股票基金持股創歷史新高 出現激進透支極端案例

　　一季度基金投資極度激進

　　□本報記者 葉展 周宏

　　單日透支400萬元，這是1月19日發生在申萬巴黎新動力(資訊 凈值 論壇)基金的事件，也是整個基金業在一季度采用激進風格投資的一個縮影。

　　主觀上極度看好股市，客觀上又遭遇大規模贖回。幾分心甘情愿，幾分迫不得已，一季度，基金幾乎將激進投資策略演繹到了極致。

　　倉位爆滿創紀錄

　　2006年一季度末，偏股型基金的股票配置比例直線上升至歷史高位。

　　根據WIND資訊對223家基金一季報的統計，偏股型基金的持股比例全面飆升，平均上升幅度達到4.68%。其中，股票型基金的持股比例上升了4.44%；配置型基金的持股比例大漲了7.61%。封閉式基金持股比例上升了3.58%。

　　股票型基金的持股比例十分罕見地達到84.96%的位置。23只基金的持股比例超過90%，另有23只基金的債券比例為零，均為股票型基金歷史上首度出現。業內人士分析，股票基金的倉位上升與以下兩大原因有關，一為基金樂觀看待后市，另一個則是股票型基金贖回創紀錄，被動拉高基金倉位。

　　而配置型基金的持股倉位則大為分化。盡管其平均持股比例上升了7.61%。華夏大盤(資訊 凈值 論壇)精選、南方積配(資訊 凈值 論壇)、中銀中國(資訊 凈值 論壇)、廣發聚豐成為持股比例最高的配置型基金，股票配置比例均超過94%。而德盛安心(資訊 凈值 論壇)成長、興業混合型、申萬巴黎盛利強化、銀河收益(資訊 凈值 論壇)則受到契約限制，股票倉位普遍低于30%。

　　另外，保本型基金的持股比例也是創紀錄的大幅上升，南方避險(資訊 凈值 論壇)基金期末持股比例達到57.76%，金象保本持股比例達到20.46%，萬家保本上升到20.3%。5只保本基金的持股比例平均上揚了15.85%，幾近翻倍。

　　截至一季度末，223只基金持有股票的總市值為1760.51億元，相比上季度上升了15.92億元。封閉式基金是最大的持股群體，持股市值709億元，股票型基金持股568億元，配置型基金持股442億元，保本基金持股41.23億元，債券型持股0.94億元。全部證券投資基金(除貨幣外)持股市值占資產凈值的三分之二。

　　重倉持股更集中

　　基金重倉股的集中度在一季度進一步上升。據WIND資訊統計，近六成的基金提高了持股集中度。

　　其中，基金興業(資訊 行情 論壇)的前十大重倉股占所有股票資產的比例從去年年底的49.66%猛增到了95%，持股集中度增幅在一個季度里達到了45.34%。其它持股集中度增幅超過20%的還有巨田基礎(資訊 凈值 論壇)行業和湘財荷銀風險預算等基金。

　　此外，長盛動態精選、融通藍籌(資訊 凈值 論壇)增長等基金的持股集中度接近了100%，另有南方寶元(資訊 凈值 論壇)等3只基金的持股集中度超過90%。也就是說，這些基金幾乎將所有的資金都配置在了重倉股上。

　　業內人士指出，持股集中度的上升，充分顯示了基金激進投資風格的進一步加強，因為在牛市中，集中持股往往能取得更好的收益，當然，過高的集中投資也意味著風險的增加。

　　放大操作再加劇

　　激進投資風格還體現在基金放大資金操作加劇。統計顯示，超過180只配置有股票資產的基金進行了放大操作。

　　股票型基金中，融通巨潮(資訊 凈值 論壇)的資金放大比例達到了131.08%。而去年年底，放大比例最高的基金也只有120%左右。業內人士認為，資金放大比例超過30%，意味著基金的激進程度已經達到了頂峰。

　　激進透支的極端案例——資金透支也在一季度出現。1月19日，申萬巴黎新動力基金發生資金透支，導致1月20日的清算資金不足，差額為4007115.11元。事件發生后，申萬巴黎立即啟動應急處理機制，采取運用管理人自有資金為基金墊付用于1月20日的資金清算所欠款項，并且基金在1月20日交易中賣出前一日透支交易的品種和部位，將透支部分頭寸軋平，還原到正常的基金資產投資，并對該項應急的對沖交易行為進行損益的結算。最終，申萬巴黎向基金托管專戶劃入8088.84元以補償基金因該項應急處理交易而產生的損失。