大或太小的公司都要保持一份警惕。

　　兩基金今日結(jié)束發(fā)行

　　今日(4月21日)，上投摩根雙息平衡和嘉實超短債將結(jié)束發(fā)行。

　　上投摩根雙息平衡在產(chǎn)品設(shè)計上借鑒了管理人外方股東JP摩根在全球的平衡型基金產(chǎn)品線的經(jīng)驗，強調(diào)基金業(yè)績的穩(wěn)定增長。近幾年來，JP摩根先后在歐洲市場、亞洲新興市場推出多只平衡型基金，運作業(yè)績優(yōu)異。

　　嘉實超短債基金是國內(nèi)首只超短債產(chǎn)品，風(fēng)險與收益特征介于